股票市场的燥热正在自我强化。
8月22日，A股再创多个记录：
沪指盘中涨破3800点，创2015年8月20日以来新高；
市场全天成交额2.58万亿元，连续第8个交易日突破2万亿元，打破A股历史纪录。
截至收盘，沪指涨1.45%、深证成指涨2.07%、创业板指涨3.36%，全市场超2800只个股上涨。
行情的复苏宛如9·24一样重燃更多的投资者热情。
今年前7个月，A股合计新开户数量达1456.13万户，同比增长36.88%。
跑步入场的居民储蓄，形成持续的增量资金来源，但仅7月单月不足200万户的新开户数而言，对比去年10月超680万户的数据仍相对有限。
随着近两周行情的增长，未来8月的新开户数可能迎来较大突破。
多位券商工作者向信风表示，近一周所在机构新增开户数和交易量都在大幅上升，越来越多的个人投资者正在把资金向股市转移。
这期间，各类金融机构的销售端则表现出“冷热不均”的多极分化：
其中，火热的是连轴转的券商营业部，转冷的是渠道优势不再的银行窗口，寒意蔓延的则是股市虹吸效应下门可罗雀的保险网点。
券商迎风降费
一名头部券商客户经理陈琳（化名）对信风表示，自己已经“脚不沾地”地忙碌了一周。
“以前得主动找客户，这周几乎没时间给客户发消息，工作量实在太大。”陈琳表示，“找来的人很多，开户、融资都有，明显感受到大家开始相信牛市了。”
可以观察到的是，自今年7月沪指站稳3500点以来，资本市场的活跃度显著提升：
当月A 股新开户数达196.36万户，环比增涨近2成，增幅则提升13个百分点；
据易观数据检测，证券服务应用活跃人数达1.67亿人，环比增长3.36%，增幅提升2.71个百分点。
进入8月，两市日均成交额与两融余额的持续拉升，个人投资者的热情也逐渐达到沸点。
相比“924行情”下海量资金一窝蜂涌入的疯狂，陈琳表示“现在更能感受到客户的决策、情绪相对平稳，有一个信心逐渐坚定的节奏。”
陈琳所在部门月内交易量的首次爆发，发生在8月4日至5日。
这期间，沪指在回踩20日均线后快速拉升，隔日跌破5日均线后又持续上涨；
支撑点位的出现，让投资者的情绪明显变得积极。
“很多人确信牛市来了。以至于在7日至8日的横盘阶段，他们已经不想等回调，而是直接进场。”陈琳表示。
至8月13日，沪指报收3683.46点、创2021年12月以来新高，次日成交额放大至2.28万亿元，创下年内峰值；
向上的指数与社交媒体铺天盖地的氛围，投资者情绪被彻底点燃。
“这阶段明显又有了蜂拥而至的感受。”陈琳称，“直到现在每天都有朋友在讨论股市，我们工作非常忙、几乎没有休息时间。”
另一名券商华北地区营业部的客户经理王田（化名）也向信风分享了近一周的经历。
王田表示，近一周所在营业部成交量、开户客户数等指标均大幅上升，“哪怕之前回复积极性不高的客户，现在也有强烈的沟通意愿。”
“该不该加仓、该加多少、买什么合适”，是投资者咨询量最高的三个问题。
趁着资本市场吸引力大增，不少券商借势推出降费活动揽客，将开户新客股票佣金费率降至万1以下者，已不在少数。
一家券商北京地区营业部的客户经理透露，目前在该券商开户默认股票佣金费率万3，账户开通后可调至万1，资金量50万元以上可进一步申请至万0.85。
王田亦对信风表示，为吸引新客，所在券商的费率已低至万1，并推出新客专享、年化收益率达5.68%的1个月高息理财产品。
虽然当下有大量新股民涌入，但从业者对信风表示，愿意真金白银投入大把资金的，仍旧以老股民居多；
这是不少证券从业者认为当下投资者决策较“924”更为理性的原因之一。
王田透露，自己已经手多起“存款搬家”案例，但客户均为有一定经验的成熟股民。
“新手已经不太会盲目投入。”王田表示，“赎回大额存单投入股市的，基本都是在4月后的行情里实现了赚钱效应、现在想要加码的老股民。”
陈琳亦表示，也有不少客户在咨询过程中表现出畏高情绪。
“现在还敢大额投入的，一部分是新股民跟风投入的资金，零零散散加起来有一定体量，但大头应该是老股民的自有资金和融资。”陈琳称。
这样的观察并非没有实据。
截至8月20日，沪深北两融余额达2.15万亿元，创近下十年以来新高。
还有不少看好A股走势的专业、大资金投资者，则将目光转向雪球产品。
“这类客户也不少，他们认为短期内可以达到敲出价格、拿到不错的票息再滚一滚。”陈琳表示，“还有客户希望买期权，这些资金可能单笔就几亿、十几亿。”
尽管当下“慢牛”走势健康、客户决策相对理性，但在火热的行情与各类社交媒体泥沙俱下的信息流中，个体的迷失似乎也在所难免。
有券商客户经理表示，面对近期个别激进的高风险偏好客户，“我都觉得胆战心惊。”
该客户经理表示，上述客户一是懵懵懂懂的“小白”新股民，二是在行情里赚到了丰厚收益、迫切希望扩大回报的老股民。
“我们的建议是小白不要先碰股票，担心场外基金灵活性可以买ETF。”该经理表示，“但很多人在小红书、抖音上看了太多内容，确信自己能一举成功，这就有风险。”
第二类投资者，则是已经“杀红了眼”的老股民。
“这类客户一般取得了相当可观的回报，对能力很有自信，一边赚、一边转、一边加杠杆，整个身家全在股市里，连我们看到也都会感叹疯狂。”上述经理表示。
银行渠道转冷
相比券商渠道的门庭若市，银行柜台则冷清不少。
多位银行客户经理表示，“其实银行的很多客户甚至不知道出现了‘慢牛’”。
来自某股份行北京分行的客户经理张呈（化名）对信风表示，仍有大量的客户在咨询偏债的理财产品与保本、刚兑的保险产品。
“银行渠道这样的客户很多，一类是风险偏好非常低、不接受含权产品的波动，另一类是在牛市里亏过钱，对含权产品极度排斥。”张呈表示。
另一位国有大行私行的员工则向信风表示“行情带量的效果不太明显，不过代销含权公募基金的数量确实有增加。”
据其分析，这或是源于互联网与银行渠道形成的“分流”。
“大体量炒股的投资者普遍不会把钱放在银行，买公募基金的投资者现在也更多选择天天、蚂蚁这类更便利、便宜的互联网渠道。”
尽管如此，但上述从业者仍旧表示，从合作机构与客户反馈上，仍旧能感受到“慢牛”的余温。
一方面，这来源于券商与基金公司态度的变化。
“券商的变化比较明显。”来自国有大行华北支行的李丽心（化名）对信风表示，“平时是三天两头来行里，希望我们能够推荐客户，现在很少看到他们，估计自己已经够忙了。”
基金公司则明显加大了销售力度。
李丽心向信风透露，最近总行旗下基金公司已在全国范围内，提高了多只新发基金的代销激励。
“一般银行代销新发基金的收入比例是每销售1万元基金、银行拿到中间收入120元。”李丽心表示，“现在不少基金多了二次的中收奖励。”
例如，相关公募机构8月新发的一只3个月封闭期医疗创新股票基金，在给予银行的基础中收上，又增加了A类份额中收2.9%、C类0.14%；
旗下医疗健康、中证1000、沪深300红利等多只基金，定投中收均上调20%。
张呈则表示，“之前理财中R3等级的产品比较少，今年发行多、卖的也多，代销含权类的公募基金数量也有提升。”
另一方面，则是部分银行客户对于含权产品接受度在提升。
李丽心表示，所在的基金销售群在本周内已经出现多笔50-200万元不等的股票型基金大单，单是200万元以上的销售就有2笔。
这样的情形在过往并不多见。
“之前卖得更好的一直是债基，客户对权益类产品接受度非常低。”李丽心表示，“尤其‘924’急涨急跌，很多客户的资金被套住，对这次行情持怀疑态度者居多。”
据李丽心观察，本轮沪指上升至3500点时，仍只有少量客户表现出对含权产品的兴趣；
直至沪指升至3600-3700点时，股票型基金代销数量开始出现明显提升。
“不过确实能够感受到互联网三方的分流。”经历了多轮牛熊的李丽心对信风表示。
李丽心称“相较2015年，更多投资者已经选择在费用更低的互联网渠道交易，银行优势在减弱，一线员工缺少对牛市的感受也很正常。”
保险之忧
真正在股市行情下感受到寒意的，是如今正处在产品停售节点上的保险代理人。
“就在刚才，我这边跑了一个单子。”某头部人身险公司代理人王刚（化名）对信风表示。“客户砍一半的预算说要去炒股，我都不知道怎么劝。”
王刚的处境并非孤例。
多位保险代理人、经纪人对信风表示，原本顺利推进的8月“2.5%停售”销售节奏，已经被股市火热的行情打断。
7月25日，保险行业协会公布普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，较上季度再降14个基点，首次触发预定利率动态调整机制；
依照监管要求，9月后普通人身险预定利率将由2.5%下调至2.0%。
参考往年预定利率下调的时点与行业保费，高利率产品停售前往往伴随着销售高峰：
例如，2023年7月监管对于预定利率3.0%人身险产品的停售要求，就催生了险企年中罕见的业绩高峰；
甚至有上市险企高管在中期发布会上透露，公司上半年已达成全年业绩目标。
不过如此盛况，在今年8月已再难复刻。
一面是人身险的潜在客户在预定利率的多轮下调中已被渐渐透支，另一面，则是持续回升的A股行情对投资者保险预算造成的分流。
“客户风险偏好只要稍微偏高一点，0.5%的利率下调和股市的回报相比，肯定不够看。”一名保险经纪人表示，“说实话，我本人也在考虑要不要加仓股票。”
另一名保险代理人团队负责人则透露，团队目前业绩寥寥，受股市行情影响不小。
“开单肯定能开，毕竟股票、基金不保证收益，保险刚兑的独特优势始终存在。”该负责人表示，“但这次停售已经没办法维持‘冲刺’的节奏了，只能说做长期业务。”
其实自今年4月股市行情持续回升后，股市对于保险销售的冲击始终存在。
信风注意到，此前已有投资者开始关注股市中的红利板块，将买保险的预算转为投资银行股。
“本来想买保险，又看到保险公司在买银行股。”有投资者对信风表示，“算了一下银行股息率还比人身险利率高，银行股价又在上涨，那不如我们也攒银行股好了。”
有保险代理人对信风指出，类似的逻辑在客户中并不罕见。
“可能有的客户在买了一部分保险后，也会帮孩子攒银行股、攒黄金，通过多种方式去应对低利率风险，而不是把所有预算都投入在保险上。”上述代理人表示。
但更进一步的忧虑或在于，8月之后的销量该如何维持。
王刚表示“现在‘停售’下的业务都不好做，9月开始人身险利率降到2.0%、股市再继续走，我们可能也找不到好的理由继续展业。”
更有保险经纪人对信风表示，如今给客户发的消息已鲜少收到回复，怕是9月再频繁推荐产品会被客户“拉黑”、断联。
不过同时，亦有机构对保险产品的未来表现出一定信心。
一家保险经纪公司对信风表示，“保证本金、收益刚兑的产品就是有稀缺性，这符合风险偏好较低消费者的需求。”
该公司指出，“据我们观察，股市赚钱效应起来后，也可能会有更多家庭愿意增配医疗险等保障型险种，去补足风险保障缺口，这也可能带来行业增量。”
