美国非农和CPI数据罕见的将在同一周内公布。与此同时，日本央行的利率决定可能引发剧烈的市场波动。此外，欧洲和英国央行也将于本周公布利率决定。
上周市场回回顾
美联储上周如期宣布降息但内部分歧加剧，点阵图预测明年降息一次，同时还宣布将通过“储备管理购债”计划重启扩表向市场提供流动性支持，首轮购买约400亿美元的短期国债，并在未来几个月继续保持在高水平。
在美国继续降息进程的同时，瑞士、澳洲和加拿大等央行上周暗示结束降息周期，日本则大概率在本周加息。随着全球央行降息周期临近尾声且临近年末，市场的流动性或将遭遇持续的考验。
欧美股市上周仍以高位调整为主，纳斯达克和标普500周线显著回落。甲骨文和博通财报公布后股价重挫，引发市场对AI盈利前景的担忧。道琼斯指数虽然周线三连阳但周五也难逃下跌走势。
美元指数连续第三周收低，非美货币则普遍上行，其中避险货币瑞郎和欧元领涨，澳元刷新三个月新高。美/日小幅收高于155.87。比特币未能突破90000美元关口显示出市场信心的匮乏。
黄金上周延续升势一度突破4300美元，继续向历史高点发起挑战，白银刷新历史高点至64.65后回吐涨幅最终收于61.97美元。
本周展望
非农和CPI罕见“同框”
由于此前政府关门导致11月的非农（周二21:30）和CPI（周四21:30）数据将被推迟至本周发布。数据能更完整的反映当前美国的经济现状，从而对明年的利率路径和市场走势产生重要影响。
11月预计新增4万非农就业岗位，失业率稳定在四年来最高的4.4%。当月整体和核心CPI预计均为3%，持续高于美联储目标水平。值得注意的是，10月的相关数据将不会公布。
逊于预期的就业报告或低于预期的通胀都有可能刺激美联储明年的降息预期。目前利率市场预计明年1月维持利率不变，下次降息的时间点可能是4月或6月会议。
不过相对来说，就业市场下行风险比通胀风险更为严峻，因此若失业率升至4.5%甚至更高，美股尤其是AI热门股可能遭遇持续抛售。
日本央行加息倒计时
市场普遍预计日本央行本周五将重启加息，这或是2024年3月货币政策正常化以来的第四次加息，而上次加息还要追溯到今年1月。
市场担心在美国继续降息的同时，日本加息可能导致大量美/日套利交易平仓，加速资金从高风险资产（美股、加密货币）回流日本，从而引发金融市场的动荡。
上述逻辑的确存在，近期市场走势也体现出这一风险，但此次日本加息对市场的冲击应该明显小于去年8月5日的“黑色星期一”。一方面是因为期货市场显示日元目前仍是净多头且加息预期已经被充分消化，同时日本国内的大规模财政刺激政策可能令交易者继续看空日本国债和日元，这一定程度缓和了套利交易平仓和资金的迁移。
日本的加息决定可能令美/日短线承压（尤其是当日本10年期收益率突破2%的情况下），但未来指引和终端利率才是关键，若央行没有进一步加息的暗示，汇价下行空间或有限，154.50是关键的支撑。
欧洲央行按兵不动 英国央行或重启降息
英国央行（周四20:00）本周降息概率高达85%，且明年可能延续降息进程。
欧洲央行（周四21:15）本周大概率按兵不动，市场预期央行已经在今年6月结束了本轮降息周期。这是欧元的潜在利好，汇价已经升至两个多月高点。而利率前景的差异同样有望帮助欧/磅有望延续升势。
本周其他预计维持利率不变的央行还有瑞典和挪威。
XAUUSD 4小时
来源：TradingView
在上周美联储会议之后，黄金突破了长达两周的震荡区间以及下降趋势线的压制，并重回4300美元上方。金价回踩4257后快速回升，确认了该位置的支撑。本周初有望延续上行，目前距历史高点仅有不到2%的距离。美元再次走弱以及市场避险情绪升温是金价的潜在利好。
下行方向，失守4257后将考验4180-4200区域的支撑，8月以来的上升趋势线或许能提供一定程度的缓冲。
黄金一周隐含波动率从20%小幅升高至21.6%，意味着本周金价大概率在4168.24-4430.54之间波动，即上周五收盘价上下各131美元的区间。
NASDAQ 100 4小时
来源：TradingView
纳斯达克100指数在周线和日线级别均出现看跌吞噬形态，暗示在圣诞行情来临之前指数有继续下行的风险。
下行方向首先关注在25200一线的潜在支撑，小周期上的确有超卖反弹的需求，但在对当前市场环境下（AI热情降温、美国鹰派降息、日本加息），反弹力度或受到限制，在25800一线下方可以继续留意冲高回落的操作。
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