2026年第一季度，可口可乐实现净营收125亿美元，同比增长12%，高于市场预期的122.5亿美元；可比每股收益为0.86美元，同比增长18%，亦超出预估的0.81美元。受此推动，公司盘前涨近2%。
业绩增长驱动力较为多元：全球单箱销量增长3%，浓缩液销量增长8%；汇率形成顺风，为报告期EPS贡献约6个百分点、可比EPS贡献约3个百分点。营业利润率由去年同期的32.9%提升至35.0%。
公司以零糖及无糖饮料替代传统含糖汽水的健康化策略正逐步见效，零糖品类全球单箱销量增长13%，茶饮增长38%。此外，小瓶装和小罐装饮料的推出也因能源价格上涨、消费者支出趋谨慎而推动了销量增长。
展望全年，公司维持全年资本支出22亿美元的预测，同时将全年可比每股收益增长指引由此前的6%-7%上调至8%-9%。汇率预计带来约3个百分点的顺风，而CCBA出售（预计下半年完成）将产生约1%的逆风。
新任CEO恩里克·布劳恩在声明中表示，公司开局强劲，体现了对消费者需求的持续关注及本地化执行力。他于三月底接替执掌公司九年的詹姆斯·昆西，被认为对公司复杂的装瓶和分销系统非常熟悉。
一季度净营收125亿美元，有机增长10%
2026年第一季度，可口可乐净营收达125亿美元，同比增长12%。其中，有机增长（非GAAP）为10%，浓缩液销售额贡献8个百分点，价格及产品组合贡献2个百分点。
分地区表现：
- 北美：净营收增长12%，有机增长12%，单箱销量增长4%，主要由可口可乐品牌及水、运动饮料、咖啡、茶类产品带动。
- 欧洲、中东及非洲（EMEA）：净营收增长13%，有机增长11%，价格及产品组合贡献5个百分点，区域价值份额持续提升。
- 拉丁美洲：净营收增长14%，有机增长9%。巴西与阿根廷拉动价值增长，雪碧借助巴西狂欢节实现双位数销售增长。
- 亚太地区：净营收增长6%，有机增长5%，单箱销量增速最高（5%），但价格及产品组合为负6个百分点，主要受产品结构及可负担性策略拖累，整体增长相对平稳。
- 装瓶投资板块：净营收增长12%，受益于非洲地区增长及成本管控，可比货币中性营业利润大幅增长53%。
需关注的是，本季度浓缩液销售量增速较单箱销量高出5个百分点，主要因报告期内多出六个自然日，部分被浓缩液出货时间差所抵消。
利润率提升207个基点，亚太地区营业利润下滑14%
一季度，可口可乐营业利润同比增长19%至43.6亿美元，营业利润率从去年同期的32.9%提升至35.0%，扩张了207个基点。剔除可比项目影响后，可比营业利润率（非GAAP）为34.5%，较去年同期的33.8%提升70个基点。利润率的改善主要得益于有机增长和运营效率提升，但部分被原材料成本上涨及营销投入增加所抵消。
分地区来看，北美、欧洲中东及非洲、拉丁美洲和装瓶投资板块均实现营业利润正增长，增幅分别为20%、18%、15%和62%；可比货币中性口径下，上述地区分别增长17%、12%、9%和53%。
亚太地区是本季度唯一营业利润下滑的板块，报告口径下降14%。原材料成本上升与营销投入增加共同挤压了利润空间，尽管汇率带来了约3个百分点的顺风，但可比货币中性营业利润仍下降17%，成为本季度财报中最明显的薄弱环节。
品类表现：零糖领涨，茶饮增速居首
一季度，可口可乐各品类实现多元增长，零糖及无糖饮料表现尤为突出，显示公司健康化转型策略正在取得实质性进展。
- 可口可乐零糖：全球单箱销量增长13%，所有地理运营板块均实现增长，为已知增速最快的核心品类。
- 茶饮：销量同比增长38%，主要由欧洲、中东及非洲（EMEA）、拉丁美洲和亚太地区驱动。
- 水/运动饮料/咖啡/茶整体：增长5%，其中水类增长5%，运动饮料增长3%。
- 传统含糖碳酸饮料：整体增长2%，风味气泡饮料增长3%。
- 果汁、增值乳品及植物基饮料：小幅增长1%。fairlife与圣克拉拉表现良好，但受2025年第四季度出售哈萨克斯坦成品饮料业务影响，EMEA地区表现对整体形成拖累。
从单箱销量增长的来源看，中国、美国和印度位列前三，显示出公司在核心新兴市场与成熟市场之间的均衡布局。
AI赋能春节营销，迷你罐与超轻量瓶助推销量
本季度，可口可乐在营销与收入增长管理两个维度同步发力。
营销端，公司加大了对文化节点的精准触达投入。春节期间，中国市场借助AI赋能的互动营销，以传统剪纸艺术为灵感，邀请消费者通过可口可乐包装创作专属数字形象。斋月期间，土耳其、埃及、印尼分别实施差异化的社区营销活动，其中埃及市场打破吉尼斯世界纪录。在美国“三月疯狂”赛事期间，可口可乐与BODYARMOR联动，激活体育消费场景。
收入增长管理端，公司通过多元化包装策略推动不同渠道的销售增长。单份装可口可乐零糖实现翻倍增长；北美市场迷你罐销量实现高个位数增长；英国推出的英超联名“超级粉丝”500ml罐也成功带动销量提升。此外，南非与印度持续推广超轻量瓶，在支持可持续发展的同时助推销量增长。
