首先声明，这是一篇发布于12月20日的文章，现根据相关要求修改后重新发布。只要思想不滑坡，办法总比困难多，对于反内卷，我们要相信相信的力量。
在2025年光伏行业年会期间，赶碳号参加了一系列企业家、投资人交流活动，一个明显的感受，就是他们对于光伏的信心并不太足。会场外，光伏人的聚会言笑晏晏，热烈而又轻松，但会场中，行业主管部门、协会以及企业家们的表情是严肃的，语气是严厉的。
昨天冬至，所谓阴极阳生，万物始新，光伏同样也在期待否极泰来。光光伏的命运、伏人的希望，就寄托在这场全行业共同参与的“反内卷”之上了。现在的情况有些冷热失衡。一方面，硅料、硅片环节已经企稳，另一方面电池、组件环节亏损仍在加剧。
自律公约2.0
2025中国光伏行业年会期间，准确地说是在12月18日下午1点20分，光伏企业齐聚西安温德姆酒店G层会议室，再次签署行业自律2.0公约。主题依然是——限产、限价！
据传，各环节的最低限价最终敲定了下来：硅料5.1万元/吨，硅片1.49元/片，电池0.334元/W，组件0.735元/W。
协会表示， 95%以上的企业均已在自律公约上签了字。
以下是一则传闻（有删节）——
1、硅料:2026年配额生产100万吨，其中通威25万吨，协鑫18万吨，新特10万吨，大全10万吨，亚硅6万吨等，棒状硅厂家都已签字;
目前硅料库存约40万吨，叠加2026年生产100万吨，合计140万吨，对应约560-600GW组件，可以满足26年全行业需求。
2、硅片:合计600GW配额，隆基配额100GW、中环配额93GW，双良55GW，高景50GW，4大龙头拉晶厂中双良节能已签字，其它二三线各家多数已签字。
3、电池:具体配额未知，TOPCon厂家基本都已签字，BC企业在进一步协商。
上述传闻在投资圈广泛流传。
大全能源三季报显示：今年第三季度，大全的销售价格在41.49元/公斤的情况下，就已经实现了盈利。如果硅料销售价格达到8万，对大全来说就意味着50%的毛利率。
来自大全能源3季报；
注1：不含税金额
注2：单位成本为销售成本，包括销售运费等。前期计提的存货跌价损失随着销售于本期转销而冲减成本的金额，不在以上单位成本中。
现在，部分下游企业对于硅料环节5.1万元/吨的限价已经出现分歧。个别持反对意见的企业主要是电池、组件企业，特别是那些没有吃到硅料红利，也没有在低价时囤积过硅料、炒作过多晶硅期货的一体化企业。
全产业链都赚钱，哪怕都亏钱，大家在心态上都可以接受，但若是只是某一个环节赚钱，其它环节都亏损，显然就会让人心理失衡。当然，下游持续亏损，上游硅料再想涨价想赚钱，肯定也无以为继。
天合光能董事长高纪凡表示，光伏行业走出内卷，走向健康，是要全行业实现盈利，无论是硅料、硅片、电池、组件主产业链，还是辅材产业链。
在中国光伏行业年会前后，赶碳号与一些没有参股硅料的电池组件企业沟通。他们表示，自家公司没有在低位时囤积硅料，现在已经到了没有钱购买硅片、无法维持运营的境地了，当然也就无法与拥有硅料的一体化企业展开竞争。
现在这种情况下，硅料企业选择继续挺价，还是适度向仍处在水深火热之中的下游让利，给他们减负呢？在硅料环节正计划通过产能收储、出清一部分过剩产能的背景下，想让硅料企业们主动把好不容易挺上去的价格降下来，这显然不现实，而且这也有违反内卷的初衷。
但是，如果硅料持续涨，电池组件企业持续亏，下游无疑就会减产、停产，硅料的期货现货价格到时还能不能挺住，就是一个问题了。
电池组件最低限价值得商榷
在光伏企业家座谈会上，天合光能董事长高纪凡建议，应该把组件价格提到0.8元/W。但是，从大会最终确定下来的0.735元/W组件最低限价这一结果来看，高纪凡的倡议并没有得到采纳。
这里需要指出的是，不同于硅料5.1万元/吨的这一最低限价，已经远高于头部企业如大全能源的成本线，电池组件的最低限价，实际上是远低于行业平均甚至头部企业的最低成本的。
来自国金证券姚遥报告
无论是电池的最低限价0.334元/W也好，还是组件的最低限价0.735元/W，这个数据据说也是在今年9月份时测算得出的，并非最新数据。现在电池组件的成本情况和9月份其实已经完全不同。
以n型复投料为例，9月3日的成交价为49元/公斤，而12月17日的成交价为53.2元/公斤。硅业分会在最新一期周报中表示，“本周市场成交极为清淡，主流签单企业数量进一步减少，新签订单几乎停滞，但大多数多晶硅企业均将新单报价上调至约6.5万元/吨以上。”
如果硅料真的站上6.5万元/吨，对于电池片企业而言，从9月初到现在，来自硅料提价导致电池片的成本就抬升了1.6分钱/W。
另外，从9月1日到12月21日，白银价格上涨了5,896 元/公斤，涨幅约60%。由此带给电池片（以TOPCon为例）的成本增加约5.3分钱/W。
最近一周，白银价格继续暴涨：从12月20—27日，以白银沪银主连为例：12月20日约15,746元/千克，27日约19,204元/千克，一周涨3,458元/千克，涨幅22%！
相当多的电池组件企业进入2026年后，或将开启放假、停产模式。
所以，电池片的最低限价理应在9月份的基础上，向上调整7分钱才是。组件的逻同样如此——除了电池片成本上升以外，玻璃、胶膜等辅材成本今年也都在大幅上升。
根据目前的原材料成本测算，光伏组件的成本保守都要在0.8元/W以上。如果考虑到电池组件环节的设备折旧、税金成本，组件的最低成本更是在0.9元/W左右。
受需求、受电价等多重因素影响，组件涨价空间有限。上压下顶之下，组件环节能做的就是无节制、无原则地降本。
国家光伏质检中心（CPVT）2025年发布的质量调查报告，揭开了行业质量滑坡的严峻现状。报告显示，2017-2022 年光伏组件整体合格率维持在96%以上，但 2023年合格率降至80%，到了2024年合格率不足70%，2025年36家企业69批次组件中，不合格率达15.9%。
实际事情可能比数据还严重。赶碳号在分布式圈子里甚至还听到一种“劝诫”：“如果不是特别着急的话，现在就不要去装光伏，现在光伏组件的质量是注定是光伏历史上质量最差的一批。各家企业都在用最差的材料在‘降本’。”
当然，饭要一口一口吃，事要一件一件做，价要一点一点提。但是，就怕下游一体化企业们的财务状况已经等不及了。
多晶硅期货政策迎来调整
不管是相关主管部门、行业协会，还是龙头企业，一直在提倡企业协同发展、产业共赢。
现在光伏行业的上下游已经不是合作共赢，而有点像“鹬蚌相争”，故事的结局当然就是渔人得利。谁是这场博弈的“渔翁”呢？除了一些做多多晶硅期货的企业和个人以外，可能是这一轮洗牌之后进场兼并收购的企业吧，比如某锂电巨头。
在此次光伏大会期间，笔者听到一个故事：某光伏大佬通过资管/基金通道参与多晶硅期货爆赚。赶碳号尚无法核实其真实性，但这是一个零和市场：有光伏企业、个人做多爆赚，就意味着有人爆仓、血亏——这虽然并不必然指向违法违规，却一定会让多空双方的情绪在极端行情下对立起来。
就在中国光伏行业年会期间，有投资者呼吁监管层对多晶硅期货的价格波动、交割与持仓结构等问题给予更多关注。
今天（笔者注：12月19日）统计了一下，多晶硅主力连续合约今年以来累计成交金额竟然高达12.3万亿！站在空方角度，接下来唯一能做或许就是不要下场参与做空了。只有如此，多方没有了对手盘，这局棋自然就是终局。
对于流动性相对有限的品种，若可交割资源、仓单供给或主要交割主体相对集中，临近交割月时更容易出现价差剧烈波动、资金与持仓快速迁移等情况，市场也会因此放大“挤仓/逼仓风险”。
当然，从过去的经验看，交易规则的迭代通常来自品种运行过程中的压力测试。交易所与监管部门也会根据市场运行情况，持续评估并优化制度安排，例如扩充或调整交割品/交割品牌与交割库布局、完善限仓与交割月风控、提升信息披露透明度、优化升贴水与交割流程等，以降低异常波动对市场秩序的冲击。
从光伏年会后最近这一周的情况看，关于多晶硅期货，一批新政策密集出台：
1. 保证金标准上调
自2025年12月30日结算时起，多晶硅期货所有合约投机和套保交易保证金标准统一调整为15%（此前为12-13%）。这是继12月初(12月3日)从11%上调至13%后的第二次大幅上调，累计提高4个百分点。
2. 交易限额收紧
12月23日发布、12月25日生效的政策：
非期货公司会员或客户在多晶硅期货PS2601至PS2612合约上，单日开仓量不得超过200手（较此前500手减少60%）。
明确"单日开仓量"包括所有合约的买开仓和卖开仓数量总和，不包含平仓。
3. 交易指令规则调整
12月25日发布、12月29日生效的政策：
多晶硅期货PS2601-PS2612合约的最小开仓下单数量从5手提高至10手（平仓维持1手不变）。这意味着单笔开仓最低资金要求翻倍，大幅提高了交易门槛。
同时调整了单日开仓限额的计算方式，进一步限制高频交易。
总结下，多晶硅期货政策变化呈现频率高（三天内连发三道通知）、力度大（保证金提高4个百分点、开仓限额减半）和覆盖面广（交易全流程管控）三大特点。
这些政策预计将在短期内显著降低市场热度，长期则有助于促进多晶硅期货市场功能回归，为实体经济提供更稳健的风险管理工具。对投资者而言，短期内应降低仓位、控制风险，适应新的交易规则；对产业客户，则可将此视为市场回归理性的契机，更好地利用期货工具管理价格风险。
需求之战，配额之战，标准之战
来自光伏行业期间中国光伏行业协会名誉理事长王勃华报告《2025年光伏行业在变化中重塑格局》
最近，组件企业正发起一轮提价行动，这是一件大好事，但涨价的空间会有多大，最后仍取决于需求，取决于电站收益率。
2026年，包括中国市场在内的全球光伏新增装机将会出现下滑，这已经是行业主管部门、企业、协会、研究机构的普遍共识。
在需求缩水背景下，现有资源就成了电池组件企业之间博弈的焦点。各家企业都非常重视“配额”：加大开工率虽然会多亏钱，但若是没有配额，员工怎么办、设备折旧怎么办？银行等金融机构看到企业不开工，然后抽贷，又怎么办？
人人都在说，每一轮光伏企业都是以死掉一个巨头为终点信号。这是经验主义，这一轮与之前最大的不同点是，光伏上规模的大企业全部是上市公司，韧性很强；大项目背后，都有着地方政府的产业引导基金支持。
这一轮光伏洗牌中，哪家大企业会出事儿、会死掉，一直是一个无比残酷的话题。但是，以当下产能过剩的程度来看，即便死掉一个巨头，市场依然是过剩的，并不能从根本上改变供需关系。
企业死不掉，用产能收储的方法“让退出者体面退场”，产能有没有可能会出清呢？2026年行业洗牌的最后手段，估计还是要提高准入门槛：更低的能耗、更高的效率、更严格的专利环境。
后 记
以自律为核心的限产、限价，已经没有办法达到光伏去产能的目的了。下一步，怎么办？赶碳号认为一定会采取法律的手段。
在光伏年会期间，隆基绿能董事长钟宝申建议：光伏“反内卷”，本质是技术与质量的竞赛。钟宝申认为，第一步是自律，第二步是推进监管，坚持“支持创新、扶优扶强、标准引领”三条路径。总之，要通过提高行业准入门槛，把一部分企业、一部分产能踢出局。
天合光能高纪凡强调了自律、协同，同时建议“通过建立专利池，鼓励合法使用专利，减少专利纠纷，推动共同技术研发发挥更大效应，形成鼓励创新、尊重知识产权的良性循环，走出高质量发展之路。”总之，他希望筑起专利壁垒，把一部分企业、一部分产能踢出局。
如果自律的手段不能解决所有问题，那就需要通过法治化的手段解了。昨天市场监管总局的专题会议，已经释放出明显信号。
本文来源于：赶碳号科技
