科创板投资手册——指数投资篇
（一）科创板指数体系
科创板涵盖了宽基类、风格类、主题类、细分行业类、跨市场类等多种类型指数，例如，宽基类指数科创50聚焦科创板市值龙头企业，科创AI、科创芯片等指数 则聚焦于具体的行业，科创半导体材料设备指数甚至聚焦到了产业链具体的环节。
其中，截至8月31日，科创50、科创100、科创创业50、科创综指、科创AI、科创芯片指数的ETF规模显著高于其他指数，其中科创50ETF规模占比约40%。大部分行业类指数因为聚焦于细分领域，ETF产品规模相对较小。
（二）科创板指数复盘与比较
第一，从科创板主流指数行情复盘看，根据Wind，9.24后市场行情显著升温，科创板各大指数全线大幅上涨，其中，科创芯片指数表现尤为突出，截至8月 31日，今年以来涨幅高达47.64%，成为领涨指数，背后反映AI产业周期驱动。
科创50指数作为科创板的标杆宽基指数，实现再次向上突破的核心条件在于权重行业（新一代信息技术产业、生物产业）的景气度进一步上修。
根据Wind，一 方面，科创50指数预期收益率更易受权重行业景气度影响，截至8月底，科创50中 新一代信息技术产业市值占比超过70%。另一方面，从科创芯片与科创新能相对指 数表现看，呈U型走势背后反映了从新能源赛道到AI赛道产业景气周期变迁。
第二，从科创板指数的指标横向比较看，呈现以下风险收益特征：（1）科技行业类指数夏普比率普遍较高，但整体波动更大。（2）宽基类指数整体波动率较 小，但夏普比率低于科技行业类指数。（3）智选创新价值指数年化夏普比率高达 0.51，收益表现不错的同时波动率也不高。
需要特别注意的是，科创板主要指数的行业集中度高，收益率与权重行业景气度高度相关，比如科创芯片更易受算力产业景气度影响、科创100更易受创新药产业景气度影响、科创50更易受光伏产业景气度影响。
（三）科创板主流指数投资特征
我们分别对ETF规模较大的科创50、科创100、科创200、科创综指、科创芯 片指数进行最有代表性的特征分析与比较——
1. 科创50投资特征：流动性权重高
科创50覆盖科创板流动性好、市值大的50只股票，是科创板流动性的重要组成 部分。科创50成交额占科创板总成交额比例基本位于20%-40%区间，集合了科创板主要的流动性。
2. 科创100投资特征：医药所占权重高
从战略新兴二级行业市值分布看，科创100的生物医药产业权重显著高于科创 50。
3. 科创200投资特征：微盘股特征显著，行业集中度低
科创200成分股市值中位数位于中证1000和中证2000之间，其成分股主要是微 盘股。 此外，相较于科创板其他宽基类指数，科创200行业集中度不高。权重最高的 申万二级行业仅占21.2%，前十大成分股权重13.1%。
4. 科创综指投资特征：代表性强，反映成长风格
科创综指几乎覆盖科创板所有公司，能代表科创板上市公司的总体情况。根据 iFinD统计，截至8月31日，科创板共有589家上市公司，科创综指覆盖571家，市 值覆盖率高达96.9%。 科创综指反映科创板的成长风格。根据Wind统计，一方面，科创综指2025年 Q1的研发强度远高于其他宽基指数，研发费用占营收比重达13%。另一方面，从 PEG角度看，科创综指PEG小于1的同时，其估值和净利润CAGR也显著高于其他 宽基指数，体现出鲜明的高研发投入、高成长特征。
5. 科创芯片投资特征：行业集中度高，与产业景气度关联度强
科创芯片指数行业集中度高，其成分股仅涉及三个申万二级行业，且半导体行业的权重高达96.2%。 此外，科创芯片走势与半导体产业景气度高度相关。以费城半导体指数代表全 球半导体产业景气度，今年以来科创芯片与费城半导体指数表现出较高的相关性。
本文作者：刘晨明，来源：广发证券，原文标题：《科创板投资手册》，本文内容有删减。
