华见早安之声
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市场概述
贸易紧张局势降温，美股连续两日走高，三大美股指均涨超1%；苹果涨近4%、今年内首次创历史新高，英伟达回落0.3%，科技七巨头中独跌；芯片指数反弹超1%，AMD涨超3%；甲骨文跌近5%、两日逆市下跌；美国与澳大利亚达成合作项目协议，关键矿物股大涨，NioCorp Developments涨近20%，USA Rare Earth涨近14%；中概股反弹、跑赢大盘，中概指数涨超2%，阿里涨近4%。
上周五盘中跳水的金银反弹。黄金连续六日创盘中历史新高，期金一度逼近4400美元、涨超4%；白银反弹，期银曾涨超3%。原油回落，未继续脱离五个月低位，美油盘中跌超2%后抹平多数跌幅。
十年期美债收益率回落，靠近半年低位。美元指数两连涨，继续脱离逾一周低位；比特币盘中涨超3%、重上11.1万美元。
亚洲时段，A股创业板涨近2%，两市成交1.75万亿，AI算力反弹，“易中天”大涨；港股恒科指涨3%，国债普跌，“双焦”期货走强。日经225指数涨超3%，史上首次站上49000点。
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要闻
中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京开始举行。
中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%，统计局称前三季增长为实现全年主要目标奠定坚实基础。中国9月社会消费品零售总额同比增长较8月放缓至3%，9月规模以上工业增加值同比增长加快至6.5%，1-9月全国固定资产投资同比降0.5%、全国房地产开发投资同比降13.9%；9月70城房价环比下降，二三线城市二手房环比跌幅0.7%和0.6%。
中国LPR报价连续五个月维持不变：10月5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%。
美方称将稀土、芬太尼和大豆列为中美经贸磋商的三大问题，中国外交部回应；中新网：海关数据显示中国9月未从美国进口大豆。
白宫经济顾问哈塞特：美国政府关门“可能在本周某个时候结束”。
澳总理访白宫送“礼包”，和特朗普签85亿美元关键矿物项目协议，还买军火；白宫称未来六个月内美澳对关键矿物项目投资超30亿美元，美国防部将帮助出资在西澳建年产100公吨镓精炼厂。
日本自民党与维新会签署联合执政文件，高市早苗大概率出任日本首相并组建内阁；日经225指数涨超3%，史上首次收盘站上49000点。
越南再爆“数万亿”地产大雷，股市重挫超5%，创六个月来最大单日跌幅。
宇树发布H2人形机器人：身高180cm、会跳芭蕾舞、自由度跃升至31个。
天猫双11开卖首小时80个品牌成交破亿，iPhone系列成交额超去年全天。
宁德时代Q3营收同比增长12.9%，净利润增41.21%至185亿元。
苹果股价今年内首次创历史新高，市值超越微软晋升美股第二；机构称，中美开售前10天iPhone 17销量较前代同期高14%。
亚马逊AWS服务遭遇大规模中断，数千用户报错，Coinbase、Robinhood均受影响。
市场收报
欧美股市：标普500涨1.07%，报6735.13点。道指涨1.12%，报46706.58点。纳指涨1.37%，报22990.543点。欧洲STOXX 600指数涨1.03%，报572.10点。
A股：沪指涨0.63%，报3863.89点；深成指涨0.98%，报12813.21点；创业板指涨1.98%，报2993.45点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为3.98%，日内降约3个基点；两年期美债收益率约为3.46%，持平上周五。
商品：WTI 11月原油期货收跌0.03%，报57.52美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.46%，报61.01美元/桶。COMEX 12月黄金期货收涨3.47%，报4359.4美元/盎司。COMEX 12月白银期货收涨2.55%，报51.384美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京开始举行。中央委员会总书记代表中央政治局向全会作工作报告，并就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（讨论稿）》向全会作了说明。
中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%。国家统计局新闻发言人表示，三季度GDP同比增速较二季度回落0.4个百分点。这主要是外部环境复杂严峻、国内结构调整压力较大等因素共同作用的结果。国际上，国际经贸增长不稳定不确定性加大；在国内，一些长期积累的结构性问题有待化解。
- 统计局发言人表示：“展望下阶段，既要看到经济发展依然面临不少风险挑战，更要看到我国经济稳定发展的内在逻辑没有变，经济平稳运行的支撑条件也没有变，实现全年预期目标仍有较多有利条件。”今年前三季度经济增长较上年同期快0.4个百分点，为实现全年主要目标奠定了坚实基础。从发展动能看，以人工智能为代表的新质生产力加快向现实生产力转化，中国经济正在换上新的增长引擎。
- 中国9月社会消费品零售总额同比增长3%，8月增长3.4%，9月限额以上单位餐饮收入下滑1.6%，8月为同比增长1%。国家统计局贸易外经统计司司长于建勋指出，9月社会消费品零售总额增长放缓受中秋节错月节假日减少等因素影响；在扩大服务消费系列政策措施带动下，服务消费需求加速释放，有力拉动消费市场增长；各地区各部门深入实施消费品以旧换新政策，相关商品零售实现较快增长。
- 中国9月规模以上工业增加值同比6.5%，较8月增速加快1.3个百分点，装备制造业和高技术制造业增势较好。1月至9月，规模以上工业增加值同比增长6.2%，其中，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，工业机器人、服务机器人、动车组等产品产量分别增长29.8%、16.3%、8.6%。
- 中国1-9月全国固定资产投资同比下降0.5%，制造业投资增长4.0%。民间固定资产投资同比下降3.1%。9月份固定资产投资环比下降0.07%。。
- 中国1-9月全国房地产开发投资同比下降13.9%，新建商品房销售面积同比下降5.5%。9月末，商品房待售面积75928万平方米，环比减少241万平方米，连续7个月下降，行业库存压力持续缓解。前9个月的房屋新开工面积和竣工累计面积的跌幅均较1月至8月收窄。
- 广发宏观认为，三季度经济数据的亮点之一是前三季度经济为全年实现目标打下了良好基础，三季度单季增速亦符合预期；二是工业产能利用率环比有所好转，尤其几个关键行业产能状况有所改善；三是9月单月工业生产环比回升幅度较大，对经济数据有较强支撑。数据短板亦值得重视：一是居民消费支出季度增速明显放缓；二是房地产量价尚未企稳；三是固定资产投资降幅进一步扩大。
中国10月LPR报价维持不变：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%。中国贷款市场报价利率（LPR）连续第五个月“按兵不动”。
中国9月70城房价：各线城市商品住宅销售价格环比下降，二、三线城市二手房环比跌幅0.7%和0.6%。二手房环比跌幅稍有扩大，二、三线城市二手住宅销售价格环比降幅均扩大0.1个百分点。新房方面，各线城市环比降幅有所扩大，同比降幅继续呈收窄态势。
美方称将稀土、芬太尼和大豆列为中美经贸磋商的三大问题，中国外交部回应。据环球网，中国外交部发言人郭嘉昆表示，中方在处理中美经贸问题上的立场是一贯的、明确的，关税战、贸易战不符合任何一方的利益，双方应在平等、尊重、互惠的基础上协商解决有关问题。
- 据中新网，海关总署数据显示，今年9月中国未从美国进口大豆。这是中国对美国大豆月进口量自2018年11月以来首次降至零。在关税背景下，今年美国豆农的大豆丰收季没有了“中国订单”。而与此同时，作为世界上最大的大豆进口国，中国正加大对南美国家大豆的采购取代美豆。
白宫经济顾问哈塞特：美国政府关门“可能在本周某个时候结束”。白宫首席经济顾问哈塞特将此次政府关门归咎于参议院民主党领袖查克·舒默。他表示，如果停摆继续，白宫将考虑实施"更强有力的措施"，不过并未具体说明这些措施可能包括什么。
澳总理访白宫送“礼包”，和特朗普签85亿美元关键矿物项目协议，还买军火。白宫称，未来六个月内两国将对关键矿物项目投资超30亿美元；美国国防部将帮助出资在西澳建一座年产100公吨的高端镓精炼厂；澳大利亚将向美购买水下无人机和阿帕奇直升机。特朗普要求澳方将国防开支提高至GDP的3.5%，但澳方尚未同意。特朗普同时表示，不太可能为澳大利亚提供关税减免。
日本自民党与维新会签署联合执政文件。高市早苗将在10月21日周二举行的首相指名选举中获得维新会支持，大概率将出任日本首相并组建内阁。
越南再爆“数万亿”地产大雷，股市重挫超5%，创六个月来最大单日跌幅。上周五越南政府监察报告披露大型商业银行和地产公司在企业债发行中存在资金挪用、信披违规等严重问题，涉案资金数万亿越南盾，其中，第二大地产商Novaland被指控挪用超过1.5万亿越南盾，数家关联公司出现本息逾期，案件已移交当地公安部。
宇树发布H2人形机器人：身高180cm、会跳芭蕾舞、自由度跃升至31个。宇树最新发布了身高180cm的Unitree H2人形机器人。该机器人拥有31个自由度，运动敏捷、优雅，能流畅完成芭蕾、武术等复杂动作，显示出色的平衡与控制能力。分析认为，宇树正深化“全尺寸、全场景、全价位”战略，加速产品细分，抢占市场份额。
天猫双11开卖首小时80个品牌成交破亿，iPhone系列成交额超去年全天。10月20日晚8点，2025天猫双11正式开卖。开卖首小时，30516个品牌成交翻倍，均超去年开卖首日。AirPods 4、Apple Watch S11、iQOO15、任天堂Switch、小米17 ProMax等单品首小时成交破千万。
宁德时代Q3营收同比增长12.9%，净利润增41.21%至185亿元。
苹果股价今年内首次创历史新高。苹果周一收涨近4%，市值超越微软，成为仅次于英伟达的第二高市值美企。研究机构Counterpoint表示，在苹果前两大市场中美开售的前10天，iPhone 17系列的销量比iPhone 16系列同期高14%，基础款在中国热销，Pro Max在美需求强劲。Loop Capital将苹果目标价上调至315美元，为华尔街机构最高预期水平，这意味着，苹果股价将较周一收盘价再涨约 20%。
- 苹果打翻身仗，新iPhone引爆近年来最强换机潮。iPhone 17凭借摄像头、屏幕和电池的重大升级，正推动苹果实现疫情以来最强劲手机销售增长，超出华尔街预期。数据显示发货时间比往年长13%，门店现排队盛况。分析师预测2026财年iPhone收入将达2189亿美元，增速提升至近5%，扭转此前两年下滑或持平态势。
亚马逊AWS服务遭遇大规模中断，数千用户报错，Coinbase、Robinhood均受影响。作为全球最大的云服务提供商，AWS支撑着互联网的大部分基础设施，市场份额约占三分之一，加密货币交易平台Coinbase、散户投资应用Robinhood、人工智能搜索公司Perplexity均表示服务受损，影响范围或扩大至游戏和企业通讯。
国内宏观
财政部原副部长朱光耀：未来几年中国经济增速有望保持4.5%~5%，可再生能源、人工智能等领域将成重要推动力。
中概科技股ETF CQQQ单周吸金数亿美元。上周，美国投资者将3.33亿美元投入景顺中国科技ETF（CQQQ），规模创出纪录次高。该ETF连续第八周吸引资金流入，创2021年3月以来最长纪录。
国内公司
中国移动三季度营收同比增2.5%，AI直接收入实现高速增长。
科大讯飞三季度净利润1.7亿元，同比增长202.40%，大模型订单领跑行业。
DeepSeek团队开源新模型DeepSeek-OCR：少量视觉token完成海量文本压缩。Hugging Face 页面显示，该模型的参数量为3B。
阿里夸克据称秘密开展“C计划”：涉对话式AI应用，或对标字节豆包。媒体获悉，C计划近日将有首个新成果落地。该计划已在夸克内部秘密推进了很长一段时间，即将浮出水面的只是阶段性成果。“这是一个需要长期投入，且依赖模型技术突破的产品。”
寒武纪：向特定对象发行股票发行数量3,334,946股，发行价为1,195.02元/股。
海外宏观
“气氛紧张”，媒体爆上周五美乌总统会晤细节，特朗普敦促泽连斯基接受俄罗斯条件。据报道，特朗普明确拒绝向乌克兰提供“战斧”导弹，并敦促泽连斯基接受俄罗斯的和平条件，包括放弃顿巴斯地区，否则乌克兰可能被“摧毁”。虽然闭门会谈充满火药味，但会后特朗普与泽连斯基均公开表态，支持冻结当前战线。“他们应该停在原地。让双方都宣布胜利！”
韩国：与美国关税谈判取得“实质性进展”。韩国最高政策负责人表示，韩国在与美国的关税谈判中，许多问题上达成了广泛共识。双方在 3500 亿美元投资基金的结构上仍存在分歧，该基金是美国对韩国商品关税上限为 15% 的协议的核心内容。
越南预计今年GDP增速为8%，明年目标至少10%。越南总理范明政向国会表示：“越南经济已证明足够强大，能够抵御外部冲击，保持世界上增长最快的经济体之一的地位。”他同时指出，越南经济仍面临宏观经济稳定性压力、黄金和房地产市场波动、空气污染、自然灾害和网络犯罪等挑战。
美银Hartnett：当美国负债38万亿美元时，该买入美债、利差处于 20 年低点企业债、40倍CAPE美股，还是暴涨的黄金？这很棘手。在全球央行降息的背景下，主流资产均隐含风险：美债受巨额债务拖累，企业债利差保护薄弱，美股估值高企，黄金则已大幅飙升。尽管存在诸多风险，市场仍上演“买入一切”的狂热，资金涌入科技股与黄金。而他本人则继续坚持看好债券、国际市场和黄金的组合。
海外公司
美国锑业拟全股票收购澳洲矿商Larvotto以强化关键矿产，股价盘前大涨16%。美国锑业公司（USAC）已向澳大利亚矿商Larvotto提交一项非约束性全股票收购提议，拟以每100股Larvotto股票换6股USAC股票。该提议对Larvotto股东构成显著溢价。USAC已收购Larvotto约10%股份，成为其最大股东。
OpenAI「解决」10道数学难题？哈萨比斯直呼「尴尬」，LeCun辛辣点评。OpenAI陷入宣传争议风波，其研究人员宣称GPT-5“解决”10个悬赏数学难题的消息遭谷歌DeepMind CEO哈萨比斯当场打假，证实仅为文献检索功能。该事件引发LeCun等行业领袖集体质疑AI宣传伦理，暴露了科技公司在技术突破与市场宣传间的平衡困境。
行业/概念
1、机器人：据报道，近日，我国科研团队在机器人算法领域取得重大突破，提出全球首个“力位混合控制算法的统一理论”。该算法无需依赖力传感器，就能让机器人同时学习位置与力的控制，相关任务成功率较只使用位置控制的策略提高了约39.5%。更值得关注的是，其相关论文目前已斩获国际机器人学习大会杰出论文奖，这也是该奖项设立以来，首次由全中国籍学者团队摘得。
2、深地经济：据中国自然部，自然资源部相关负责人最新表示，“十五五”将加快抢占深海、深地等新兴和未来产业的标准化制高点。深地经济是指围绕地球深部资源开发、深部空间利用等形成的经济活动及相关产业链的总称，包含深地资源开发（油气、矿产等）、深地空间利用、深地技术研发与装备制造等多个方面，分析人士称，深地经济有望纳入“十五五”规划。
3、碳排放：据中新网，近日，湖北省生态环境权益交易平台正式上线运行，该平台实现了“生态产品价值实现”交易。通过科学核算给清新的空气、洁净的水源、丰富的碳汇、优美的景观“明码标价”，让许多生态宝藏转化为可交易的“活资产”。同时通过“淘宝+广交会”的创新模式，线上便捷交易，线下精准撮合。该平台碳市场累计成交额突破100亿元，居于全国首位。
4、CPO：机构产业链调研显示，1.6T光模块需求持续上调。海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划，部分客户提前锁定明年产能。行业总需求预计从1000万上修到1500万，再到近期的2000万只，主要系英伟达 GB300与后续Rubin平台加速部署，AI训练与推理网络带宽需求快速增长，1.6T产品进入量产放量。
5、存储芯片：据报道，美光科技执行副总裁兼首席商务官Sumit Sadana近日表示，2026年的DRAM内存供应局面将比现在更为严峻。Sumit Sadana称，这是因为HBM对晶圆的消耗约是传统DRAM产品的三倍，三大内存原厂的大量产能已投入到HBM上；而目前建设新的DRAM晶圆厂所需的时间和金钱成本也在上升，短时间内无法大规模扩产。
今日要闻前瞻
美联储举行支付创新会议，讨论稳定币、人工智能、代币化。
中国移动、中国电信、保利发展、可口可乐财报。
<全文完>
