今年的“冠军”，年初时很难选出来。
但如果年初买入去年的“冠军”呢？
意外的还不错。
2025年似乎是没有“冠军魔咒”的一年。2024年的冠亚季军，意外的表现都相当不错。这或许也与科技股风持续的吹有关。
但是前十名之中，出了一个“意外”。2024年明明拿过“易中天”，今年年内涨幅才2%。怎么回事？
前十中出了个“意外”
Wind数据显示，2024年领跑的基金，年内的表现大多不错。
例如，毕竟2024年的A股基金冠军大摩数字经济，今年仍有61%的涨幅（净值表现截至11月26日，下同）。
再如，2024年的A股基金亚军财通景气甄选，年内涨幅也超过63%。A股基金季军工银新兴制造年内涨幅接近54%。
更甚至，雷涛等管理的德邦鑫星在2024年涨幅前十的基础上，今年净值也已经实现翻倍。
而这之中，年内涨幅才个位数的，周德生管理的国融融盛龙头严选基金，就显得之分显眼了。
这只基金2025年的表现令投资者“大跌眼镜”。
在2024年，这只基金获取了接近48.96%的收益，是2024年全行业前十的基金之一。
但在2025年，截至11月26日，该基金年内涨幅2.17%，进入行业倒数5%。
去年玩过“易中天”、今年只涨2%
国融融盛龙头严选基金年内的表现，大概率并非是市场风格变化所致，而是基金经理的持仓出现了一些投资者意料之外的变化。
有投资者就“痛斥”，这样的表现，要是消费基金情有可原，是科技基金难以接受。
从该基金近几个季度的十大重仓股看，最妙的是，从2024年年初到2024年年底，“易中天”中际旭创、新易盛、天孚通信陆续出现在该基金的重仓股名单。
“易中天”年内的涨幅众所周知。但在2025年，这些个股都没有出现。那这只基金转而买了什么呢？
实际上，基金经理确实仍然在科技的方向上。只不过，有一些调整。
2024年，该基金在多个季度重点配置了算力板块。但在2025年1季报、2季报，基金经理都强调了加大AI应用的配置比例。虽然3季度延续了2季度对AI应用板块的重点配置，同时逐步增加了半导体与存储等板块的配置。但有一点“亡羊补牢”了。
此外，该基金的选股或许也存在一定的状况，比如在计算机行业中选到了年初以来还下跌的个股。
领跑基金还有“落后”的
再往后看，实际上，甚至还有2024年领跑基金，年内收益为负。
比如，何奇管理的西部利得新动力基金，2024年表现在A股主动权益基金中，能排入前30，但2025年以来，净值跌幅约5.88%。
更甚至，在他的在管基金中，西部利得策略优选基金，年初以来净值跌幅甚至接近9%（choice数据，不同份额以A类计，截至11月26日）。
不过，西部利得数字产业应该是让人觉得最“冤”的。毕竟这是一个数字产业主题股票基金，一般来说，会认为偏科技。这只基金2024年的表现也能排入A股主动权益基金前15。2025年以来涨幅也不到双位数。
以西部利得新动力基金为例来看，该基金2024年重点关注了稳增长和扩内需，黄金、白银等贵金属板块、资源品，科技成长方向。尤其是资源品对基金净值贡献不少。
但到了1季度，该基金兑现了资源品和房地产相关产业链，去捕捉未来可能出现的消费行业复苏机会。到了3季度，前期继续立足内需方向，加大对科技股的配置力度，后期又认为不少科技股的估值不低，加大了对交运、农业和非银板 块的配置力度。
一番操作猛如虎，结果还不如持续持有1季度的重仓股。如果以一季度的重仓股与持股比例计算，持续持有至今，年内涨幅还能超过23%。
对于基金经理来说，何时调整，究竟是否有稳定的判断，对业绩显然有着巨大的影响。还有一个月就要年末，今年的领跑者看似已经格局稳定，但新的考验也即将到来。
