伍戈

伍戈

华融证券首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事
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专栏
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当资本外流不再是问题
当资本外流不再是问题
2017-12-11 09:45:42
当资本外流不再是主要矛盾,政策利率将更多受到国内基本面影响。当前我国经济稳中略趋缓、房价调控效果初显,加之金融监管强化的预期还在促使市场利率抬升,政策利率亦步亦趋紧跟美联储抬升的必要性并不明显。
货币的故事
货币的故事
2017-11-22 10:35:02
结构性特征会显著改变货币运行的规律,进而影响货币、增长与通胀的匹配关系,甚至可能使货币、通胀这样的总量问题也变得结构化。
集中度提升助推经济向好?
集中度提升助推经济向好?
2017-11-13 19:16:45
华融证券伍戈认为,要判断集中度提高是否可以推动行业盈利持续向好,就需要区分这种变化究竟是由于外部行政力量推动的“新瓶装旧酒”,还是内部市场力量驱动的“治标又治本”。
债务-通缩,还是债务-通胀?
债务-通缩,还是债务-通胀?
2017-10-24 19:40:41
在相当一段时期内,中国面临着债务高企与通货紧缩的困境。然而去年下半年以来,中国似乎打破了这种债务-通缩的恶性循环,甚至呈现出债务和通胀同向增长的趋势。
消费开启新周期?
消费开启新周期?
2017-10-19 20:35:19
在人们印象里,消费作为三驾马车的一员向来表现平平。但今年上半年消费对经济增长贡献率达63.4%。消费贡献率提高,是内生动力增强还是被动变化?
CPI为何波澜不惊?
CPI为何波澜不惊?
2017-10-13 11:20:23
无论供给冲击如何演绎,总需求的变化依然是影响CPI基本趋势的根本性因素。随着未来上下游各种供给冲击因素的逐渐消退,预计CPI将在明年春节期间触及2%-3%之间的高点后逐步回落,届时CPI与PPI也将重新回归同步走势,并与总需求的整体趋势一致
当房地产市场不再分化
当房地产市场不再分化
2017-09-18 13:25:48
以房贷利率趋紧为代表的总量政策“踩刹车”将显著抑制三四线房地产需求,棚改力度趋弱也将使得其对三四线的“油门”刺激作用递减。四季度房地产需求有望明显回落,三四线市场将不再超预期分化。如缺失长效机制,房价调控与经济稳增长间的纠结轮回将再度演绎。
制造业回升的源泉:供给还是需求?
制造业回升的源泉:供给还是需求?
2017-08-31 12:02:14
供给不必然产生需求。产能利用率等供给面的变化仅是制造业投资回升的必要条件,终端需求持续扩张才是制造业回升的充分条件。终端需求回升时,既有产能首先被利用,然后才新增投资。目前断言产能出清尚早,终端需求预计稳中趋缓,制造业投资难言趋势性周期变化
货币观经济
货币观经济
2017-08-11 14:08:45
去年四季度以来,银行间市场利率系统性抬升,广义货币M2增速也单边下行至历史低位的个位数。尽管如此,中国经济增长却表现出相当的“韧性”。 如何理解货币与实体经济之间的背离?即期货币的变化又将如何影响未来实体经济的走势?这些都是各界关注的焦点。
消费开启新周期?
消费开启新周期?
2017-07-27 11:20:04
消费是易被忽视的变量。但今年上半年消费对增长的贡献率达63.4%,各界开始关注消费,甚至作为新周期开启的证据。但这并不必然意味消费内生动力的增强,而更多的是表明投资相对消费增速下降得更快。展望未来,关注消费结构变化或许比关注其增速更为重要。
短期利率波动之谜
短期利率波动之谜
2017-07-07 15:05:07
流动性边际趋紧可以较好地解释利率水平的抬升,但难以充分解释其波动性加大。尽管金融监管也会造成利率方面的扰动,但其趋严的时点与利率大幅波动的起点并不一致。短期利率波动性加大与中长期流动性投放占比提升有着明显的同步性及因果关系。
决定房地产投资的“短边”
决定房地产投资的“短边”
2017-06-20 12:46:27
相对需求而言,量价管制下的供给是决定目前房地产投资的短边因素。供给方面,基于房企资金相对充裕且实际利率处于低位,地根(而非银根)将继续成为影响房地产投资的短边。在房地产投资及宏观经济动能平稳回落的情形下,金融去杠杆、货币市场紧平衡仍将持续。
再通胀的起落
再通胀的起落
2017-06-08 15:39:13
2016年以来以PPI回暖为标志的再通胀打破了多年的债务-通缩恶性循环,中国在全球再通胀中发挥重要作用。但中国内需难以支撑大宗商品价的飙升,供给侧改革及预期是推动再通胀重要方面。展望未来,随着供给侧行政限产力度减弱,过去脉冲式复苏难以重现。
金融监管叠加下的货币紧缩
金融监管叠加下的货币紧缩
2017-05-25 18:46:04
在当前宏观经济动能整体逐步趋弱的背景下,近期金融监管集中强化已对货币总量产生影响。剧烈的金融去杠杆可能对实体造成不必要的负面冲击。监管政策(包括货币与监管政策)之间的协调,对于金融体系的稳定和实体经济的发展至关重要,对此需要剥丝抽茧的耐心。
金融去杠杆下的实体融资成本抬升
金融去杠杆下的实体融资成本抬升
2017-05-18 15:46:18
随着金融监管政策频出,货币市场利率不断抬升,债券融资规模萎缩。货币市场利率正带动债券和信贷市场为代表的实体融资成本抬升。目前宏观经济已呈见顶迹象,前期市场恐慌情绪正促使监管协调增强。展望未来,货币市场仍处紧平衡,但利率进一步大幅上涨空间有限
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