霍尔木兹海峡的“事实关闭”正在以远超市场预期的速度瓦解中东至亚洲的传统原油贸易路线。
在过去24小时内，霍尔木兹海峡的通航能力进一步崩溃。彭博数据显示，最新24小时仅有3艘商业船只通过该海峡，而6月24日反弹高峰时为57艘。彭博分析师Michael McDonough指出，这一数字在前一日还有7次、周六有11次，"衰减速度惊人"。停火希望破灭后，此前涌入现货市场的中东积压供应也面临中断威胁——供应链安全已取代价格，成为亚洲炼油厂采购决策的第一变量。
据央视新闻，当地时间7月13日，美国总统特朗普表示，美国正在保护中东多个富裕国家，因此应获得相关国家的费用补偿。他称，将对所有过境货物收取20%费用作为"补偿"。按当前油价测算，单艘超级油轮（VLCC）约3000万美元的通行成本折合约16美元/桶，而伊朗此前在战争早期阶段对类似航程仅收取约200万美元，形成约15倍差距。
15倍的价差意味着，即便绕道更远距离从美国、拉美或西非采购原油，综合到岸成本也可能优于缴纳"通行费"后的中东原油。不过市场对这笔费用能否实际收取普遍存疑——正如一份会员早报的点评所言，"海上没有海关"，要收20%意味着美国海军需逐船拦停、验货、估值，而这本身正是"封锁"的另一种形式。
从57到3：海峡“事实关闭”的冲击波
霍尔木兹海峡通航量的断崖式下跌令市场措手不及。伊朗方面已公开宣称海峡南部航道"不安全、不可靠，且易发生事故"，同时正通过关闭船舶自动识别系统（AIS）应答器的方式，试图将原油油轮偷偷驶出海湾。
布伦特原油周二单日暴涨9.6%至83.20美元/桶，WTI涨至80美元。
Catalyst Energy Infrastructure Fund联席组合经理Henry Hoffman指出："市场对部分重开过于乐观，将其过早定价为危机结束。"华盛顿智库新美国安全中心兼职高级研究员Rachel Ziemba则更为直白："该地区和霍尔木兹海峡回归旧常态的可能性实际上为零。"
亚洲紧急转向：美油现货重回谈判桌
面对波斯湾出口通道的骤然收窄，亚洲炼油厂的采购策略正在发生剧烈调整。据彭博报道，至少三位参与美国原油销售及亚洲炼厂采购的高管透露，现货交易谈判已重新启动——就在几周前，由于中东大量积压供应涌入现货市场，美国原油的采购讨论还一度沉寂。
亚洲买家正在从拉丁美洲、西非和美国采购更多原油以重建战略库存。美国原油及石油产品出口今春已创历史纪录。从美国墨西哥湾到东亚的航程约需30至40天，运费和保险成本远高于波斯湾短途运输，但在地缘溢价不断吞噬供应链安全的当下，一条确定可用的长航线，优于一条随时可能中断的短航线。
3000万 vs 200万：15倍价差击穿传统航线经济性
特朗普将20%过航费包装为"守护者补偿金"，但市场迅速算清了这笔账。单艘VLCC约3000万美元的通行成本——折合约16美元/桶——与伊朗此前约200万美元的收费形成15倍差距。即便剔除运费差异，从替代供应源采购的到岸成本竞争力已显著提升。
联合国的国际海事组织（IMO）在特朗普发帖后明确表态，坚决反对针对用于国际航行的海峡征收通行费，称此类举措"在法律上是站不住脚的"。航运业官员亦对收费计划的可行性提出质疑。白宫未立即提供该提议的更多细节，包括如何执行或是否已与盟国沟通。
替代路线的长期博弈
沙特、阿联酋和伊拉克已着手规划替代管道和港口出口通道。据高盛测算，若新建及扩建项目全部落地，到2027年底超过45%的战前海湾石油出口量可绕开霍尔木兹海峡。但管道建设并非没有代价——正如Ziemba所指出的，这些旨在规避海峡风险的替代路线，本身也可能成为攻击目标。短期内，亚洲炼油厂别无选择，贸易流向的重构才刚刚开始。
