今年是华尔街见闻《付鹏说》年度专栏的第十个年头！《付鹏说第六季》第六季全面升级，在日常视频的基础上，新增专栏交流群更新付鹏说最新市场观点&图表数据解读（社群第一时间更新）
美股杀估值情景对比，对当前有何启示
本期付鹏说将结合当前美国私人信贷相关问题展开，重点对比2022年与当前美股市场的共性特征。
图示中包含英伟达2021年以来的对数轴走势、标普软件服务类指数，以及私人信贷相关指数与投资组合ETF，直观呈现自去年以来私人信贷领域出现的问题，通过完整的数据组合及标框标注，清晰展现两个时期的市场关联。
从宏观流动性因子来看，2022年美股整体处于加息紧缩状态，这一特征已被广泛认知。从外部影响因子分析，主要源于两方面：一是俄乌危机引发油价大幅上涨，二是疫情后居民部门因政府发钱政策，消费需求保持强劲，两者共同推动通胀水平走高。为应对这一局面，美联储采取短端加息政策以收紧流动性，其中加息属于利率价格因子；需要注意的是，当时长端美债收益率大致维持在当前4.2%的平均水平上下。
对比当前市场，自2025年第四季度至2026年第一季度，宏观流动性同样处于紧缩状态或紧缩预期之下，相关影响因子正逐步显现......
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