当上证指数在4000点上下反复震荡时，市场正上演一场惊人的结构分化：A股前5%个股成交占比已逼近49.8%，这种极度集中的现象背后，是投资者对增长潜力的激烈博弈。
在这场分化中，创业板因其独特的增长潜力而备受关注。
作为战略新兴产业和高新技术企业的重要集聚地，它汇聚了AI、新能源、生物医药等关键赛道的领军企业，受益于AI算力爆发、储能商业化加速及国产替代深化等产业热点，创业板50指数成分股盈利增速远超市场平均水平。
6月26日，深交所“创系列ETF中国行”系列活动在江苏举办，本次活动分为“走进先导智能”企业调研与南京站主题论坛两大板块，旨在引导投资者深入理解创业板核心资产的投资逻辑，并提升指数配置能力。
本次主题论坛邀请了广发证券首席策略分析师刘晨明、天弘基金指数投资部基金经理张戈、深圳证券信息有限公司白皛等多位专家，为投资者深入透视创业板的投资机遇。
A股仍可锁定景气主线
刘晨明的观点围绕内需与科技板块系统进行了梳理。
传统的地产、基建、消费为什么会陷入困境？
刘晨明以中长期贷款为切入点，这是衡量企业和居民实际融资需求最直接的指标。数据显示，最近四五个月，该指标增速在下跌，而且下跌的斜率在加速，说明需求端在加速收缩。
产业链的高频数据提供了多重印证：沥青开工率、水泥价格、混凝土价格都创出季节性新低。
更重要的是，政策态度已经改变。“十五五”政策重心向新质生产力倾斜，对传统需求端的支持力度相对有限。
“这是结构性的需求不足，”刘晨明指出，大级别的政策刺激才能带来全面反弹。政策支持面临的难题在于市场本身的分化程度，香港地产率先企稳，但内地一线城市间已呈现显著差异。
与内需形成鲜明对比，科技板块、特别是AI相关领域呈现出需求强劲的图景。
刘晨明强调，判断AI周期延续的关键在于产业链实际业绩增速。国内豆包Token日耗从9月的30万亿增至6月的180万亿，字节4月将全年资本开支计划翻倍。“只要大厂继续加大投入，就说明他们认为这笔投资具有价值。”
海外数据同样令人瞩目。OpenAI和Anthropic的ARR（年度经常性收入）在持续上修，AI应用的商业化已从概念期进入商业化应用阶段。微软、亚马逊等全球科技巨头的资本开支仍在高位且继续增长，体现的并非试错，而是对未来收益的确信。
同时，刘晨明表示，市场热议的拥挤度问题亦值得重新审视。
当前A股前5%个股成交占比已逼近49.8%，看似达到历史高位；但与美股比较，在科网和当下AI周期，前5%个股成交占比分别达到80%和72%。中国市场成交集中度仍有上行空间，成长板块的景气度并未饱和。
张戈则指出，创业板50指数成分股盈利增速显著高于市场平均水平，且受益于AI算力爆发、储能商业化加速及国产替代深化等产业趋势；
通过配置创业板50ETF等指数产品，投资者可以有效规避个股波动风险，分享中国高端制造与科技创新的整体红利。
用好杠铃策略适配大多数投资者
既然内需困顿而科技延续，投资者应如何在两者间找到平衡？
张戈表示，对于追求成长的投资者而言，创业板系列指数产品提供了多层次的配置选择：创业板50聚焦核心龙头，创业板200则涵盖更广泛的成长企业，投资者可根据自身风险偏好进行灵活配置。
张戈建议，对于能承受较高波动的投资者应重点关注成长板块，可采用以下策略：
当科技板块出现回调时，若其回调至20日到30日均线之间，即为较好的布局时机，这样既能避免追高的风险，也能及时参与上升趋势。特别值得关注的时间窗口是12月到1月；
若此时出现回调，则为提前布局明年上行的黄金机会，可据此把握春节到两会期间的“春季躁动”，这一时间窗口在过去16年里有93%的成功率，已基本形成市场的规律性行情。
对于追求稳健回报的投资者，张戈则认为，红利与高股息资产不可或缺。
在当前无风险利率下行的背景下，这类资产的吸引力持续凸显，既能提供稳定的现金回报，也具备一定的股价弹性，值得注意的是，央国企改革与ROE考核推动下，企业分红意愿和能力不断增强，进一步提升了红利资产股息回报的可持续性。
同时，张戈认为，希望规避单一板块风险的投资者可考虑采用“杠铃策略”，即同时配置成长与红利两端；
这种配置既能参与科技成长的高弹性，也能通过红利资产对冲下行风险，实现整体组合的均衡，今年港股高股息策略的收益率显著，充分表明此类资产不仅具备防御属性，更具备一定的股价弹性。
从估值角度看，当前A股整体水位仍处低位。
张戈指出，中证A500与标普500的估值比处于过去十年中枢以下，修复空间显著，即便从全市场维度看，A股亦具备战略配置价值，投资者无需择时，应通过科学的资产配置，在确定的大趋势中获取回报。
在随后的圆桌论坛中，三位券商首席投顾代表达成共识，实现科学配置需要投资者具备清晰的认知框架，深入理解创业板核心资产的投资逻辑，并提升指数配置能力，下半年应构建攻守兼备的组合，而非押注单一方向。
作为深交所“创系列ETF中国行”系列活动的重要一站，本次江苏专场正是为投资者提供这样的学习机会而举办。立足中国经济高质量发展与金融强国建设的时代背景，创业板系列ETF等指数产品作为服务科技创新、连接居民财富的关键工具，将继续助力金融资源精准对接国家战略，在产业与资本的良性互动中发挥更大作用。
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