食品成本大幅下降，印度10月通胀降至创纪录低点，降息预期再升温

受食品价格大幅下降的推动，印度10月份通胀率降至历史新低，强化了市场对印度央行将加快降息步伐的预期。

11月12日，印度统计部发布的数据显示，10月消费者价格指数（CPI）同比上涨0.25%，低于市场预测的0.4%，创下2012年有现行统计以来最低纪录。

具体来看，食品价格跌幅进一步扩大，同比下降5.02%，创历史最大跌幅。这一降幅主要受三方面因素影响：一是去年同期食品价格基数较高；二是雨季降水充沛改善供应状况；三是9月实施的税制改革降低了家庭必需品成本。

温和的通胀数据使得市场对印度央行货币政策的宽松预期显著增强。市场预计印度央行12月将降息25个基点，明年2月再次降息的预期亦不断升温。自2月份以来，印度央行已将基准回购利率下调了100个基点，但在10月份暂停降息。

市场的降息预期升温推动印度股市连续第三日上涨，10年期国债收益率周三收盘下跌2个基点至6.46%。

央行降息预期升温

10月，印度央行已将2026财年通胀预测从3.1%下调至2.6%。然而，10月份0.25%的实际通胀数据表明，现实情况可能比央行的最新预测更为疲软，且远低于4%的政策目标。尽管央行预计通胀将在下季度反弹至4%，当前数据的巨大落差已使市场形成了强烈的降息共识。

Emkay Global经济学家Madhavi Arora表示：

"鉴于通胀数据屡次低于印度储备银行的预测，我们认为，政策制定者若仍过度依赖一年期通胀展望，在快速变化的环境中已“显得越来越不合时宜”。”

市场的降息预期已形成明确路径。Elara Securities的Garima Kapoor认为，本财年通胀率有望降至2%以下，这为12月降息创造了条件，并预计央行在明年2月的会议上将进一步降息25个基点。