程实

程实

工银国际研究部主管、首席经济学家
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专栏
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预期的偏离 ——2017年下半年市场心理展望
预期的偏离 ——2017年下半年市场心理展望
9小时前
预期变化最剧烈是人民币汇率和美联储紧缩节奏,年初市场普遍认为人民币兑美元汇率将快速破七,耶伦将继续把鸽派加息进行到底;然而,年中人民币兑美元汇率稳定在6.8左右,人民币贬值预期大幅削弱,美联储则用3月和6月连续两次加息稳定了鹰派加息的预期。
周期的变异 ——2017年下半年中国经济展望
周期的变异 ——2017年下半年中国经济展望
2017-06-22 11:00:13
周期异动将成为下半年中国经济的主要特征。中国经济的“三期叠加”将从“短周期反弹+长周期下行+超长周期崛起”,演进为“短周期回落+长周期企稳+超长周期崛起”,“L”型下行亦将孕育结构性生机。
均衡的位移 ——2017年下半年全球经济展望
均衡的位移 ——2017年下半年全球经济展望
2017-06-19 13:25:38
展望下半年,再通胀已经终结,全球经济转折正在发生,新均衡的坐标有赖于决策者的选择和集体行动的理性。受金融条件边际收紧的影响,资本市场面临一定压力,稀缺的确定性仍将是长期比较优势的来源。
当加息已是习以为常 不应淡忘什么
当加息已是习以为常 不应淡忘什么
2017-06-15 08:06:19
(工银国际研究部主管、首席经济学家、董事总经理) 加息不再如初见,“当时只道是寻常”。2017年6...
美联储加息与缩表将如何搭配?
美联储加息与缩表将如何搭配?
2017-06-06 09:28:02
随着美国经济复苏的日趋稳固和通胀预期的日渐抬升,美联储加速退出货币宽松已成为大势所趋。在这一进程中,如何择时削减资产负债表规模,并使之与常规利率工具合理搭配,将是亟待解决的政策难题。
人民币汇率走出寒冬
人民币汇率走出寒冬
2017-05-31 10:41:12
“天时人事日相催,冬至阳生春又来。”今年3月以来,人民币兑美元汇率稳中有升,年初的破7共识逐渐烟消云散。那么,这种稳定是意外的昙花一现,还是中长期的大势所趋?
比特币的货币反思
比特币的货币反思
2017-05-23 09:55:56
2017年5月,受勒索病毒以比特币为要价货币等一系列因素的刺激,比特币价格冲上2100美元,用短短两年完成了近十倍的惊人涨幅。虽然比特币目前还不是一种货币,但比特币现象就是一种货币现象。
总统是靠不住的
总统是靠不住的
2017-05-18 16:08:06
本次“泄密门”事件短期内难有定论,最终结果是像 “水门事件”一样导致总统弹劾,还是像克林顿“拉链门”一样有惊无险,尚待进一步观察。特朗普是否撒谎将是决定这一事件未来走向的关键因素;一旦确有其事,则涉及直接侵害美国国家利益,对美国政府的破坏性将不亚于“水门事件”。
「债券通」的可行性研究及其意义
「债券通」的可行性研究及其意义
2017-05-17 19:40:30
作者:程实 涂振声 李月 曲鸿 总理李克强在今年政府工作报告中表示,准备今年在香港和内地试行「债券通...
欧洲下一只黑天鹅在哪里
欧洲下一只黑天鹅在哪里
2017-05-10 10:49:43
“安而不忘危,治而不忘乱”。随着马克龙胜选,法国问题尘埃落定,但欧洲前景依旧不容乐观。我们的研究表明...
欧洲下一只黑天鹅在哪里?
欧洲下一只黑天鹅在哪里?
2017-05-09 13:46:01
程实认为,法国大选的平稳落地并不意味着欧洲民粹的根本缓解。2017-2018年,民粹政党仍有可能在意大利、匈牙利等国家的选举中形成局部突破。对于欧洲来说,黑天鹅只是暂时远离,并未全部消失。
以投资的名义看“国家金融安全”
以投资的名义看“国家金融安全”
2017-05-05 08:00:00
对于投资而言,结果是硬道理;而对于国家金融安全而言,过程更重要,不以涨跌论英雄。因此,长期投资的首要风险,是过于重视结果而忽略了国家意志对于过程理性的核心关切,进而在策略选择中留下致命隐患。这一点对于投资中国尤为重要。
鹰派路径未变 六月加息可期
鹰派路径未变 六月加息可期
2017-05-04 10:09:08
“草枯鹰眼疾,雪尽马蹄轻”。虽然美国经济数据近期表现黯淡,但2017年5月4日凌晨的美联储议息会议依...
周期躁动的阴影
周期躁动的阴影
2017-04-20 09:42:04
“阳光越是强烈的地方,阴影就越是深邃”。2017年4月18日,IMF公布了最新《世界经济展望》报告,这份报告的标题是“Gaining Momentum?”。基于过去半年全球经济意外强劲的复苏表现,IMF将全球经济增长率预期较半年前上调0.1个百分点至3.5%;然而,面对周期躁动,IMF在上调增长预估路径之余,依旧保持了高度审慎,不忘在“动能增强”后打上了一个问号。
工银国际程实:二季度的黑天鹅,哪一只潜藏着投资机会
工银国际程实:二季度的黑天鹅,哪一只潜藏着投资机会
2017-04-05 14:29:29
一个充满意外的市场,意味着风险,更意味着机会。沿着一季度的眺望未来3个月,或可识别出6项意外,哪些要谨慎迈过,又有哪些不能错过?
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