美国股市期权市场正在上演一场历史性狂欢，而高盛内部人士已开始发出警告。
周四，标普500指数（SPX）看涨期权名义成交额突破2.6万亿美元，创下历史纪录，当日所有SPX期权中近60%为看涨期权。高盛One-Delta交易台负责人Rich Privorotsky将当前美股定性为"现货上涨、波动率上涨的追涨模式"。
与此同时，费城半导体指数（SOX）周线RSI已升至1999年以来最高水平，高盛合伙人直言："感觉我们正处于半非理性追涨模式之中。"
科技股涨势持续蔓延。软银当日在日本市场大涨18%（补涨此前一周长假期间的涨幅），AI相关板块全线受到资金追捧。xAI与Anthropic之间的最新进展被市场视为高端算力需求依然极度旺盛的佐证，AI基础设施生态系统的互联互通程度正在加深。
期权市场：历史性的一天
周四的美股期权市场打破了多项纪录。据高盛交易员Brian Garrett披露，SPX单日看涨期权名义成交额高达2.6万亿美元，创历史新高，当日SPX期权中看涨期权占比接近60%。
QQQ隐含波动率随行情上涨急剧攀升，其与SPX波动率之差已扩大至逾6个波动率点以上。高盛波动率交易台将这一天描述为"过去数周最为疯狂的交易日之一"，现货上涨与波动率上涨并行的格局持续强化。
值得关注的是，标普500成分股中单日出现3倍标准差以上异动的个股数量达到35只，为今年2月3日以来最高水平。
芯片股：1999年的幽灵
半导体板块的突破走势近乎垂直拉升。SOX周线RSI已触及1999年以来从未见过的高位，令市场人士不禁联想起上世纪末科技泡沫的前夜。
Rich Privorotsky援引1999年作为更贴切的历史类比——彼时大量电信设备供应商订单爆满，为那轮涨势提供了"实体瓶颈叙事"的支撑。当前市场围绕算力稀缺与AI基础设施部署的逻辑，与之高度相似。
美国银行全球股票衍生品研究团队亦指出，标普500的最新一轮创纪录上涨令人联想到1920年代末与1990年代互联网泡沫，但市场对"尾部期权"的定价仍低于已实现波动率所隐含的水平。
高盛方面警告，"现货上涨/波动率上涨"的动态限制了系统性策略进一步加仓的空间——商品交易顾问（CTA）已基本回归满仓多头，而随着上行方向的已实现波动率走高，波动率控制策略的边际增量需求也在减弱。
AI叙事：算力稀缺驱动追涨
推动本轮行情的核心叙事，是市场对AI算力供给瓶颈的高度共识。
xAI与Anthropic之间的最新合作动向在隔夜引发广泛关注，市场将其解读为两层含义：其一，高端算力需求依然极度旺盛，各公司正加速优化算力利用率与容量获取；其二，AI基础设施与推理市场的参与者正在扩容，超大规模云厂商之外，更多具备规模化能力的新玩家正在涌现。
投资者持续在AI相关板块加仓，美国市场整体呈现出买盘主导格局。
消费分化：豪宅不修，外卖照点
与科技股的狂热形成鲜明对比的，是消费端愈发明显的结构性分化。
惠而浦（WHR）周四盘后大跌16%，管理层将当前环境描述为"宏观经济条件急剧恶化"，并宣布采取提价与加速降本等"果断措施"以恢复盈利能力。住房及大件消费品领域的寒意，与半导体板块的火热形成强烈反差。
相比之下，DoorDash表示第二季度"开局良好"，需求"依然相当强劲"，股价上涨约10%。
这一分化折射出当前消费者行为的深层逻辑：大额支出（如装修、家电）感觉像在经历衰退，而小额即时消费（如外卖）则几乎未受影响。消费者并未消失，只是变得高度挑剔。
油价与伊朗：谈判仍在继续
油价周四因伊核谈判相关消息出现大幅回调。据报道，一份14点备忘录包含若干伊朗方面的重大让步，涵盖将铀材料移出境外、暂停20年铀浓缩活动及拆除地下设施等条款。
不过，围绕霍尔木兹海峡"全面重开"的措辞仍存在模糊空间，伊斯兰革命卫队（IRGC）相关渠道的信息暗示，过境安排仍将通过特定路线结构加以协调。伊朗方面预计当日作出回应，但整体态度较外界预期更为克制。
