1月28日，美国证券交易委员会(SEC)官网披露了但斌掌舵的东方港湾旗下海外基金”Oriental Harbor Investment Fund”2025年四季度的美股持仓数据。
东方港湾美股持仓超91亿，谷歌取代英伟达成第一重仓股
数据显示，2025年末东方港湾共持有10只美股标的，持股市值合计13.16亿美元，折合人民币超91亿元，相比2025年三季度末约12.92亿美元的持股市值略有增长。
2025年四季度，东方港湾在美股进行了一定幅度的调仓换股，更加聚焦美股的科技巨头。四季度，东方港湾清仓了Coinbase、奈飞、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通、台积电等美股标的。
此外，变化较大的是，谷歌取代英伟达，跃升为东方港湾的第一大重仓股。此前多个季度，东方港湾的第一大重仓股为英伟达。
2025年四季度，东方港湾加仓了谷歌约40.55%的股份，叠加该股在四季度涨幅接近29%，从而导致谷歌的持仓占比大幅提升，并远高于对英伟达的持仓。2025年末，东方港湾对谷歌的持股市值约为4.06亿美元，占其美股持仓的约31%。
除直接重仓持有美股科技股外，东方港湾近年来还通过重仓持有国内公募发行的QDII基金间接重仓美股科技股。根据我国公募基金在2025年半年报中披露的前10大基金持有人数据统计（ETF持有人信息仅在年报和中报中披露，2025年半年报数据为最新数据），2025年二季度末，东方港湾旗下产品共重仓4只与美股相关的ETF基金，持仓总市值约为3.69亿元。
东方港湾是一家着眼全球市场进行机会挖掘的私募，虽然当前主要持仓聚焦在美股科技股上，但东方港湾也有关注A股的投资机会。笔者根据A股公司披露的调研公告统计，2025年四季度以来，东方港湾先后调研了汉鑫科技、新易盛、致尚科技等3家处于AI产业链上的A股公司。
东方港湾在近3年股票投资中领衔百亿私募
据但斌表示，东方港湾从2022年起，全力拥抱人工智能时代的到来，重点布局以英伟达为代表的美股AI巨头。由于2023-2024年间，美股的科技巨头表现亮眼，东方港湾在2023年、2024年连续2年在百亿私募中夺魁。
此外，东方港湾在2025年也取得较为亮眼的业绩。根据私募排排网数据，截至2025年末，东方港湾共有79只产品在私募排排网有业绩展示，2025年收益均值位列百亿主观私募前10强。
东方港湾旗下成立满3年且在私募排排网有业绩展示的股票策略产品共有70只，近3年收益均值在百亿私募近3年股票策略收益排名中位居榜首。
私募排排网数据显示，截至2025年末，东方港湾共有79只产品在私募排排网有业绩展示，其中77只属于但斌管理，2只属于东方港湾的投研总监黄海平管理。
东方港湾旗下多数产品已经运作超5年，2025年末规模超1亿元的产品共有24只，均为但斌管理。
但斌：坚守3大投资原则，以产业长期视角看待AI的机会
1月21日，东方港湾举办了2026年投资者交流会。但斌指出，在投资道路上保持坚韧与持续学习，是行稳致远的关键。真正的投资成就源于独立思考与长期信念。
但斌表示，伟大的投资者往往能够在市场喧嚣中保持清醒，并以长远视角审视价值。他认为，独立精神是在信息洪流中坚守理性判断；长期主义则是以时间换取价值的复利积累。二者看似简单，践行却需极大定力。大多数人之所以会错失时代机遇，根源往往在于难以克服短视、从众、恐惧与贪婪等人性弱点。
在投资者交流会上，但斌系统分享了其坚守的3大投资原则：
其一，但斌表示，投资一定要抓“主因”，不要被次要因素干扰。投资应牢牢把握推动价值的核心因素，避免被短期噪音干扰。市场充满各类扰动——数据波动、政策调整、事件冲击等，但这些往往不改变企业长期价值。投资者须锤炼识别主要矛盾的能力，集中关注长期驱动要素，对次要变化保持适度忽略。
其二，但斌及东方港湾致力投资于“改变世界的公司”和“不被世界改变的公司”。但斌表示，其投资重点集中于两类公司：一是以创新改变世界的企业；二是拥有深厚护城河、不易被外界变迁所撼动的企业。他强调，历史表明技术进步是长期价值增长的根本动力，因此技术创新领域始终是核心布局方向。
其三，但斌及东方港湾致力于投资“轻资产、高盈利”的平台型公司。但斌分析称，此类企业通常具备平台化商业模式，能以较轻资产实现高盈利，且底层逻辑稳固时，投资风险相对可控。他指出，投资的起点是以合理价格买入优秀企业，并长期持有。若能达到“无论何时卖出皆觉遗憾”的境界，便已接近投资的本质。
展望未来，但斌明确指出，放眼全球，人工智能仍是当前最具颠覆性的产业机遇之一。他判断，未来5到10年，AI将持续推动技术革命与财富创造，并在医疗、寿命延长、自动驾驶等多个领域实现深远落地。这不仅是技术的跃升，更是人类生存境遇的重塑。每一轮技术革命与经济周期，都馈赠有准备者以机遇，也教育盲目与短视者。
但斌曾多次强调，真正推动人类财富增长，或者说人类社会根本的增长动力是技术进步。我们刚刚经历了电子硬件时代、互联网时代和移动互联网这三个时代。他感慨自己没能抓住移动互联网时代买入腾讯的投资机会，这次不想再错过人工智能时代了。
对于近段时间讨论较多的AI泡沫论，但斌认为AI刚刚起步。但斌举例道，腾讯是在互联网时代的中间甚至尾声的阶段2004年上市的，但仍给投资人带来六七百倍的回报。巴菲特是2016年开始投资苹果的，也有十倍的回报。但斌表示，要想真正赚到大钱，一定要从产业的角度，横跨二、三十年的角度去处理投资。
但斌曾表示，每一次科技的发展必然伴随泡沫，就像任何的投资都伴随着风险，但害怕总有一天泡沫会变得太大而因噎废食，从而错过了时代馈赠的机会，才是当下投资最大的风险。
来源：私募排排网
