建设银行2026年一季报：营收超预期增长11%，信用减值损失骤增28%值得警惕
核心要点速览
财务表现：
2026年Q1营业收入211.26亿元（注：原文单位为百万元，合计2,112.56亿元），同比增长11.15%，增速显著提升
归属于本行股东净利润862.91亿元，同比增长3.53%
利息净收入1,534.68亿元，同比增长8.13%；净利息收益率（NIM）为1.36%
非利息收入577.88亿元，同比大增20.02%，成为重要亮点
年化加权平均净资产收益率（ROE）9.85%，同比下降0.57个百分点
信用减值损失616.60亿元，同比增长28.04%，为主要风险信号
经营活动现金流净额5,944.33亿元，同比下降17.56%
资产质量：
不良贷款率1.31%，与上年末持平
拨备覆盖率234.02%，较上年末上升0.87个百分点
资本充足率19.00%，核心一级资本充足率14.26%，资本实力充裕
核心业务进展：
科技贷款余额6.00万亿元，较上年末增长14.31%
绿色贷款余额6.60万亿元，较年初增长10.13%
普惠型小微企业贷款余额4.09万亿元，新增2,560.61亿元
数字经济核心产业贷款余额1.03万亿元，增长15.67%
手机银行及"建行生活"用户总数5.51亿户，月活用户2.45亿户
股息：
2025年全年现金股息每10股3.887元（含税），股息总额约1,016.84亿元
未来关注：
信用减值损失大幅攀升的可持续性及背后资产质量压力
NIM能否在降息周期中企稳
非利息收入高增长的结构性驱动因素
科技金融、绿色金融等战略赛道的规模扩张与盈利转化效率
正文
建设银行（00939.HK / 601939.SH）于2026年4月29日发布2026年第一季度报告。表面上看，这份季报数据相当体面——营收同比增长超11%，净利润稳步增长，资本充足率高企。但如果你仔细翻阅数字背后的细节，会发现这家中国第二大国有银行正在走一条"以量补价、以拨备换稳定"的平衡木。
营收超预期：非息收入成最大惊喜
本季度最值得关注的数字，是营业收入同比增长11.15%，达到2,112.56亿元。这一增速远超市场对国有大行普遍低个位数增长的预期，背后的驱动力并非来自传统的利息业务，而是非利息收入的爆发式增长。
非利息收入达到577.88亿元，同比增长20.02%。其中，公允价值变动收益从上年同期的亏损27.16亿元，大幅转正至33.27亿元，贡献了相当可观的弹性收益。汇兑收益也从43.25亿元增至56.09亿元。这两项收益具有明显的市场波动属性，可持续性存疑，投资者不宜将其线性外推。
相比之下，手续费及佣金净收入399.78亿元，同比增长6.72%，这部分更能反映业务基本面的稳健性，增速虽不算亮眼，但方向正确。
利息收入：量增价稳，NIM触底信号初现？
利息净收入1,534.68亿元，同比增长8.13%，这一数字在降息周期背景下颇为难得。关键在于，利息支出从上年同期的1,463.32亿元大幅压缩至1,344.84亿元，同比下降8.10%——负债端成本的改善，成为利息净收入增长的核心驱动。
净利息收益率（NIM）报1.36%。尽管这一数字仍处于历史低位，但负债成本的明显下行表明，此前持续压缩NIM的存款定期化压力正在边际缓解。
贷款端，发放贷款和垫款总额28.95万亿元，较上年末增加1.17万亿元，增长4.22%。其中，公司类贷款增长7.94%，是主要拉动力；个人贷款仅增长0.90%，票据贴现则下降8.62%，反映出零售信贷需求仍然偏弱，银行主动压缩低收益票据资产的意图明显。
存款端同样强劲，吸收存款总额32.42万亿元，较上年末增加1.58万亿元，增长5.13%，个人存款增长5.81%，公司存款增长5.13%，存款基础扎实。
信用减值损失：最大的隐忧
如果说营收是这份季报的高光，那么信用减值损失616.60亿元、同比暴增28.04%，则是最需要投资者冷静审视的数字。
这一增幅远超净利润增速，意味着银行在利润表层面主动加大了拨备计提力度。从结果来看，不良贷款率1.31%与上年末持平，拨备覆盖率234.02%小幅提升，账面资产质量指标保持稳定。但问题在于：是真实资产质量压力在上升，还是银行在主动夯实安全垫？
在外部环境——地缘冲突、经贸摩擦、国内有效需求不足——持续施压的背景下，这一问题的答案将直接决定未来几个季度的利润释放空间。值得注意的是，不良贷款绝对额较上年末增加132.41亿元，达到3,772.23亿元，增量不可忽视。
战略赛道：规模扩张势头强劲，但盈利转化仍需观察
建设银行在"五篇大文章"战略框架下的推进力度，从本季度数据来看相当积极：
科技金融方面，科技贷款余额6.00万亿元，单季新增7,508.89亿元，增长14.31%，服务企业超35万家。科创债券承销规模369.92亿元，同比增长高达496.45%，这一爆发式增长背后，既有政策红利的加持，也有建行主动抢占科技金融赛道的战略意图。
绿色金融方面，绿色贷款余额6.60万亿元，较年初增长10.13%，债券投资组合中绿色领域资金规模超2,700亿元。
数字金融方面，手机银行和"建行生活"用户总数5.51亿户，月活用户2.45亿户，AI工具"帮得助理"的推广以及超400个场景的智能体应用，正在将数字化转型从概念落地为效率工具。数字经济核心产业贷款余额1.03万亿元，增长15.67%。
普惠金融方面，普惠型小微企业贷款余额4.09万亿元，客户数达382万户；涉农贷款余额3.96万亿元，"裕农通"平台累计服务乡村客户超7,687万户。
这些战略赛道的规模扩张令人印象深刻，但核心问题在于：高速增长的科技贷款和绿色贷款，其风险定价是否充分？在利率持续下行的环境中，规模扩张能否有效转化为盈利增量？ 这是未来几个季度需要持续跟踪的核心变量。
资本与流动性：安全边际充裕
资本层面，建设银行的数据相当扎实：资本充足率19.00%，一级资本充足率15.06%，核心一级资本充足率14.26%，均大幅高于监管要求。杠杆率7.54%，流动性覆盖率138.12%，系统性风险可控。
值得一提的是，财政部战略投资引入后，普通股股份数增至261,600,381,459股，财政部持有A股11,589,403,973股，持股比例4.43%，锁定期五年。这一战略股东结构的稳定性，为银行长期经营提供了重要背书。
股息：千亿分红，回报股东力度不减
2025年全年现金股息每10股3.887元（含税），股息总额约1,016.84亿元，其中末期股息每10股2.029元，待2025年度股东会审议通过后于2026年上半年派发。对于追求稳定现金回报的长期投资者而言，这一分红力度维持了国有大行一贯的高股息特征。
核心逻辑与预期差
建设银行本季度的核心逻辑是：在利率下行周期中，通过负债成本压降和规模扩张对冲NIM收窄压力，同时依靠非息收入的弹性拉升整体营收增速。
市场的预期差在于：营收增速11%显著超出市场对国有大行"低增长"的普遍预期，这主要来自公允价值变动的大幅转正和汇兑收益的增加——这两项收益的市场驱动属性，意味着后续季度的营收增速可能面临高基数压力。
另一个预期差在于信用减值损失的大幅增加。市场此前预期拨备压力边际缓解，但28%的同比增幅表明，银行管理层对未来信用风险的判断仍然审慎，这既是稳健经营的体现，也可能是对潜在资产质量压力的提前应对。
未来需要重点关注： 信用减值损失能否在后续季度回归正常增速；NIM在降息预期下的走势；以及科技金融、绿色金融等战略赛道的资产质量表现。这三个变量，将共同决定建设银行2026年全年业绩的最终走向。
