国内液冷技术龙头英维克Q2营业收入为16.41亿，同比增长69.67%。营收增长主要得益于数据中心、储能及AI服务器等下游需求旺盛，带动机房温控、机柜温控等核心产品销售。归母净利润为1.68亿，同比增长37.98%。
18日，英维克发布Q2财报：
- 2025Q2营业收入为16.41亿，同比增长69.67%。
- 归母净利润为1.68亿，同比增长37.98%。
- 毛利率为25.97%，同比减少19个百分点。
2025年上半年来看：
- 2025年上半年实现营业收入25.73亿元，同比增长50.25%。报告期内公司在算力的设备及机房的液冷相关营业收入超过2亿元。
- 归母净利润2.16亿元，同比增长17.54%，主要原因是毛利率下滑及信用与资产减值损失大幅增加。
- 本期毛利率约为26.16%，而去年同期为28.48%，同比下降2.59个百分点。
- 经营活动产生的现金流量净额为-2.34亿元，同比流出扩大4倍多。
- 应收账款和存货上升，分别较年初增长8.2%和39.2%。短期借款从3.12亿增至7.72亿。
- 基本每股收益为0.22元，同比增长15.8%。
核心业务进展：
- 数据中心温控设备继续为主要增长引擎，受益于AI算力需求。
- 机柜温控节能产品表现突出，坏账计提比例仅1.18%，显示客户质量较高。
- 存货大幅增长至12.39亿元，较年初增长40.10%，反映订单饱满但周转压力增大。
AI需求推动强劲增长，但成本压力显现
英维克2025H1营业收入达到25.73亿元，相较于去年同期的17.13亿元，实现了50.25%同比增长。Q2营业收入为16.41亿，同比增长69.67%。公司表示，营收增长主要得益于数据中心、储能及AI服务器等下游需求旺盛，带动机房温控、机柜温控等核心产品销售。报告期内，公司研发费用达1.96亿元，占营收7.6%，重点投入液冷、高密度散热等前沿技术。
公司在建工程余额2.24亿元，较年初增加6009万元，显示公司正积极扩充产能以满足旺盛的市场需求。其中英维克精密温控节能设备中原总部基地项目投入已达1.93亿元，预计将进一步提升公司在中原地区的服务能力。
2025上半年，公司归属于母公司的净利润为2.16亿元，增加了3200万，同比增速为17.54%。利润被侵蚀的首要原因在于毛利率的下滑。本期毛利率约为26.16%，而去年同期为28.48%，下降了超过2个百分点。这一变化反映出当前激烈的市场竞争环境以及上游原材料成本的压力。公司存货余额12.39亿元，较年初增长40.1%，其中发出商品增长67%，表明下游客户验收周期可能有所延长。
应收账款管理：回款压力加大
公司应收账款余额28.1亿元，较年初增加2.25亿元，应收账款周转天数延长。从账龄结构看，1年以内应收账款占比88.6%，整体质量尚可，但逾期1年以上的应收账款达3.2亿元，需关注回款风险。
公司对不同业务类型采用差异化的坏账计提政策，机房温控业务的坏账计提比例明显高于机柜温控业务，这反映了不同客户群体的信用风险差异。
经营性现金流净额为负2.34亿元，主要原因包括：
- 存货增加3.55亿元，反映公司备货积极
- 经营性应收项目增加3.73亿元，主要是应收账款增长
- 经营性应付项目增加1.58亿元，部分缓解了现金流压力
