中国移动于2026年3月26日发布2025年全年业绩，交出一份稳中有进的成绩单。
2025全年营运收入突破万亿元大关，达人民币10502亿元，同比增长0.9%；核心主营业务收入8955亿元，同比增长0.7%。面对传统通信业务增长放缓的压力，公司依托算力服务与智能服务的强劲拉动，整体盈利能力继续保持国际一流运营商水准。
盈利层面，营运利润达1489亿元，同比增长4.4%，EBITDA率升至32.3%；然而归属于股东的净利润为1371亿元，同比小幅下滑0.9%。这一下滑并非来自主业经营恶化，管理层特别指出，剔除套餐收入分拆纳税政策调整的一次性影响后，同口径净利润实际同比增长2.0%，2024年的其他利得项目大幅缩水（2024年为49.7亿元，2025年转为亏损4.26亿元）以及利息及其他收入减少（从230亿元降至183亿元）是净利润承压的主因。
从战略布局来看，中国移动正处于从"通信运营商"向"通信+算力+智能"三位一体科技服务企业转型的关键节点。算力服务与智能服务合计收入占主营业务比重已升至20.2%，较上年提升1.4个百分点。随着AI基础设施需求持续爆发，算力业务有望成为撑起公司未来估值的核心叙事。
传统通信业务：规模守擂，价值承压
通信服务仍是公司营收的基本盘，2025年贡献收入7149亿元，但同比微降1.0%，营收占主营业务比重已降至79.8%。
用户规模方面，移动客户总数达到10.05亿户，市场格局基本稳固；5G客户净增8960万户，累计达6.42亿户，渗透率升至63.9%，5G网络基站超277万站，率先引入5G-A核心网智能化。宽带联网客户再创历史新高至3.29亿户，带动宽带网络收入同比增长7.1%，有效对冲了移动流量ARPU的下行压力。物联网卡连接数达14.8亿，AIoT平台成全球最大连接管理平台。
值得关注的是，语音业务收入从700.9亿元降至666.3亿元，无线上网业务收入从3859亿元降至3691亿元，显示传统增量服务已进入存量博弈阶段。公司获颁卫星移动通信业务经营许可，卫星通信迈入商业化运营，或为未来开辟新的流量入口。
算力服务：AI算力需求点燃增长引擎
算力服务已成为公司最具想象空间的增长极。2025年该板块收入达898亿元，同比增长11.1%，其中智算服务增速高达279%，成为名副其实的"第一引擎"，带动云算服务整体同比增长13.9%。
在基础设施层面，公司智算总规模达92.5 EFLOPS（FP16），覆盖百卡至超万卡全规格计算能力，对外服务IDC标准机架超150万架；AIDC（AI数据中心）收入同比增长35.4%，大幅领先整体数据中心收入8.7%的增速，印证AI专属算力正在快速取代通用计算成为主要需求驱动力。
网络侧，公司构建了城域1毫秒、省域5毫秒、全国20毫秒的三级算力时延圈，省际骨干400G OTN网络基本覆盖全国，形成"算网一体"的差异化竞争壁垒。云盘月活跃客户达2.1亿户，云视频客户超8670万户，移动云品牌的消费端渗透也在加速推进。
智能服务：大模型应用从研发走向商业落地
智能服务板块2025年收入908亿元，同比增长5.3%，成为通信与算力之外的第三条增长曲线。
公司在这一赛道的布局已相当立体：九天基础大模型升级至3.0版本，登顶OpenCompass榜单；推出超100款AI+产品及应用解决方案、29款垂类智能体；自主构建高质量数据集3500TB；布局超50款自研行业大模型，聚焦能源、水利、农业等垂直领域，联合行业龙头共建行业大模型。
落地数据方面，数据算法收入同比增长12.6%，数智文化收入同比增长13.3%。AI智能助理"灵犀"智能体月活跃客户突破1亿，能力中台调用总量超1.4万亿次，活跃数智员工超8万个，AI在内部运营降本增效层面也已初见成效。具身智能方面，公司自研3B参数VLA大模型，量子计算云平台超2000量子比特规模，在新兴赛道形成先发优势。
利润下滑背后：一次性因素主导，经营基本面完好
净利润同比下降0.9%这一数字表面看来令人担忧，但深入财报不难发现，下滑主要由三类非经常性因素驱动。
其一，其他（损失）/利得项目从2024年的49.7亿元骤降至2025年的亏损4.26亿元，其中包含套餐收入分拆纳税的负面影响；其二，利息及其他收入从230亿元降至183亿元，主要系持有/处置金融资产净利得从167.3亿元缩减至130.1亿元；其三，融资成本小幅上升至36.6亿元。
剔除上述因素后，经营层面同口径净利润同比增长2.0%，与营运利润增长4.4%的趋势一致，主业盈利能力保持稳健。企业所得税率也有所下降，2025年实际税负约21.8%，略低于2024年的22.3%。
