AI数据中心推动美国电力需求激增，储能或成关键解决方案。
华泰证券最新研究显示，人工智能数据中心(AIDC)正推动美国电力需求大幅增长，预计到2026年底将出现18-27GW的功率缺口。在传统电源建设周期偏长的背景下，电化学储能有望成为缓解电力紧张的重要手段。
根据美国能源信息署(EIA)9月更新的数据，预测美国2025/26两年电量增速分别为2.3%/3.0%。华泰证券基于最新数据中心资本开支假设推算，25-26年美国本土每年有望新增6-13GW的AIDC电力需求，远超历史增速。到2026年底，美国电力系统累计功率缺口可能达到18-27GW。
传统电源建设周期过长难以快速响应，而储能凭借1-1.5年的快速部署优势，有望成为被市场忽视但至关重要的解决方案。对投资者而言，这一趋势将推动美国电化学储能需求保持50%以上增速，同时带动电芯企业、储能集成商、备用发电设备及燃料电池相关公司全面受益。
数据中心驱动美国电力需求急剧攀升，电力紧缺推高市场电价
根据EIA最新数据，2024年美国电量增长已达3.1%，预测2025/26两年电量增速将分别达到2.3%/3.0%。基于更新后的数据中心资本开支假设，预计2025-26年美国本土每年新增6-13GW的AIDC电力需求。
华泰证券表示，6个重点区域（占美国最高负荷55%，涵盖主要数据中心聚集州）的增量负荷预测年均在15GW以上，意味着非数据中心年均也将有2GW以上的增量负荷。综合测算，美国最高负荷有望保持2%以上增速，相比2016-2024年0.5%的复合增长率翻了两番。
由于接网及电源稀缺性，数据中心正以远高于市场电价水平锁定供应。大型科技公司与核电公司签订的100美元/兆瓦时直连协议，考虑20美元过网费后总价为120美元，较PJM 2024年平均批发电价41美元上浮近2倍。
容量电价的走高量化体现了缺电预期。PJM电力市场2026/27周期容量电价达到329.17美元/兆瓦-天，较去年招标的2025/26周期容量电价高出22%。这一涨幅相当于居民/商业电价分别上涨47%/59%。
储能成为近期缓解方案的关键选择
煤电退役放缓可部分缓解压力。按照EIA最新统计，美国25/26两年将分别退役6.2GW/3.4GW煤电，累计造成9.6GW存量替代需求。华泰证券测算显示，在煤电半数推迟退役的情景下，短期负荷仍有11-20GW的缺口。
然而，新增气电和核电建设周期较长成为主要挑战。2024年美国燃气轮机新订单达11.4GW，但考虑3年前置期，最快也要在2027年底上线。核电方面，尽管特朗普政府于今年5月签署行政令加速美国核能扩张，目标2050年实现400GW在运核电，但考虑美国核电项目需要4-6年审批加6-8年建设周期，在2030年前新增核电机组能见度较低。
华泰证券表示，不同于燃气轮机的产能瓶颈与漫长安装调试过程，光储供应链相对宽松，部署节奏快，通常有望在1-1.5年内上线。
参考PJM对独立储能在电网中提供40%降额系数的评估，折合储能装机需求28-51GW，按4小时配置相当于2年110-205GWh装机需求。相较美国2024年37GWh电化学储能装机量，需要持续保持50%以上增速。
固体氧化物燃料电池(SOFC)也展现出灵活性优势。美国Bloom Energy等公司的SOFC产品具备小型模块化、清洁稳定、分布式灵活等特征，适配数据中心用电需求。2024年11月美国电力公司AEP与Bloom Energy签订1GW燃料电池供应协议，但考虑SOFC仅2GW左右产能，规模相对有限。
华泰证券进一步指出，若美国从下半年开启降息周期，对光储装机需求的带动将是"双击式"的：利率每下降0.5个百分点，光储项目股权回报率可提升0.5个百分点；同时降息使无风险利率下降，进一步提高光储项目投资回报率的相对吸引力。
