黄金，正在经历一场罕见的信仰测试。
年初至1月底，国际现货黄金价格一度突破5596美元/盎司，创下历史新高，短短三个月涨幅接近20%。随后受美联储维持高利率、美元走强、中东停火谈判阶段性进展等多重因素叠加冲击，贵金属价格大幅回调，从高点最大跌幅一度接近20%，此后在4700至4800美元区间震荡寻底。这轮剧烈波动背后，是两条逻辑线的正面对撞：一条是实际利率上升带来的机会成本压制；另一条是央行购金与法币信用弱化趋势所支撑的长期结构性需求。
从定价框架看，黄金的短期锚点确实在动摇。美联储今年点阵图显示年内仅降息一次，高利率环境延续使持有黄金的机会成本居高不下。中东局势地缘溢价随停火进展反复消退，单靠避险情绪已难以维持金价高位。但深层逻辑没有变。全球央行购金需求结构性抬升，2025年全球央行净购金量连续第三年超过千吨，黄金在国际储备体系中的权重仍在上升。全球货币政策分化加剧、法定货币信用受冲击，贵金属作为资产组合中"无信用风险锚"的配置价值，不会因短期利率压力而消失。渣打银行分析认为，当前的市场调整并非黄金牛市的终结，而是获利了结与利率预期修正的阶段性博弈；高盛维持对国际金价年底稳定在5400美元的预期。
风险不能忽视：若美联储降息进一步推迟甚至意外加息，美元实际利率持续高位，黄金的调整可能延续更长时间；中东局势的快速缓和也会阶段性压制避险溢价。在高位区间布局黄金，波动风险已远超两年前，分批介入或低位积累比一次性重仓更能对冲这一阶段的不确定性。
这一背景下，天弘上海金联接（A类：014661，C类：014662）以上海黄金交易所Au99.99合约为跟踪标的，为通过场外渠道配置贵金属提供工具。据2025年年度报告，产品规模35.16亿元。A类跟踪误差0.92%、C类0.92%，在同类黄金基金中处于较低水平（数据来源：万得，截至2026年4月24日）。
历史数据显示，据基金定期报告，2023年金价温和上行，A类历史净值增长率+14.30%；2024年黄金大幅走强，A类历史净值增长率+25.07%；2025年贵金属再创历史新高，A类历史净值增长率+55.59%；三个完整会计年度历史净值增长率均为正值，跟踪运作稳定（数据来源：基金定期报告）。
基金运作费率（管理费0.2%+托管费0.05%）0.4%，C类份额销售服务费0.4%（数据来源：万得，截至2026年4月24日）。黄金赛道当前高位波动较大，在符合自身风险承受能力的前提下，C类适合波段操作；长期持有优先选A类。
有意布局黄金、贵金属资产的用户，可在支付宝、天天基金等平台搜索天弘上海金联接（A类：014661，C类：014662），了解详细信息。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险，投资需谨慎。黄金基金不保本，仍有亏损风险。
天弘上海金联接成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为：
A类：2023年+14.30%（+16.29%），2024年+25.07%（+26.63%），2025年+55.59%（+56.29%）；
C类：2023年+13.90%（+16.29%），2024年+24.62%（+26.63%），2025年+55.06%（+56.29%）。
（数据来源：2025年年度报告）
