核心观点
⚑ 业绩上修:上市公司中报业绩披露前后,盈利上修的个股主要集中在医药(化学制剂、医疗研发外包、其他生物制品、原料药)、TMT(数字芯片设计、IT服务Ⅲ、垂直应用软件、通信网络设备及器件、游戏Ⅲ、印制电路板、模拟芯片设计)、中高端制造(底盘与发动机系统、其他专用设备、能源及重型设备、航空装备Ⅲ、锂电池),以及证券、铜、农药、其他化学制品、火电等。
⚑ 收入和利润创新高:2025H1累计收入/利润以及2025Q2单季度收入/利润创同期历史新高的个股集中在:TMT(消费电子零部件及组装、印制电路板、数字芯片设计、其他计算机设备、通信网络设备及器件、模拟芯片设计)、中高端制造(汽车零部件、金属制品、仪器仪表、专用设备(液冷)、其他通用设备、家电零部件Ⅲ、电网自动化设备、风电零部件、锂电池),以及化学制剂、黄金、清洁小家电、啤酒等。
⚑ 推荐关注业绩上修、盈利创新高的个股较为集中或占比较高的细分行业:数字芯片设计、通信网络设备及器件、游戏、底盘与发动机系统、其他专用设备、锂电池、化学制剂、黄金等。
风险提示:宏观经济波动,政策不及预期,关税贸易摩擦升级。
关注业绩上修与创新高领域
1、业绩上修:集中在医药、TMT 和中高端制造等
截至8月31日,A股上市公司中报业绩基本披露完毕。与披露前(7月15日)相比,有794家个股2025年一致盈利预期同比增速向上调整。
业绩实现上修的公司主要集中在:
⚑ 医药:化学制剂、医疗研发外包、其他生物制品、原料药等,主要受益于创新药出海创收、BD加速增长,带动相关产业链业绩较高增长,同时部分公司新品放量带动盈利超预期修复;
⚑ TMT:数字芯片设计、IT服务Ⅲ、垂直应用软件、通信网络设备及器件、游戏Ⅲ、印制电路板、模拟芯片设计等,主要受益于海内外云厂资本开支超预期、半导体国产替代加速,驱动相关产业链盈利超预期,信创景气度提升、股市回暖带动部分软件公司业绩快速修复,游戏受益于新游和IP等增量贡献;
⚑ 中高端制造:底盘与发动机系统(新能源车渗透率提升+核心零部件国产替代)、其他专用设备(算力需求驱动液冷相关收入放量)、能源及重型设备(新兴国家基建提速,出海创收)、航空装备Ⅲ(军贸突破+民用放量)、锂电池(量价齐升);
⚑ 其他:证券(市场交投活跃)、铜(量价齐升)、农药、其他化学制品(部分产品量价齐升+海外创收)、火电(成本下行,业绩超预期修复)等。
2、 收入或利润创历史同期新高
2025H1 累计收入以及 2025Q2 单季度收入创同期历史新高的个股集中在:
⚑ TMT:消费电子零部件及组装、印制电路板、数字芯片设计、其他计算机设备、其他电子Ⅲ、通信网络设备及器件、模拟芯片设计,硬件主要受益于科技周期向上,算力、AI服务器等需求旺盛,PCB、国产芯片等订单放量;以及部分软件如IT服务Ⅲ、垂直应用软件等;
⚑ 中高端制造:底盘与发动机系统、其他汽车零部件、汽车电子电气系统、车身附件及饰件(汽车智能化、以旧换新支撑下游需求)、金属制品、仪器仪表(下游消费电子、机器人等需求景气)、其他专用设备(液冷需求旺盛)、其他通用设备(工具电动化与出海)、家电零部件Ⅲ、电网自动化设备、风电零部件(海内外需求景气、风电建设加速)、锂电池等。
此外,黄金(价格上涨)、清洁小家电(国补提振,内外销景气)、快递(网购渗透率提升、件量增长)、航空运输(客运修复、油价下行)等行业中收入创新高的个股占比较高。
2025H1 累计净利润以及 2025Q2 单季度净利润创同期历史新高的个股集中在:
⚑ TMT:消费电子零部件及组装、数字芯片设计、通信网络设备及器件等;
⚑ 中高端制造:底盘与发动机系统、金属制品、仪器仪表、其他专用设备等;
⚑ 医药:化学制剂、其他生物制品;
⚑ 其他:黄金、啤酒、民爆制品、火力发电、农商行、城商行。
综上所述,2025年中报上修与创新高领域主要集中在TMT、中高端制造和医药领域,推荐关注数字芯片设计、通信网络设备及器件、游戏、底盘与发动机系统、其他专用设备、锂电池、化学制剂、黄金等。
本文来源:招商证券策略研究,原文标题:《哪些细分领域中报业绩后业绩上修,哪些创历史新高?》