我们通过测算油价上涨对原油链行业PPI的影响，进而量化其对国内整体PPI的拉动作用。回归测算下，油价同比增速每变动10%，对国内PPI同比的拉动将在0.3-0.4pct。我们选取PPI权重占比较高、且自身价格受油价变动影响较大的五个原油链行业（石油开采、石油冶炼、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业），回归测算油价变动对行业PPI同比的影响系数。通过PPI权重与影响系数加总测算下，油价同比增速每变动10%，对国内PPI同比的拉动将在0.3-0.4pct。
此外，结合投入产出表测算各个行业对石油的完全消耗系数，可以定性观察油价上行对各细分行业PPI的影响，以及识别油价上涨对各行业成本端的影响。
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成本端受油价影响较大（对石油完全消耗系数较大）的行业：主要集中在石油、化工、非金属板块，包括石油、化工（合成材料、化学原料、化学纤维、农药、肥料、橡胶等）、非金属（塑料、砖石、石墨、玻璃、陶瓷等）；
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成本端受油价影响较小（对石油完全消耗系数较小）的行业：主要集中在食饮、农副食品、替代能源、科技制造板块，包括食饮（烟酒茶、调味发酵品、乳制品、方便食品）、农副食品（肉类、植物油加工品、糖、饲料、水产品等）、替代能源（天然气、电力、煤炭等）、科技制造（电子机械专用设备、电子器件、计算机设备、智能消费设备、医疗器械、通信设备等）。
本文来源：兴证策略张启尧团队
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