A股正在加速上行：指数震荡向上，市场热度加速回归。
在台前的喧嚣背后，真正埋伏已久的“操盘手”早已提前出手，而在上半年“埋伏已久”。
中国人寿最新中报显示，2025年半年度营业收入2392.35亿元，同比增长2.1%；归属于上市公司股东的净利润为409.31亿元，同比增长6.9%。
中国人寿亦披露：2025年上半年，实现净投资收益960.67亿元，净投资收益率为2.78% ；实现总投资收益1275.06亿元，总投资收益率为3.29%。
最为关键的是，此份中报披露这家险资巨无霸往股市里“砸”下超过千亿元。
冰冷的报表数字换算成真金白银，就是一股正在暗暗改写市场格局的洪流。
资事堂从中国人寿的半年报里，抽丝剥茧，看清险资巨无霸如何搅动股市江湖。
“增仓”超1500亿元
如果只看这家险资的资产负债表，很多投资者可能不会有直观感受。但把里面隐藏的数据换算成“真金白银”，画面就立体起来了。
资事堂注意到：截至2025年6月30日，中国人寿的投资资产总规模为7.13万亿元人民币。其中，最受关注的权益类金融资产，短短半年内从1.269万亿元增加到1.426万亿元，净增约1570亿元人民币。（如下图）
考虑到险资巨头随时可以调整持仓，持仓额的变动和新增投资在决策和市场影响上几乎可以等同。
等于16只百亿权益基金
上文提到的“1570亿元”增仓数字，看似冰冷，实则意味深长。换个更直观的说法，中国人寿在短短半年里，往股市里加仓的体量，相当于一家中型公募基金的规模。
如果放在大家更熟悉的场景里，这笔资金就好比上一轮牛市时，基金圈新发了16只百亿级基金，且全部满仓（大部分权益基金的仓位在95%左右）。
再生活化一点理解：这笔资金相当于全国每个人都往股市里多投了100元。
这样的量级，不仅改变了中国人寿自己的资产配置版图，也意味着险资正在成为这一波股市上行中举足轻重的“大买家”。
悄悄压缩货基配置
翻开中国人寿的中报，最有意思的线索藏在报表脚注里：
“基金含权益型基金、债券型基金和货币市场基金等，其中货币市场基金截至2024年12月31日余额为人民币20.95亿元，截至2025年6月30日余额为人民币17.18亿元。”
也就是说，中国人寿在基金配置里，大幅压缩了货基，把资金腾给了权益和债券基金，风险偏好在提升。
大类资产“腾挪”有序
把数字拆开看，就能更直观地感受到资金的流向：
【股票直投】从5010.83亿元增至6201.37亿元，半年净增1190亿元；
【基金投资】从3065.51亿元增至3507.04亿元，净增442亿元；
如此计算，中国人寿在二级市场合计增仓了1632亿元。
另外，这个数字和上文提及的“权益类金融资产”整体增加1570亿元基本吻合，差异点在于：剔除了“其他权益类投资”这一科目（包括私募股权基金、未上市股权、优先股、股权投资计划等），从4614.52亿元降至4548.18亿元，减少66亿元。
换句话说，中国人寿的投资路径非常清晰：
其一，在二级市场方向，直投和基金半年合计增加超过1600亿元；
其二，在流动性工具方向，货币基金余额缩减了近4亿元；
其三，在长期股权方向，股权投资规模环比减少了66亿元。
数字背后的规律也很直白：低收益的在“砍”，具备弹性和机会的在“加”。货基和股权投资被压缩，腾出来的空间直接转向股票和基金。同时，这部分权益资产的总规模扩张，并不只是单纯的增仓动作，还叠加了市场行情上行带来的市值增长效应。
形象地说，中国人寿正在把钱从“沉睡的资产池”里抽出。
未来计划引人关注
中国人寿在此次中报披露了大类资产配置的具体动向。
首先，这家险资对股债市场有如下研判：
2025年上半年，债券市场利率维持低位震荡，优质资产稀缺；股票市场总体波动向上，结构分化明显。
顺着以上逻辑，中国人寿透露：“固定收益方面，灵活调整配置节奏和品种策略，持续稳固配置底仓。”
对于权益投资，该机构则指出：“稳步推进中长期资金入市，积极布局新质生产力相关领域，加大优质高股息资产配置力度。”这意味着，中国人寿在上半年继续投资于A股、H股中的高股息蓝筹，以及具备成长潜力的新经济板块。
