AI云增长强于预期，百度正加速向AI转型。
周三美股盘前财报显示，百度Q2总营收达327亿元，归属公司核心的净利润74亿元，同比增长35%，超出市场预期。受AI驱动，涵盖智能云在内的AI新业务收入增长强劲，首次超过100亿元，同比增长34%。但公司核心广告业务同比下滑15%，成为拖累整体营收的主要因素。
其中，百度云收入同比增长27%至65亿元，虽然增速较一季度的42%有所放缓，但仍优于市场预期。这一放缓主要是项目型云合同贡献减少所致，这类合同的增长波动性通常高于订阅型云合同。
作为百度AI战略的另一重要布局，其自动驾驶服务萝卜快跑（Apollo Go）在第二季度提供了超过220万次完全无人驾驶出行服务，同比增长148%。
值得注意的是，百度正积极推动其自动驾驶业务的国际化扩张。公司已与全球打车平台Uber和Lyft达成战略合作，将在亚洲、中东和欧洲等多个海外市场部署自动驾驶汽车。据媒体报道，百度计划最早于今年将其自动驾驶出租车队带到新加坡和马来西亚，目前正在香港进行测试。
核心搜索业务面临AI转型阵痛
百度搜索作为公司的核心现金牛业务，正经历AI转型的阵痛期。
数据显示，Q2百度核心业务的在线营销收入同比下滑15%至162亿元人民币，主要原因是AI内容在移动搜索页面的大量应用影响了传统广告变现模式。公司披露截至7月，64%的移动搜索结果页面含有AI生成的内容，相比4月份的35%大幅增加。虽然这提升了用户体验，但变现能力仍然有限。
全球研究公司Third Bridge分析师Eric Shen表示：
公司的搜索引擎曾是主要的现金来源，现在却面临来自小红书和抖音的激烈竞争。
这些竞争对手已经建立了更具活力和粘性的内容生态系统，吸引用户远离百度更静态、基于网络的产品。
摩根大通评论表示，Q2业绩对短期股价应无影响，Q2业绩出炉后市场的盈利一致预期将上调。投资者对百度的担忧主要在于生成式 AI 发展带来的挑战。公司股价是否回升取决于广告业务何时复苏，这最早可能在2025年4季度出现。
在最新财报发布后，周四百度港股一度跌超3%，公司股票目前仅以约9.7倍预期市盈率交易，在恒生科技指数中位列所有盈利公司最低。
