日本政坛正迎来历史性时刻。
据媒体周日报道，日本自民党和日本维新会已基本同意组建联合政府，为该国首位女首相的诞生铺平道路。双方领导人高市早苗和维新会共同代表吉村洋文预计将于周一签署联盟协议。维新会议员将在周二的国会首相选举中投票支持高市早苗，但该党暂不打算向高市内阁派遣阁僚。
高市早苗本月初赢得自民党总裁选举后，原本接任首相似乎板上钉钉。但执政26年的联盟伙伴公明党突然退出执政联盟，迫使自民党与在野党展开一轮密集谈判。为拉拢维新会，自民党承诺继续推动禁止企业和组织政治捐赠，并豁免食品的消费税。维新会此前提议对食品实行两年消费税减免。
但新政府的经济政策前景充满不确定性，这种跨党派联盟可能让高市早苗的经济计划在日益分裂的国会中陷入僵局。
政治碎片化威胁经济议程
日本国会下议院定于10月21日选举新首相接替石破茂，高市早苗在缺乏强有力竞争者的情况下可能胜出。但政治共识的削弱和自民党少数政府地位，可能阻碍解决日本长期劳动力短缺、人口快速老龄化和严重供应约束所需的立法。
对此大和综研高级经济学家Keiji Kanda表示：
无论谁领导，扩张性经济方案通过的可能性都很高，因为这类方案更容易获得在野党支持。但日本需要推进的其他政策重点——应对供应约束的措施，在当前政治局势下可能难有进展。
另外，政治不稳定也增加了企业在美国关税影响上的不确定性，可能拖累本已脆弱的经济复苏。
党内鹰派与市场成双重制约
高市早苗在党内地位较弱，还面临着资深议员的制约。这些老将在政策上持更保守立场，包括被任命为党副总裁的前首相兼财务大臣麻生太郎。麻生太郎一直主张维持债台高筑的日本财政纪律，避免过度依赖宽松货币政策刺激增长。
瑞穗证券首席债券策略师Noriatsu Tanji指出：
前首相安倍晋三刺激政策的反通缩派粉丝在党内已失势。这意味着高市早苗必须与其他派系议员谈判，她很难大力推行反通缩政策。
值得注意的是，潜在盟友维新会更注重放松管制而非大规模支出，这与高市早苗偏好政府主导产业政策形成对比。大和证券分析师在研究报告中写道：
如果自民党和维新会结盟，不会立即导致大规模财政支出。维新会提出的关键政策不需要大量发债。
债市施压财政空间
债券市场可能成为限制大规模全面支出的终极力量。
日本国债收益率已逐步攀升，特别是长期债券，反映市场对更多债券发行以资助支出计划的预期。收益率上升将增加日本庞大债务的偿债成本，而日本央行在按预设计划逐步减少购债规模的情况下，不能再被依赖来压低借贷成本。
对此国际货币基金组织敦促日本避免削减消费税率或采取全面补贴措施，IMF亚太部副主任Nada Choueiri周三表示：
我们承认经济某些部分可能需要支持，尤其是面临高食品价格的低收入家庭。但我们认为任何支持都需要针对有需要的人群，并且是临时性的。我们对新政府的建议是制定整顿计划，继续削减赤字。
