美股动量股近日遭遇重挫后，高盛交易部门认为抄底时机已现，但市场目光都聚焦于下周即将公布财报的“全球AI总龙头”——英伟达。
高盛集团交易部门本周发布报告认为，大幅回调后的“美股动量股”或即将反弹。其依据是，高盛的“高贝塔动量股指标”（GSPRHIMO Index）在8月6日至19日期间下跌了13%，触发了历史上的强力反弹信号——即在5天内下跌超10%后，短期反弹概率高达80%。
但这一机会窗口面临着巨大的不确定性：作为美股和AI板块的权重股，英伟达即将在8月27日公布最新财报。这份财报被视为对当前AI投资热潮的一次关键检验，若业绩“暴雷”，可能彻底扭转市场预期。
动量股遭遇重挫，高盛看到买入信号
近期，美股动量股遭遇了一轮猛烈的抛售潮。据高盛交易部门在给客户的报告中披露，其追踪的“高贝塔动量股”指标自8月6日的阶段性高点以来已下跌13%，其中大部分跌幅集中在最近五个交易日。
高盛的交易员们认为，这可能是一个值得关注的买入时机。他们分析了技术图表后指出，该动量股篮子正接近超卖区域，并逼近其回归通道的底部和200日移动平均线等关键技术支撑位。
更重要的是历史数据的有力支撑。高盛研究发现，在过去，当该多空动量指标在5天内下跌10%或更多时，其在接下来的一周上涨的概率高达80%。从回报率来看，这类急剧回调发生后，未来一周的回报率中位数为4.5%，一个月内的回报率中值更是超过11%。
动量股是指近期价格表现强劲并有望继续保持上升势头的股票。这一投资策略基于市场动量理论，认为已经上涨的股票往往会继续上涨，而下跌的股票可能会继续下跌，至少在短期内是如此。
高盛的动量股指标主要追踪那些具有高贝塔系数（即对市场波动反应敏感）且近期表现优于市场的股票。这些股票通常具有较高的波动性，在牛市中表现出色，但在市场情绪逆转时也可能遭受更大幅度的回调。
英伟达财报成关键“胜负手”
尽管技术面和历史数据都释放出积极信号，但高盛的交易员也给出了一个明确的警告：“除非下周的科技财报引发AI板块的长期抛售，否则这可能是一个进入这一历史上有回报因子的良好切入点。”
市场关注的焦点，正是将在8月27日发布财报的人工智能芯片巨头英伟达。作为标普500指数和纳斯达克100指数中权重最大的成分股，英伟达的市场影响力举足轻重。
高盛指出，本轮抛售的动能主要来自多头持仓的下跌，尤其是“人工智能等主题股在这轮轮动中遭受打击”。
数据显示，过去三天，部分AI概念股跌幅惨重，例如Palantir Technologies Inc.下跌12%，Advanced Micro Devices Inc.和Super Micro Computer Inc.的跌幅均超过6%。 在此期间，英伟达自身股价仅下跌了2.8%，但其巨大的权重依然对整个市场构成了拖累。
Susquehanna International Group的衍生品策略联席主管Chris Murphy表示，这些股票“是今年交易最拥挤的标的之一，建立在对AI的乐观预期和投机性动量之上，因此容易出现迅速的逆转”。
估值与多重逆风构成挑战
除了英伟达的财报风险，动量股还面临着更广泛的宏观和基本面挑战。分析师指出，高企的估值、拥挤的仓位以及对AI实际盈利能力的质疑，共同构成了市场的逆风。
据彭博数据，纳斯达克100指数的预期市盈率已达到27倍，比其长期平均水平高出近三分之一。此外，市场还面临其他压力，例如有报道称中国警告科技公司避免使用英伟达的某款芯片，以及云计算公司CoreWeave Inc.在发布财报后股价下跌。
麻省理工学院（MIT）最近的一份报告也为市场热情泼上冷水。该报告发现，大多数旨在推动收入增长的生成式AI项目都未达预期，只有5%的生成式AI试点项目实现了盈利。
彭博行业研究的分析师Christopher Cain指出，这已是高盛高贝塔动量股篮子在2025年的第四次超过10%的回调。他表示：“这是一种令人沮丧且反复无常的交易”，并警告称，“虽然近期的下跌可能是战术性机会，但我们也指出，高动量股票相对于低动量股票的估值正处于历史最高水平。”
