在国际油价震荡下行、新能源替代加速的环境下，中国石化营收和利润双双下滑，但经营现金流大幅增长44.4%。油气当量产量2.63亿桶，同比增长2.0%，创历史同期新高。公司下调全年资本支出计划约5%。
尽管面临挑战，中石化对下半年设定了更高的生产目标。公司计划下半年原油加工量达到1.3亿吨，高于上半年的1.2亿吨。成品油销售目标设定为8980万吨，相比上半年的1.12亿吨有所下调。
21日，中国石化公布2025 年半年度报告：
- 2025年上半年，中国石化营业收入为1.41万亿元，同比下降10.6%；
- 归母净利润为214.83亿元，同比大幅下滑39.8%。
- 经营现金流610亿元，同比增长44.4%。
- 每股收益0.177元，同比下降40.2%。
核心业务进展：
- 油气当量产量2.63亿桶，同比增长2.0%，创历史同期新高
- 原油加工量1.20亿吨，同比下降5.3%
- 成品油总经销量1.12亿吨，同比下降5.8%
- 乙烯产量756.3万吨，同比增长16.4%
量价齐跌拖累业绩，但降幅可控
中国石化2025中期营收端承压明显。1.41万亿元的营收同比下降10.6%，主要受国际油价下跌和成品油需求疲软双重冲击。布伦特原油均价71.7美元/桶，同比下降14.7%，而境内成品油消费量同比下降3.6%，汽油和柴油分别下降4.6%和4.3%。
归属母公司净利润215亿元，同比大幅下降39.8%，主要原因是：
- 库存减利影响：油价连续下行导致存货减值
- 炼化毛利承压：汽柴油价差收窄，航煤、芳烃等产品毛利下降
- 化工产能过剩：新增产能持续释放，行业毛利低迷
经营现金流大幅改善是本期最大亮点。610亿元的经营现金净流入同比增长44.4%，公司主要得益于：
- 存货等营运资金净占用减少
- 应收账款回收效率提升
- 成本管控措施见效
上游增产创新高，下游承压寻突破
勘探开发表现突出。油气当量产量2.63亿桶创历史同期新高，其中天然气产量增长5.1%。海域油气、四川盆地超深层页岩气等勘探取得重大突破，为未来增储上产奠定基础。天然气全产业链盈利创历史同期最好水平，体现了公司在清洁能源领域的布局成效。
炼化业务承压明显。受油价下行和需求疲软影响，炼油板块经营收益仅35亿元，同比大降50.4%。化工板块更是出现42亿元亏损，反映出行业产能过剩的严峻现实。
营销转型步伐加快。尽管传统油品销售承压，但公司积极推进"油气氢电服"综合能源服务商转型。车用LNG经营量和充电量同比大幅增长，LNG零售市场占有率全国第一，非油业务利润增长17.0%至31亿元。
战略重点明确，投资节奏优化
尽管面临挑战，中石化对下半年设定了更高的生产目标。公司计划下半年原油加工量达到1.3亿吨，高于上半年的1.2亿吨。成品油销售目标设定为8980万吨，相比上半年的1.12亿吨有所下调。
资本支出聚焦重点领域。438亿元资本支出中，勘探开发占63%，主要投向济阳、塔河等重点油气产能建设。同时，公司下调全年资本支出计划约5%，体现了在市场波动中的灵活应变能力。
重大项目稳步推进。茂名炼油转型升级、镇海150万吨乙烯等标志性项目建设进展顺利，为公司向高端化工材料转型奠定基础。
