洛阳钼业上半年营收同比下降7.8%，但得益于运营效率的显著提升和成本控制的有效性，归母净利润大增60.07%创历新高。
周五傍晚，洛阳钼业披露2025年半年报，核心要点如下：
财务表现：
上半年营收947.73亿元，同减7.83%；归母净利润86.71亿元，同增60.07%，创历史新高；经营现金流120.09亿元，同增11.4%；资产负债率维持在50.15%的合理水平
核心业务进展：
铜产量35.36万吨（+12.68%），钴产量6.11万吨（+13.05%），所有产品均超额完成上半年目标
盈利能力大幅跃升，现金流表现亮眼
在营收微降的背景下，归母净利润同比暴增60%至86.71亿元，这一表现明显超出市场预期。关键驱动因素在于：
一是成本控制能力的显著提升。上半年营业成本降幅达10.96%，远超收入降幅的7.83%，反映出公司在刚果金TFM中区治理、工艺优化等精细化管理方面取得实质性进展。
二是产品结构的持续优化。上半年铜钴业务营收占比进一步提升，而铜钴恰恰是新能源产业链的关键原材料，享受着长期景气的支撑。
产量全面超标，运营效率显著改善
报告称，所有核心产品实现“时间过半任务超半”的目标。
其中，产铜35.36万吨，同比增长12.68%；产钴6.11万吨，同比增长13.05%。钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超过年度目标的50%。
公司在刚果（金）TFM项目的运营显著改善。TFM中区治理取得阶段性成果，东区产能持续释放，产品质量大幅提升，成本较去年显著下降。KFM项目持续稳定高产，成本继续下降。
关注地缘政治、汇率等风险
尽管业绩亮眼，但几个潜在风险点需要密切关注：
地缘政治风险加剧。公司主要资产集中在刚果金和巴西，这些地区政治环境复杂，政策变化可能对运营产生重大影响。刚果金2018年新矿业法的实施已经给公司带来了额外的税务负担。
大宗商品价格波动。虽然公司拥有成本优势，但作为价格接受方，仍面临商品价格大幅波动的风险。特别是在全球经济不确定性增加的背景下，需要关注铜钴等核心产品的价格走势。
汇率风险敞口。公司海外业务占比较高，美元、雷亚尔、刚果法郎等多币种敞口可能在汇率剧烈波动时对业绩产生影响。
