Wind数据显示，今年上半年，全市场共发行资产支持证券（ABS）1187只，总规模11645亿元，同比增长19%。
在低利率与“资产荒”延续的背景下，发行端与资金端双向发力，推动ABS市场升温。
低利率环境降低了ABS发行成本，促使企业和金融机构加快盘活应收账款、消费信贷、租赁债权等存量资产。供应链ABS与消费类信贷ABS仍是主力。
前者主要受核心企业降“两金”（存货与应收账款）考核驱动，通过资产转让及结构化安排改善现金流；
后者则依托持牌消金与头部平台稳定的资产供给，满足资本占用管理需求。融资租赁ABS和小微贷款ABS亦提供部分增量，其中融资租赁ABS供给相对稳定。
资金端方面，固定收益市场“资产荒”持续，常规信用债利差已压缩至低位。
ABS虽理论上存在流动性溢价，但在当前环境下，高评级优先级ABS利差已基本与同评级信用债持平，银行理财、公募基金、券商资管仍积极配置。
结构化分层（优先/夹层/次级）配合差额支付、超额覆盖等增信措施，使优先级证券信用资质进一步提升。
不过，资金偏好分化明显：高评级档位认购顺畅，低评级及次级档多由发起机构自持或高风险偏好资金承接，市场风险定价趋于精细。
创新品种方面，绿色ABS、知识产权ABS等保持活跃，契合低碳转型与科创融资政策方向，但绝对规模仍有限。与此同时，底层资产质量始终是市场核心关切。
在经济弱复苏、部分行业回款周期拉长的背景下，应收账款、消费信贷、小微贷款的逾期率与回收率变化直接影响产品表现。监管对存续期信息披露、基础资产穿透核查、现金流监测的要求持续强化，投资者需超越主体评级，关注资产分散度、债务人资质及增信安排的可执行性。
展望下半年，ABS发行节奏取决于资产端与资金端的匹配程度。
若利率继续低位运行，配置需求仍将支撑发行；但若经济修复动能不足，核心企业去杠杆放缓、应收账款增速回落，叠加下游回款变慢导致资产池质量承压，供应链ABS供给可能边际走弱。
反之，政策若继续鼓励盘活存量、支持普惠与绿色融资，相关主题ABS有望维持活跃。
整体来看，上半年ABS发行同比增长19%，是资产端融资需求与资金端配置需求相互匹配的结果。但规模增长之外，市场更应关注基础资产现金流的稳定性与风险的充分定价。
如何在盘活存量、降低融资成本与守住资产质量之间取得平衡，将是下半年市场参与方的共同课题。
