美国9月零售销售环比增0.2%，大幅低于预期，汽车销售成主要拖累

美国9月零售销售表现不及预期，环比增幅收窄至0.2%，不仅低于0.4%的市场预期，也较8月0.6%的增速明显放缓。

更值得关注的是，美国9月零售销售(除汽车与汽油)环比增0.1%，远低于预期增长0.3%的水平，显示消费者支出动能正在减弱。这份原定10月中旬发布的数据，因联邦政府停摆43天而延迟至本周公布。

25日，美国商务部公布的数据显示：

• 美国9月零售销售环比增0.2%，预期0.4%，前值0.6%。
• 美国9月零售销售(除汽车)环比增0.3%，预期0.3%。
• 美国9月零售销售(除汽车与汽油)环比增0.1%，预期0.3%。

全线放缓的销售数据

美国9月零售销售环比增长0.2%，虽连续四个月保持正增长，但增速较前月明显放缓，且不及市场预期。

从结构看，在13个零售类别中，仅有8类实现增长，主要推动力来自加油站、个人护理店及杂项零售商。而汽车销售出现四个月来首次下滑，电子产品、服装及体育用品等可选消费领域也普遍走弱。值得关注的是，此前支撑消费的电动汽车税收抵免政策于9月底到期，对汽车销售的透支效应显现。

尽管经通胀调整后的实际零售额已实现连续12个月同比增长，显示消费需求仍具韧性，但核心零售销售（剔除汽车、汽油等类别）环比增0.1%，且未经季节调整的数据显示零售销售出现显著下滑，表明内生消费动能正在减弱。结合近期就业市场放缓及消费者信心下滑等信号，这份整体弱于预期的数据可能为美联储考虑降息提供更多依据。

消费分化加剧经济担忧

当前消费支出呈现经济学家所称的"K型"分化格局。高收入家庭受益于股市走强继续保持消费，而中低收入消费者则面临多重压力。

物价上涨是主要负担之一，部分涨价源于进口商品关税。就业市场疲软进一步加剧了消费者的谨慎情绪。9月就业增长虽有回升，但整体劳动力市场正在走弱，失业率升至4.4%的四年高位。消费者信心指数已接近历史低点。

经济学家担心，如果近期股市抛售持续，可能导致此前支撑消费的高收入家庭也开始收紧支出，从而对经济增长构成拖累。