Apollo Global Management正把私募信贷的触角伸向AI算力资产，通过“买芯片再出租”的结构化融资，为xAI这类高资本开支项目提供现金流缓冲，也为投资者打开一条以硬件为底层资产的收益路径。
据The Information援引知情人士报道，Apollo接近达成一笔约34亿美元的贷款安排，资金将投向一只投资载体，该载体计划购买Nvidia芯片并租赁给Elon Musk旗下xAI，交易最快可能在本周敲定。
这将是Apollo第二次对面向xAI的芯片租赁载体进行大额支持。此前Apollo在去年11月曾提供过类似的35亿美元贷款。知情人士称，Apollo还计划投资该新载体的股权，该载体目标合计募集约53亿美元的股权与债务资金。
Valor Equity Partners正在筹划上述交易。本次芯片载体属于Valor更大规模的融资行动一部分，Valor拟为将安装在xAI数据中心的AI芯片筹集200亿美元债务与股权资金。
xAI月度现金消耗超过10亿美元，重资产扩张推高融资需求
The Information援引财务文件称，在2025年前九个月，xAI用于地产与设备的支出达78亿美元，用于建设面向其Grok系列模型的大型数据中心。
截至2025年秋季前，xAI每月现金消耗超过10亿美元。同一期间，xAI录得近2.1亿美元收入。
在这一背景下，通过载体购置芯片并出租，能够把部分一次性资本开支转化为持续性租赁成本，从而缓解短期现金压力。
Musk在为xAI筹资方面并未遭遇太大阻力。The Information称，该公司上月表示在一轮单独融资中筹得200亿美元，较最初预期多出50亿美元。
知情人士称，Apollo对本次交易的同意发生在Musk决定将xAI与SpaceX合并之前。
回报假设：基准情景年化回报超过22%，下行情景约17%
Apollo为该投资工具提供的债务预计将收取9.5%的利率。据知情人士透露，Apollo还计划将部分债务出售给其他机构，并协助出售该工具的股权部分。
在向股权投资者的推介中，Valor预测，如果该工具能够在五年后以购买价格四分之一的价格出售芯片和数据中心设备——Valor将此描述为"基准情景"——投资者可获得超过22%的年回报率。
即使在"不利情景"下，投资者仍可获得近17%的年回报率。这一情景假设该工具能够将芯片以原材料价值（包括黄金和铜）出售给精炼厂。若xAI以4折至3折的折扣价续租三年，投资者也能获得类似回报。
Apollo的算盘：加速布局AI芯片与数据中心融资
管理资产超过9000亿美元的Apollo正加速为AI芯片与数据中心提供融资。Apollo去年收购了得州的Stream Data Centers，并在探索利用其寿险业务资金投资大型科技公司的计算设施。
The Information同时提到，Apollo常在企业现金筹措困难时介入，通常要求较高回报并设置严格的风险保护条款。本次与xAI相关的芯片载体融资，也延续了其以风险定价换取收益的私募信贷策略。
