在功能饮料赛道竞争加剧的背景下，东鹏饮料交出了一份整体稳健的一季报，但增长节奏的变化与结构分化，让市场对其多品类战略的关注进一步升温。
一季度，公司实现营业收入58.88亿元，同比增长21.46%；归母净利润12.57亿元，同比增长28.31%，较2025年全年31.8%和32.7%的营收和净利润增速有明显放缓。
在经历渠道扩张与大单品放量驱动的高增长阶段后，东鹏饮料正进入“增速换挡”阶段。
核心产品与第二曲线的表现分化明显。
东鹏特饮一季度实现收入44.1亿元，同比增长13.1%，在高基数下维持韧性，仍是利润与现金流的核心来源。
相比之下，“补水啦”实现收入6.45亿元，同比增长13.2%，增速明显放缓。
多家券商在研报中指出，补水啦出货端放缓，除了去年同期基数较高以外，还有短期经营层面的因素：公司为配套姆巴佩代言及世界杯营销活动调整了包装产线，叠加旺季前产能紧张，适度将产能让渡给海岛椰、港式奶茶等新品。从终端实际动销来看，表现好于报表端收入增速，渠道库存有所下降。
但抛开短期因素，补水啦面临的深层挑战也不容忽视。
2025年，中国电解质饮料市场规模逼近200亿元。这条高速增长的赛道正吸引越来越多的竞争者入局。元气森林旗下外星人以接近50%的市场份额稳居第一，东鹏补水啦以约34%的份额位列第二。
2026年初，农夫山泉以主品牌推出电解质饮料新品，定价低于4元/瓶，依托其超过300万个终端网点快速铺货。蒙牛、恒大冰泉、好望水等品牌也相继入局，赛道竞争烈度明显提升。
本次一季报最大的结构性亮点来自“其他饮料”品类，实现收入8.3亿元，同比增长120.4%，在总营收中的占比从去年同期的7.74%跃升至14.03%。
其中，海岛椰礼盒装产品在春节期间动销表现优异，果汁茶、椰汁、奶茶等新品的反馈也颇为积极。这些高增长品类展现出了东鹏在多品类扩张上的渠道复用能力，其终端网点数量已达到百万级别。
然而，从绝对规模来看，其他饮料品类扣除补水啦后整体仍有限，且增长主要来自春节期间礼盒场景的脉冲式拉动，后续能否延续高增长势头仍需观察。
在增速换挡背景下，公司下一阶段的核心命题愈发清晰：在稳住基本盘的同时，能否孵化出第三个现象级产品，并将渠道优势转化为持续增长能力。这不仅关系短期弹性，也将决定其能否跨越周期，实现平台化跃迁。
