朱启兵

朱启兵

中银国际证券首席宏观分析师
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专栏
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万物生长靠银行之三:央行是流动性之源,银行承上启下,非银生长靠银行
万物生长靠银行之三:央行是流动性之源,银行承上启下,非银生长靠银行
1天前
近三年银行在资产端对金融部门和政府部门债权占比的上升,在负债端央行已经成为银行体系重要的增量资金来源,这意味着过去一段时间,银行系统的相当一部分盈利来自为从央行获得低成本资金再转手借给非银机构赚取固定价差。随着央行控总量降杠杆政策的落实,流动性将持续维持紧平衡,非银金融机构将告别高增
不必过度悲观解读“去库存”
不必过度悲观解读“去库存”
2017-10-17 18:03:00
本文作者:朱启兵、王大林 从今年2季度开始,工业产成品库存和PMI库存指数开始回落,关于去库存对经济...
万物生长靠银行之二:控总量,去杠杆
万物生长靠银行之二:控总量,去杠杆
2017-10-10 15:46:15
金融业的持续高速发展挤压了实体经济发展的空间,未来金融去杠杆的观察指标可以参考“金融业名义GDP/名义GDP”的比例,对标发达国家,预计该比例将回落至7%下方。未来M2同比增速趋势逐渐向下,指标的重要性将下降,央行或更关注货币市场资金利率。
万物生长靠银行之一:从央行到银行再到实体经济
万物生长靠银行之一:从央行到银行再到实体经济
2017-09-26 15:34:24
金融去杠杆的背景是经济的温和复苏。本轮金融去杠杆的核心是央行控制基础货币投放的总量,看金融去杠杆进程的一个重要指标是金融业名义GDP占比。预计M2同比增速未来的趋势将是持续下滑,银行的补充资本金需求将有所上升,委外业务发展增速受到抑制对非银金融机构受冲击最大。
“拨云见日”系列之四:美联储历史通胀对加息节奏的影响
“拨云见日”系列之四:美联储历史通胀对加息节奏的影响
2017-09-22 16:12:04
美联储自2015年开启货币政策正常化以来,经历了四次加息,其今年9月利率会议表示将密切关注通胀水平。我们认为通过研究这些指标的细项涨跌变化,有助于更加清晰地了解美联储在不同通胀环境下的加息节奏。
“拨云见日”系列之三:“租售同权”——想说爱你不容易
“拨云见日”系列之三:“租售同权”——想说爱你不容易
2017-08-29 09:25:43
一波“租售同权”政策正在扑面而来
7月经济数据解读:复苏过程中的反复
7月经济数据解读:复苏过程中的反复
2017-08-15 10:06:40
工业增加值环比表现出一定的季节效应、社零和固定资产投资同比增速仍维持在此前水平,未见大幅下滑的趋势。我们认为经济复苏的过程中出现一定的反复是正常的。维持对工业复苏趋势的判断。
欧洲央行退出QE的可行性及影响
欧洲央行退出QE的可行性及影响
2017-08-10 15:43:33
摘要:欧洲央行此次QE是2015年3月推出的宽松货币政策,目的是以超低利率和持续购债行为来刺激通胀。目前欧洲经济基本面支持退出QE。
“拨云见日”之二:如何看待近期进口复苏快于出口 2017年贸易复苏的深层含义
“拨云见日”之二:如何看待近期进口复苏快于出口 2017年贸易复苏的深层含义
2017-07-27 08:49:59
2017年进口增长快于出口,这并不能简单得出贸易对经济增长的贡献下降以及贸易竞争力减弱的结论。从需求端看,应考虑贸易对投资、消费的促进作用,重视贸易规模的扩大。从供给端看,进口能够促进资本存量和全要素生产率的改善,对中长期经济增长意义深远。
“拨云见日”之一:从国际粮价到国内CPI粮食
“拨云见日”之一:从国际粮价到国内CPI粮食
2017-07-25 09:13:38
从数据分析结果看,国际主粮价格上涨对国内期货有较明显带动作用、对国内主粮现价影响不显著、对CPI粮食同比增速的影响更是微乎其微。
如何看待上半年经济数据的超预期
如何看待上半年经济数据的超预期
2017-07-24 09:13:50
2季度GDP增速6.9%,经济的强韧超出市场预期。那么,始于2016年下半年的这轮复苏与此前的短期复...
美联储年底缩表:美国的小考 别国的大考
美联储年底缩表:美国的小考 别国的大考
2017-06-06 12:14:50
美联储缩表可能导致美元表现相对强势,进而引发资本回流美国,对其他国家和地区的汇率和资产价格造成负面影响。预计人民币汇率在美联储缩表前后将承受一定压力,国内资产方面房地产价格受到的影响可能最显著。
中长期看黄金价格仍有上升空间
中长期看黄金价格仍有上升空间
2017-05-17 17:36:49
2016年黄金的重要购买者全球央行,在2017年对黄金的需求有所下降,一季度央行黄金需求量较2016年四季度减少了32.2吨(约30%)。综合不确定性、实际利率、黄金供求等因素看,中长期黄金价格仍有上升空间,投资价值依然值得重视。
中国货币政策转向 资产价格分化
中国货币政策转向 资产价格分化
2017-02-06 10:09:43
短期内,资金价格的上行将对资产价格形成冲击。但在短期冲击之后,大类资产价格将有所分化。债市需继续等待机会,股市和商品则是相对更优的选择。
1月中国经济数据前瞻:通胀上行,信贷扩张,贸易改善
1月中国经济数据前瞻:通胀上行,信贷扩张,贸易改善
2017-02-04 17:58:49
CPI维持在相对高位,PPI继续加速向上,通胀中枢上移趋势短期内没有变化。PPI与CPI剪刀差继续扩大,一方面支撑企业盈利;另一方面,潜在通胀压力继续制约货币政策空间,需警惕货币政策的超预期收紧。
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