随着基金销售结算新规落地近6个月，短债基金“赎回到账”整改拉开大幕。
基金君从第三方渠道独家获悉，易方达旗下4只短债基金赎回到账由T+1日改为T+2日，该调整时间将于5月18日起生效。
监管在2025年11月发布机构监管情况通报要求，对于除货币市场基金、同业存单基金以外的其他类型基金，赎回资金划转至基金销售机构账户的时间应当不早于赎回申请确认日次一交易日。监管还进一步对基金公司、销售机构设置了6个月的整改期，即今年5月底。
有基金公司人士表示，随着整改期进入倒计时，将有更多基金加入调整。政策的调整最终会落在对业务的影响上。有银行自营人士向基金君表示，赎回时间调整短期内会影响部分套利资金的使用效率，堵上“鼓肚子套利”的漏洞。
基金销售结算新规整改即将到期 有短债基金率先行动
有渠道方近日接到易方达基金通知称，根据监管政策要求，为了使基金交易结算流程更加规范和稳健，易方达基金除货币市场基金、同业存单基金以外的原赎回交收日为T+1日的其他类型公募基金，赎回资金交收日将于5月18日统一调整为T+2日。
此次调整包括易方达安悦超短债、易方达安瑞短债、易方达安和中短债和易方达安源中短债等4只开放式短债基金，赎回到账将由T+1日改为T+2日，延长了1天。
另有银行渠道人士向基金君确认了消息，并表示已经接到通知并设置好系统调整。
早在2025年底监管通报中，监管强调对基金销售结算资金交收机制进行优化。一方面是明确场外货币基金申购资金交收时间安排，缩短申购资金在途时间，堵上货币增强漏洞；二是赎回资金交收时间上，不得过度追求赎回资金到账效率，并强调公平对待投资者。此次易方达的调整主要依据也是这一条。
赎回资金交收时间安排的初衷是希望基金管理人强化基金产品流动性风险管控，根据产品投资运作特点、基础市场流动性、组合资产变现能力等情况，审慎确定基金赎回资金交收时间，坚持安全交收原则，不得过度追求赎回资金到账效率，造成基金资产不合理变现、干扰基金运作稳定性等问题。
监管强调，基金管理人应当公平对待所有投资者，对同一基金产品，不得因销售渠道不同设置差异化的赎回资金交收时间；除货币市场基金、同业存单基金以外的其他类型基金，赎回资金划转至基金销售机构账户的时间应当不早于赎回申请确认日次一交易日。
此外，监管还要求基金公司、销售机构在宣传营销上，坚决抵制“内卷式”竞争，严禁误导投资者。货基除外，宣传材料中不得使用“实时到账”“极速赎回”等表述。
业内算账：套利资金收益或减少近三成
短债基金赎回到账时间从T+1延长至T+2会产生哪些影响？
有第三方渠道人士表示，向投资者沟通解释后，目前来看零售端影响可控。但是对于部分机构套利资金而言，延长1天资金到账却有较大影响。
有机构人士介绍，市场上有部分参与“鼓肚子套利”的机构资金，这些资金基本上是月初1号申购，用1.2%的隔夜利息资金，获得1.4%—1.5%的短债基金收益，但到月底资金额度不够需要进行赎回，原本这些资金投资30天，资金占用时间只要申购1天，赎回1天，而现在赎回到账时间增加1天，意味着损失1天的收益。
举例来看，按照10亿元资金计算，隔夜成本约9.86万元（10亿元*1.2%*30/365），新规之前收益约9万元（10亿元*1.4%*28/365-9.86万元），延长1天到账后，收益减少约3.8万元，减少近三成。
上述机构人士指出，在货基收益率下行期间，短债成为套利资金货基“平替”，堵上这一漏洞后，这部分套利资金或将撤出，直接买债或者流回货基中。
“场外基金赎回到账时间调整一定程度上利好场内债基。”有银行自营方面人士进一步表示，机构资金参与场内债基ETF品种的愿望也较为强烈，但是从目前的监管要求来看，银行等主要机构尚未进入交易所市场。
在观察人士看来，堵上“鼓肚子套利”的漏洞，不仅是压缩套利空间，从公平性角度来看，部分机构资金利用T+1日快赎机制，将短债基金当作“准活期”工具，在月末、季末等关键时点频繁进出，占用了普通投资者的赎回份额额度的同时，也抬高了基金的流动性管理成本。监管明确要求延长赎回交收时间，本质上是为基金管理人预留了更充分的流动性安排空间，保护存量客户的权益。
本文来源：中国基金报
