作为资本市场的“长钱”代表，保险资金的动向一直是市场瞩目的风向标。2025年，险资频繁举牌、持续加码权益市场的动作格外引人注目，成为推动保险板块行情和自身业绩增长的重要力量。这一趋势背后，是险资在资产端寻求收益突破、优化会计分类以平滑利润波动的主动战略选择。在阳光保险上市三周年之际，观察其敏锐的资产配置策略，可以一窥行业在复杂市场环境下的应对智慧。
截至2025年11月末，据不完全统计，险资本年度累计举牌上市公司达33次，已超过2024年全年。分析这些举牌案例，有两个突出特征：一是地域上，“南下”成为主流，27次举牌指向了H股；二是行业上，对银行股和保险股等金融板块青睐有加，分别举牌12次和3次。
对于险资“南下”现象，市场分析指出，H股投资价值显现是首要因素。受多重因素影响，香港资本市场近年持续承压，导致一大批基本面优良的金融、科技及生物医药企业估值处于历史低位。这对于追求长期稳定收益、奉行价值投资的险资而言，构成了极具吸引力的“估值洼地”，提供了极高的安全边际和配置价值。同时，险资加大对银行股和保险股的配置，尤其是举牌同行，也传递出其对自身行业基本面筑底向好的认同信号。中泰证券分析师认为，这反映了险资对保险股当前估值已充分反映压力的判断。
此外，高股息红利股始终是险资的心头好。银行类H股成为举牌主要板块，充分显示了险资对高股息、低估值等稳健收益资产的高度偏好。这一偏好自新金融工具会计准则（IFRS9）实施以来不断强化。IFRS9下，为平滑将资产波动直接计入当期损益（FVTPL）对净利润的影响，险企有强烈动力将更多资产配置到指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的类别，例如高股息股票（可指定为FVOCI）。这类资产的股价波动不影响当期利润，股息收入则可稳定贡献收益。
在这一领域，阳光保险展现了其作为上市新锐的灵活性和战略眼光。在阳光保险上市三周年的发展历程中，其资产端能力建设同步推进。公开数据显示，阳光保险在较短时间内建立了较大规模的FVOCI股票持仓，截至2025年上半年，其FVOCI股票占二级市场股票投资的比例高达七成以上，在中资上市保险公司中位列最高。这样的配置策略，使得阳光保险与中国平安等企业一样，在减少股价波动对利润影响以及资本占用上获得了明显优势。
资产端权益投资加码，与负债端价值转型形成有效联动，共同为保险公司的价值增长注入动力。东吴证券研报指出，近期股市走强，上市险企权益投资比例提升，使其能更充分地受益于股市上涨。未来伴随经济复苏，长端利率若修复上行，险企投资端压力将进一步缓解。
可以说，2025年险资在权益市场的积极布局，是行业在低利率环境下寻求突破的必然选择，也是其践行高质量发展的重要组成部分。展望2026，随着宏观政策护航经济稳增长，保险业资负两端持续改善的势头有望延续，险资作为资本市场稳定器和价值发现者的角色也将愈发重要。