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宏观变盘已至！从白银血洗到BTC破位，警惕资产价格的“波动率陷阱”
最近我感觉可能各大类资产到了一个重要窗口期了。隐含波动率是我们在FICC策略中重要的一个观察指标。比如上周的贵金属市场，给大家演绎了一下极高波市场的恐怖之处。
这个图是白银现货价格和1个月的IV，白银当下的IV是有数据以来的最高值，这种极高波市场的最大特点就是不稳定，我们无法合理预期价格会涨多少，也不知道什么时候市场会崩溃。所以机构投资者往往看到这种高波会主动离开，但普通投资者往往投机性较强，偏爱这种高波市场
我们来看这个图，这是CME白银期货价格和相关持仓数据，我们可以明显的看到，白银CFTC总持仓量这两年就没有明显增长，甚至比2020年的高点下降了约40%。从投机持仓来看，2025年到现在的投机多头持仓一直在减退。这很明显的就是告诉大家，机构并不中意这样的高波市场。所以我给大家的建议是远离高波市场，我和朋友开玩笑说，在100上方去操作白银，还不如去澳门。在现在这样的市场，唯一有可行性的策略只有delta中性的波动率空头策略，但这对散户投资者的专业性要求比较高，对资金量也有一定限制。
那大家也许会问，波动率高不好做，那波动率低是不是就好了？其实也不绝对，过低的波动率往往也蕴含着风险。过高的波动率意味着极大的不确定性，而过低的波动率往往蕴含着对不确定性的低估......
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