沉寂已久的外汇市场在周二终于打破了平静，美元指数大跌0.6%，瑞郎、欧元等欧系货币大涨。一方面，特朗普威胁对欧洲八国加关税，市场担忧欧洲或抛售美债等美国资产予以反制，引发欧元汇率大涨；另一方面，高市早苗的降食品消费税言论引发市场对日本财政恶化的担忧，日债收益率飙升，进而带动全球长债遭抛售。
欧元：“去美元化交易”重现
特朗普就格陵兰岛问题对欧洲施压，对于欧元的影响是双面的：1）对欧洲加关税的威胁会影响欧洲企业盈利，利空欧元；2）欧洲可能会抛售持有的十万亿美元美国资产作为回击，即所谓的“去美元化”。从这两天市场的反应来看，资金明显押注后者，金融市场再现4月对等关税时的表现，美国遭遇股债汇三杀。
晚间丹麦养老基金Akademiker Pension宣布将退出美国国债市场。虽然这个基金只有1亿美元的美债，象征意义大于实际影响，但整个丹麦养老金系统约持有2100亿美元的美国资产，后续可能继续会被当作弹药而抛售。此外，后续要关注欧洲体量更大的挪威、瑞典主权基金也是否会跟进。
个人认为，“去美元化”式的大规模抛售短期内较难快速实现，欧元的大涨更多是得益于技术面的共振：EURUSD周一在200日均线获得了支撑，周二欧洲盘活跃时间段又强势突破了50日和100日均线，形成了完美的看涨吞没形态，触发动量策略追涨。
从日线图来看，当前EURUSD走势与去年 4 月高度相似 —— 均在 200 日均线附近企稳后收出大阳线，确立新一轮看涨趋势启动。
从期权隐含波动率观察，在持续了很久低波动之后，各期限的隐含波动率出现了明显的反弹，这也是价格突破的一个重要信号。EURUSD 3M 25D RR上涨了0.4%，预示期权市场对欧元看涨。
日元：日本的 “特拉斯时刻”
祸不单行，日债市场也在周二遭到血洗。导火索是首相高市早苗在解散众议院声明中承诺下调食品消费税，计划两年内降至 0%。据日本财务省估算，暂停食品及非酒精饮料消费税每年将造成约 5 万亿日元（316 亿美元）财政损失。
缺口只能通过增发国债弥补，令本已捉襟见肘的日本财政雪上加霜，触发日债 “特拉斯时刻”：30 年期日债收益率飙升 27bp 至 3.87%。当前经外汇对冲后的日债收益率已超越美债及其他主要国家债市收益率，进而引发全球长债集中抛售。
下一个重点关注的事件是特朗普周三在达沃斯的发言，如果美股和美债继续下跌，他很有可能会在格陵兰争端上再次TACO。目前确定性最强的交易仍是做多人民币，特朗普对于美国盟友的威胁，可能会吸引资金流入中国，更利好中国资产的表现。
本文来源：早安汇市
