安踏年内第三波并购风声再起

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难度不小。

阔别四年后,安踏收购锐步传闻再起。

日前市场消息称,安踏集团与美国品牌管理公司Authentic Brands Group(ABG)接近达成协议,即将完成对锐步(Reebok)品牌的收购,并完成实缴。

这一消息在社交媒体的传播,第一时间获得了安踏集团高管的点赞。

虽然如此,但安踏集团对外表示“不对市场传闻发表评论”。

相关消息发酵仅两天后,ABG公司便出面否认。

锐步和旗下另一品牌Champion的执行副总裁Steve Robaire明确表示:“ABG没有出售锐步的打算,现在没有,以后也不会有。”

Robaire进一步强调:“在我们16年的品牌所有权历史中,从未出售过任何一个品牌。我们仍将全力致力于该品牌的发展及其全球范围内的成功。”

ABG与锐步的渊源始于2021年。

彼时,在包括安踏等在内的多方竞争中,ABG以约25亿美元的价格从阿迪达斯手中收购锐步,成为ABG历史上规模最大的一笔收购。

ABG采用轻资产品牌管理的商业模式,鲜少独立运营品牌。

在完成收购后,ABG将锐步全球各个区域市场的运营权拆分给了不同的合作方,其中能够涵盖港澳台的中国市场合作方,正是香港联亚集团。

巧合的是,联亚集团还曾是安踏新近收购的德国户外品牌Jack Wolfskin(狼爪)的中国代理商,双方合作于2018年截止。

但锐步在中国市场的发展难言顺利。

2022年至2024年底,锐步包含内地及香港在内的门店数15家、30家、36家,拓店速度有所放缓,且新开门店多集中在奥莱渠道。

2024年,锐步中国业务收入同比减少19%、处亏损状态,线上销售额较比2021年腰斩近半,仅有1.6亿元。

联亚集团主席汪建中更在2024年财报中提及,已考虑对锐步业务策略作出调整,可能包括改变该品牌现有特许经营权安排或缩短特许经营期限。

在全球市场,锐步2024年市场份额不足1.5%。市场并不看好ABG为其设下的2027年百亿美元销售额目标。

但即便如此,锐步对安踏而言价值犹存。

No Agency时尚行业独立分析师唐小唐指出,安踏的品牌矩阵中,仍缺少一个聚焦中高端市场的专业运动品牌。

此外作为曾与耐克、阿迪齐名的百年品牌,锐步不仅拥有扎根欧美成熟市场的渠道优势,还具备历经验证的品牌资产与专业口碑。

早在四年前,锐步便在纽约、洛杉矶、芝加哥美国核心城市拥有超200家门店;欧洲网络同样广泛,在伦敦、巴黎、柏林等主要市场开店超300家。

近年来,锐步更是在ABG的帮助下扩展全球渠道,与美国的Foot Locker、全球多渠道的JD Group、印度的ABFRL等多家零售商搭建或加深了合作关系。

有市场分析指出,安踏近年来的并购逻辑已发生显著转变:从始祖鸟、迪桑特、MAIA ACTIVE等小众细分品牌,转向全球化大众品牌。

无论其已收购的狼爪,还是传闻中的潜在目标锐步,均有望帮助安踏实现“借船出海”的目标。

但该笔交易的推进将面临不小的资金组织挑战。

唐小唐向信风表示,尽管阿迪达斯2021年以25亿美元将锐步售予ABG时,品牌估值较其2006年约38亿美元的收购价已大幅缩水。但安踏当前若有意收购,预计交易金额将不低于20亿美元。

截至2024年底,安踏净现金水平约为人民币314亿元。

今年以来,安踏已宣布了两笔收购:分别以500亿韩元(约合人民币2.64亿元)战略入股韩国时尚电商MUSINSA,以及以2.9亿美元(约合人民币20.8亿元)纳入德国户外品牌狼爪。

在唐小唐看来,2021年安踏尚处在股价与市场信心的顶峰,仍未能通过外部融资完成对锐步的收购。而如今,无论是债务融资还是像收购亚玛芬时一样组建财团,难度都会比上轮竞价时更高。

“公司去年8月宣布的百亿回购计划进展程度相当有限,若此时举债并购,可能会冲击资本市场信心。”唐小唐说。

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