华见早安之声
请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。
市场概述
在缺乏新催化剂、流动性偏紧的背景下，美联储会议纪要未能提振美股。美股三大股指三连跌，小盘股表现不佳、连续三个交易日开盘即遭抛售。前一日集体走弱的美股大型科技股，在周二有所缓和。美股通信服务、材料等偏周期板块短暂跑赢，而动量型资产整体仍然承压。
由于降息预期未变化，美债小幅震荡，10年期收益率上行不到1个基点。美元反弹0.2%，逼近98关口。离岸人民币一度升值0.2%，随后收窄涨幅、报6.992。
加密货币继续冲高回落。比特币一度涨2.4%。以太坊曾逼近3000美元，随后涨幅回落。
金属走势分化。现货黄金一度涨1.60%、重新站上4400美元关口，随后在美股时段回吐大部分涨幅。白银盘中一度强劲反弹，盘中最高触及78美元附近，截至纽约尾盘涨幅仍超5%。伦铜一度涨近4%，伦镍创14个月最高水平。
亚洲时段，沪指10连阳，机器人、AI智能体爆发，恒科指涨近2%，半导体领涨，英矽智能港股IPO涨约25%，国投白银LOF震荡调整，在岸人民币破7。
要闻
中央农村工作会议：加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用，因地制宜发展农业新质生产力。
李强：细化纳税人和征税范围，确定不同情形应纳税额计算方法。
2026年国补方案出炉：新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准。2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。
四部门：推进汽车行业数字化转型，探索建设行业公共算力基础设施，重点攻关智能机器人等关键装备。
明年起，个人出售购买满2年的住房，免征增值税。
美联储会议纪要：“大多数”官员预计12月后适合继续降息，部分主张“一段时间”按兵不动。美联储调查：受访者预计未来12个月RMP购买约2200亿美元短期美债。
乌克兰想要“50年安全保障”，而特朗普只想给15年。
特斯拉罕见公布分析师预测：Q4交付量或下滑15%，税收补贴退坡与竞争加剧冲击需求。马斯克证实xAI购入第三栋建筑，训练算力将接近2吉瓦。
中国存储芯片第一股来了！长鑫科技科创板IPO获受理，预先审阅机制首单，拟募资295亿元。
MiniMax港股IPO拟募资42亿港元，阿里、阿布扎比等为基石投资者。
泡泡玛特热潮遇冷：黄牛停止囤货，Labubu溢价神话正在破灭。
供应过剩压力山大，本周OPEC+拟按兵不动，维持暂停增产计划。
市场收报
欧美股市：标普500跌幅0.14%，报6896.24点。道指跌幅0.20%，报48367.06点。纳指跌幅0.24%，报23419.08点。欧洲STOXX 600指数收涨0.6%，报592.78点。
A股：上证指数收报3965.12点，几乎收平。深证成指收报13604.07点，涨0.49%。创业板指收报3242.90点，涨0.63%。
债市：美国10年期国债收益率涨1.56个基点，报4.1258%。两年期美债收益率跌0.61个基点，报3.4484%。
商品：WTI 2月原油期货收跌0.22%，报57.95美元/桶。布伦特2月原油期货收跌0.03%，报61.92美元/桶。COMEX黄金期货反弹0.43%，报4362.20美元/盎司。COMEX白银期货涨8.57%，报76.490美元/盎司。COMEX铜期货涨3.44%，报5.7580美元/磅。
要闻详情
全球重磅
中央农村工作会议：加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用，因地制宜发展农业新质生产力。据新华社，会议指出，加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用，因地制宜发展农业新质生产力。要统筹建立常态化防止返贫致贫机制，健全常态化帮扶政策体系，接续支持欠发达地区发展，持续巩固拓展脱贫攻坚成果。要千方百计促进农民稳定增收，健全种粮农民收益保障机制。统筹做好外出务工服务保障和返乡就业创业扶持，促进农民工稳岗就业。
李强：细化纳税人和征税范围，确定不同情形应纳税额计算方法。细化增值税法规定的应税交易货物、服务、无形资产、不动产的范围；进一步明确纳税人中的单位和个人、一般纳税人和小规模纳税人的标准，以及服务、无形资产在境内消费的具体情形。
2026年国补方案出炉：新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准。明年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品。购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限仍延续2025年标准（即2万元或1.5万元）。家电国补范围缩小，一级能效家电补贴比例从此前的20%降至15%，每件家电补贴最高额度从此前的2000元降至1500元。
2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。据新华社，从国家发展改革委获悉，为优化实施“两新”政策，做好政策平稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。
四部门：推进汽车行业数字化转型，探索建设行业公共算力基础设施，重点攻关智能机器人等关键装备。工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，方案提出，加强关键技术产品攻关。重点攻关仿真设计、研发测试、中间件与操作系统等基础软件，智能机器人、智能检测设备等关键装备，以及信息物理系统等关键核心技术，鼓励企业应用自主可控技术产品，提升产业链供应链韧性和安全水平。鼓励重点企业联合高校、科研机构开展技术攻关，加强数据共享和平台共建，加快形成“研发—验证—迭代”的协同创新闭环。
明年起，个人出售购买满2年的住房，免征增值税。公告称，持有不足2年的按3%征收率全额缴纳。新政策自2026年1月1日起施行，同时废止2016年营改增试点中关于个人住房销售的过渡性规定。政策还设置了过渡期安排。2026年1月1日前个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合新规定的可按新政策执行。
美联储会议纪要：“大多数”官员预计12月后适合继续降息，部分主张“一段时间”按兵不动。大多数与会者认为，若通胀如预期逐步下降，可能适合进一步降息；大多数与会者支持12月降息，其中少数认为此决策经过慎重权衡、他们本可能支持按兵不动，支持降息者普遍提及近几个月就业下行风险增加；大多数与会者认为降息有助于防止劳动力恶化，一些人指出存在通胀升高根深蒂固的风险。与会者一致认为准备金余额已降至充足水平，将根据需要买短期国债进行准备金管理（RMP）。
美联储调查：受访者预计未来12个月RMP购买约2200亿美元短期美债。美联储在周二公布的12月FOMC会议纪要中表示，平均来看，受访者预计在购买启动后的前12个月内，净购买规模约为2200亿美元。美联储表示，RMP将首先以一个月约400亿美元的规模购买短期美债，随后逐步缩减购买规模。美联储本月已购买约380亿美元的短期美债，并将在明年1月再进行两次操作。
金属走势分化，白银反弹，黄金涨幅显著收窄，伦铜涨近4%，伦镍创14个月最高水平。现货白银涨近5.6%至76.16美元/盎司，此前一个交易日曾暴跌9%。现货黄金一度涨超1.5%，触及200小时均线后回落，美联储会议纪要后涨幅进一步缩窄、逼近昨日纽约尾盘价格4335美元附近。基本金属普涨，伦铜涨约3.7%，伦镍涨超6%，伦锡涨3.56%，伦锌涨超1%。
白银暴涨之下，电池片企业将从控产保价变成停产放假！据估算，银价每涨1000元/公斤，电池片成本上升1分/瓦。从“限产保价”到“停产放假”的转变主要取决于四个关键阈值的突破：现金成本线失守、现金流枯竭、融资渠道断裂和库存压力极限。
乌克兰想要“50年安全保障”，而特朗普只想给15年。据报道，当泽连斯基提议将15年期限延长至少一倍时，特朗普回应称“会考虑一下”。泽连斯基表示，他认为外国军队驻扎在乌克兰是保障基辅安全、结束战争的任何协议中必不可少的一部分。目前还不清楚这种保障会采取何种形式。
特斯拉罕见公布分析师预测：Q4交付量或下滑15%，税收补贴退坡与竞争加剧冲击需求。分析师预计特斯拉第四季度交付量同比下滑15%，2025年全年交付量将在160万辆至165万辆之间，同比约降8%，面临连续两年销量萎缩。受美国税收抵免到期、全球竞争加剧及需求透支等多重冲击，尽管特斯拉推出廉价版车型，但北美与欧洲市场依然疲软。
马斯克证实xAI购入第三栋建筑，训练算力将接近2吉瓦。xAI已在孟菲斯建成首个数据中心Colossus，并正在附近建设第二个设施Colossus 2。
中国存储芯片第一股来了！长鑫科技科创板IPO获受理，预先审阅机制首单，拟募资295亿元。长鑫科技冲刺创业板已完成两轮预先审阅。作为中国“规模最大、技术最先进、布局最全”的DRAM制造商，长鑫科技今年前九个月营收超320亿元，2022至2024年主营收入复合增长72%，今年上半年研发投入占比近24%、远超三星等全球前三DRAM巨头。
MiniMax港股IPO拟募资42亿港元，阿里、阿布扎比等为基石投资者。据MiniMax招股章程，计划发行2540万股股票，发行价指导区间为每股151-165港元，融资规模最高可达41.9亿港元（5.38亿美元）。这一募资额略低于此前市场预期的超6亿美元。该公司去年营收3050万美元，最早本周开始认购，预计1月上市。IDG资本、毅持资本等也将参与基石投资。
阿里千问Qwen Code重磅更新：让AI编程跳出命令行。Qwen Code v0.5.0 版本正式发布。本次更新重磅推出VSCode插件与TypeScript SDK，首次让开发者能在熟悉的IDE环境中无缝使用其代码生成与智能问答能力，并能通过编程方式将Qwen Code的智能（如自动生成网站、翻译、绘图）集成进自己的Web或移动应用。此次进化旨在以更灵活、可定制的方式，深入开发者的核心工作流，并与社区共建更广泛的AI编程生态。
泡泡玛特热潮遇冷：黄牛停止囤货，Labubu溢价神话正在破灭。泡泡玛特热潮正遭遇严峻挑战，其标志性IP“Labubu”的溢价神话在二级市场率先破灭：黄牛因转售利润消失而停止囤货，部分系列二手价格已跌破官方零售价。这一现象直接触发了股价大跌，并迫使市场重新审视其商业模式的可持续性——依赖单一爆款IP驱动的增长叙事是否已触及天花板。
供应过剩压力山大，本周OPEC+拟按兵不动，维持暂停增产计划。OPEC+核心成员国将于1月4日举行月度视频会议，面对全球石油供应过剩压力，预计维持暂停增产计划。OPEC+曾在今年4月意外加速复产，但因过剩压力加剧已于上月暂停进程，目前仍有约120万桶/日产能尚未恢复。
回顾&展望
盘点2025年全球十大宏观事件：特朗普关税风暴、美以伊中东“大乱斗”、美联储“换帅”风云。2025年，全球宏观秩序出现系统性裂缝，动荡成为新常态：特朗普“对等关税”重创多边贸易体系，美国财政在“大漂亮法案”下全面扩张，联邦政府关门刷新历史纪录，以伊“十二日战争”重塑地缘风险定价，全球央行首次出现方向性分裂，美联储独立性遭遇空前挑战。制度失灵被市场迅速定价：黄金突破4500美元、美元创二十年最差表现。
亚洲股市迎来丰收年：韩国暴涨76%，日本超越泡沫经济时代年末巅峰，印尼11年最佳。韩国首尔综指创21世纪以来最强年度表现，AI基建与芯片股领涨，全年SK海力士涨270%、三星涨125%。日本东证指数今年涨22%，估值修正推动股指年内屡创新高。今年外资净流出印尼股市10亿美元、规模五年来最大，但散户入场助雅加达综指年内涨22%。
2025年的AI交易赢家仍是“卖铲人”，但最大赢家已不是英伟达。统计数据显示，2025年，数据存储公司领涨标普500，闪迪涨580%居首，而英伟达仅涨40%跌至第71位。数据中心建设热潮带动电力供应、建筑承包、布线、冷却系统等基础设施股票暴涨。分析人士指出，当基准指数相当集中时，寻找能够推动销售和盈利增长的主题就变得很重要。所以投资者正在拓宽视野，超越科技板块本身。
AI内存需求暴增，铠侠今年涨幅达540%，领跑全球AI股。去年12月上市后，日本存储芯片制造商铠侠今年涨幅高达540%，超越MSCI世界指数所有成分股，目前市值已达360亿美元，客户包括苹果公司和微软公司等科技巨头，受益于AI基础设施建设热潮，存储芯片需求激增且供应紧张。策略师称，在科技领域，2026年主要关注存储器，无论是直接投资铠侠，还是相关衍生标的。
国内宏观
在岸人民币兑美元升破7，为2023年5月来最高。12月30日，在岸人民币兑美元升破7.0关口，最高触及6.9960，涨幅达0.1%，创2023年5月17日以来最高水平。此前离岸人民币已在12月25日突破这一市场密切关注的心理关口。市场人士预计在资本流入和经济复苏预期支撑下，人民币仍有升值空间。
香港IPO市场强劲收官：六家内地企业集中上市，单日募资9亿美元。香港股市以一轮密集的IPO为其强劲复苏的一年收官，2025年股票发行筹资总额创下自2021年以来的新高。近期多家公司集中挂牌且首日表现稳健，以及包括智谱AI在内的新一轮大规模融资启动，共同巩固了市场信心，显示其作为亚洲股权融资中心的地位已强势回归。
国内公司
智谱启动招股：获北京核心国资等30亿港元认购，估值超500亿，1月8日上市。招股预计2026年1月5日结束，并计划于2026年1月8日在港交所上市。以每股116.2港元发行价计算，智谱本次IPO募资总额预计将达43亿港元，预计IPO市值超511亿港元。在IPO之前，智谱已完成了8轮融资，融资规模超83亿元。
Manus被Meta数十亿美元收购背后：创始人肖弘复盘至暗时刻。Manus发展路径充满非常规的选择。过去两年，肖弘主导了三次反共识决策：关乎“生死”，叫停研发七个月的AI浏览器项目，转向为AI配独立电脑；关乎“快慢”，在流量昂贵时坚持零市场预算，押注算力换体验；关乎“组织”，推动80%代码由AI生成，探索“AI 时代公司形态”的未来。
- 成立不到3年，被Meta以逾20亿美元收购！Manus成为“AI时代中国创业新标杆”。Meta以逾20亿美元收购AI初创公司Manus，整个收购谈判在极短时间内完成，前后不过十余天。Manus今年早些时候的年度经常性收入已达1.25亿美元，通过订阅服务向企业销售AI代理。这项收购将为Meta在AI领域的巨额投资提供更直接的收入回报。
华为轮值董事长孟晚舟新年致辞：追风赶月莫停留，平芜尽处是春山。智能时代的新征程已经开启。
台积电2nm，悄然量产。台积电已于2025年第四季度启动2nm（N2）工艺量产，成为业界首个采用环栅纳米片晶体管（GAA）技术的先进制程。N2工艺相比N3E实现显著提升：相同功耗下性能提升10-15%，相同性能下功耗降低25-30%，晶体管密度提高15-20%。台积电2026年下半年将推出性能增强版N2P及采用背面供电的A16工艺，以满足合作伙伴的强劲需求。
量价齐升推动业绩大涨，紫金矿业2025年净利润同比预增六成。
海外宏观
以史为鉴，黄金“超涨”了吗？国金证券认为，尽管2025年金价创46年最大涨幅，但历史对比显示并未超涨：相比1970年代24倍涨幅，本轮自2008年仅涨5.7倍，自2022年涨2.4倍。展望2026，当市场对“AI未知”这一定价逻辑尚未改变时，缺乏秩序仍是黄金的有利环境。一旦 AI 叙事变得清晰，黄金的高光时刻或落幕，届时白银作为既有“类黄金”属性又与AI电力相关的叙事资产也将回归理性。
华泰：指数权重调整造成金银短期技术扰动，白银被动配售压力或强于黄金。华泰表示，贵金属在被动跟踪BCOM的资金中已处于明显超配状态，跟踪该指数的被动型基金将被迫在再平衡期间卖出黄金和白银期货头寸。考虑到白银期货市场容量与流动性显著低于黄金，其被动调仓规模占总未平仓合约比例明显更高，白银在再平衡窗口期内或面临更为集中的技术性抛售压力，而黄金则更多体现为温和的技术性回调。
供应链担忧推动年末反弹，铜价暴涨40%创2009年来最大年度涨幅。受供应链中断、美元走软及美国关税预期引发的“抢运潮”推动，铜价迎来2017年以来最长连涨，全年累计涨幅逾40%，创2009年后最大年度增幅。周二LME铜价重拾涨势，带动基本金属全线走红。
印尼拟于2026年减产，推动镍价升至九个月新高。受全球最大生产国印尼释放2026年减产信号影响，LME镍价一度大涨4.7%至3月以来高位。印尼计划通过收紧采矿配额干预供应，以扭转因产量激增和电池行业需求疲软导致的长期低价困境。此举旨在缓解高企库存压力，重塑供需平衡。
海外公司
报道：软银已全额出资400亿美元投资OpenAI。据报道，软银已于上周汇出了最后一笔220亿至225亿美元的款项。此前，软银已经通过联合投资方式筹集了100亿美元，并直接向OpenAI投资了80亿美元。此次投资使软银在该公司的持股比例超过了10%。
6周内3换审计师！“特朗普币圈资产”Alt5 Sigma陷入财务麻烦？与特朗普家族有关的加密货币公司Alt5 Sigma正面临严重经营危机。该公司六周内连换三家审计机构，最新聘用的审计公司执照已过期。公司多名高管接连离职，包括CFO和CEO。因未能按时提交财报，Alt5 Sigma面临纳斯达克退市威胁。该公司今年8月与特朗普家族旗下World Liberty Financial达成交易，目前持有价值约11亿美元的WLFI代币。
吴恩达年终总结：2025年或将被铭记为AI工业时代的黎明。AI领域知名学者吴恩达将其年终总结定调为“AI工业时代的黎明”。2025年，AI从学术走向基建，万亿级资本开支支撑起算力扩张，甚至推动核电重启。技术上，推理模型与编码智能体普及，实现从量变到质变的飞跃。与此同时，人才争夺战令顶尖研究员身价破亿，全球AI生态正在发生深刻重塑。
行业/概念
1、模拟芯片 | 据中证报，近日北京大学科研团队成功研制出基于阻变存储器的高精度、可扩展模拟矩阵计算芯片，在全球范围内首次将模拟计算的精度提升至24位定点精度，让未来同等任务下使用更少的计算卡成为可能。这是一种完全不同于目前所有商用量产芯片的新型芯片，计算精度从1%跃升至千万分之一，计算吞吐量与能效比当前顶级数字处理器（GPU）提升百倍至千倍，为人工智能、6G通信等领域开辟了全新算力路径。
点评：报道指出，模拟计算芯片具有高精度、低功耗、实时性强等特点。这项突破标志着我国在后摩尔时代计算范式变革中取得重大进展，为应对人工智能与6G通信等领域的算力挑战开辟了全新路径。未来，随着技术的进一步成熟和产业化进程的推进，模拟计算芯片有望进一步提高计算精度，拓展应用范围，实现更大规模的矩阵计算，满足更复杂任务需求，完善软件与硬件生态，促进技术的广泛应用，推动上下游产业链协同发展，加速国产化进程。这项技术不仅代表了计算架构的一次重大突破，为构建自主可控的高效计算生态奠定了重要基础。
2、AI教育 | 据中新网，教育部科学技术与信息化司司长周大旺12月30日在新闻发布会上透露，下一步，教育部将继续深入推进人工智能赋能教育行动，计划在明年出台相关政策文件，系统部署推进人工智能教育和应用，构建面向未来的教育体系。按照不同教育阶段特点，分类推动人工智能通识教育，培养胜任智能时代的高素质人才。
点评：中证报指出，从2024年“3-28”活动启动“人工智能赋能教育行动”进行探索，到2025年将“智能化”明确为“国家教育数字化战略行动2.0”的核心方向之一，再到计划于2026年出台专门政策文件进行系统部署，中国AI教育正从局部试点、工具应用，迈入顶层设计、体系化推进的新阶段。政策的出台标志着我国人工智能教育从探索阶段进入系统化推进的新阶段，将对教育理念、教学模式、人才培养体系产生深远影响，同时也为教育科技产业带来新的发展机遇。
3、大消费 | 12月30日，国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，消费品以旧换新政策重在提升覆盖人群广、带动效应强的重点消费品“得补率”，继续支持汽车、家电、数码产品的补贴，并且增加了智能眼镜和智能家居产品(含适老化家居产品)的购新补贴。
点评：江海证券认为，在今年3000亿元超长期特别国债资金的撬动作用下，消费品以旧换新工作成效显著。据商务部统计数据，2025年1-11月，以旧换新政策带动相关商品销售额突破2.5万亿元，惠及消费者超3.6亿人次。细分领域来看，家电以旧换新规模达12844万台，家装厨卫品类“焕新”销量达1.2亿件。2026年国家补贴政策的延续，为内需驱动的经济增长模式转型提供了关键政策支撑，预计进一步撬动上下游产业的协同发展。
4、机器人 | 据工信微报，12月30日，工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》。其中提出，加速关键环节人工智能应用拓展。组织行业“人工智能+”应用行动，遴选一批人工智能创新应用标杆案例。推动智能机器人在焊接、喷涂、总装等环节规模化应用，打造汽车行业具身智能示范产线。《方案》提出两阶段发展目标，到2027年，数智技术在企业研、产、供、销、服环节深度集成应用，带动企业智能制造成熟度、生产效率等明显提升，行业供给和公共服务体系逐步健全;到2030年，行业整体数智化发展达到较高水平。
点评：上证报指出，近年来，《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》等文件先后出台，推进人工智能技术深度应用，引导产业链供应链数字化协同改造，我国汽车行业数字化转型持续深化，加速向数字化、网络化、智能化演进。国金证券认为，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长。此外，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利;政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。
5、农业机械 | 据新华社，中央农村工作会议29日至30日在北京召开。会议强调，农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色，必须加快建设农业强国。要稳定粮油生产，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，推动粮食品种培优和品质提升。加强水利基础设施建设，强化气象监测预报预警，增强农业防灾减灾能力。加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用，因地制宜发展农业新质生产力。
点评：研究机构认为，农业机械的应用可以提升单亩产量，是保障国家粮食安全的重要环节，产业长期受到补贴支持。现阶段，随着补贴政策调整、高标准农田建设等影响，农业机械产业格局正处于变化阶段。基于用户分布不同，农机市场呈现不同层次的消费特征，随着农机补贴和土地改造驱动，行业供需将走向高端化。
今日要闻前瞻
国家主席习近平发表二〇二六年新年贺词。
中国12月制造业、非制造业、综合PMI。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国上周EIA原油库存变动
<全文完>
