王涵

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专栏
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旧文重发:狼来了?——对近期债市动荡的点评
旧文重发:狼来了?——对近期债市动荡的点评
2016-11-30 22:03:54
近期债券市场出现了较大的动荡,源自央行监管态度的变化,而早在我们8月23日的微信《对债市今日动荡的火线点评》和10月25日的点评《狼真的来了?——对媒体报道表外理财纳入监管的点评》中对其中的逻辑已有详细的论述,借此机会旧文重发,供投资者参考
【兴证宏观】零售增速或继续放缓(11月宏观数据预测)
【兴证宏观】零售增速或继续放缓(11月宏观数据预测)
2016-11-29 22:15:54
1)高频发电煤耗等指向工业增速或回落;\x0a2)汽车销量增速或下滑,“双11”增长也回落,意味着零售增速或继续放缓;\x0a3)2Q以来的人民币贬值,或滞后带动出口同比降幅收窄;\x0a4)猪价上涨、高频钢铁水泥煤炭继续涨价,指向CPI、PPI同比回升。
【兴证宏观】地产调控:给经济复苏预期降降温
【兴证宏观】地产调控:给经济复苏预期降降温
2016-11-29 22:15:52
1)上海居民购房加杠杆过快,导致政府出手;\x3cbr/\x3e2)一线城市住宅库存已近历史低位,而控人口又导致土地供给受限,政府只能选择使用限购冻结房产流动性调控房价;3)政府已把注意力转向宏观审慎调控、降杠杆控风险,因此市场对经济复苏的预期可能需要降降温。
【兴证宏观】美国贸易保护,谁最受伤?(“抢需求”系列报告之三)
【兴证宏观】美国贸易保护,谁最受伤?(“抢需求”系列报告之三)
2016-11-27 22:04:11
川普在竞选过程中以及获胜后的初步政策框架、百日计划中多次提及“贸易保护”。我们对此进行分析
【兴证宏观】贸易冲突何以使日本走向衰退?(“抢需求”系列报告之二)
【兴证宏观】贸易冲突何以使日本走向衰退?(“抢需求”系列报告之二)
2016-11-24 22:17:59
近期全球政策都是在减少需求+增加供给,包括中国的转型以及美国的制造业再回归。在这种背景下,我们认为重新梳理历史上的几次“贸易战”是必要的,试图对当下有一些启示。本文将重点分析80年代美国与日本之间的贸易冲突。
大萧条时贸易战的启示(“抢需求”系列报告之一)
大萧条时贸易战的启示(“抢需求”系列报告之一)
2016-11-23 22:23:29
从近期全球政策动向来看,我们在资本过剩的年代系列报告中提出的以邻为壑的风险正在逐步兑现。在这种背景下,我们认为重新梳理历史上的几次“贸易战”是必要的,试图对当下有一些启示。本文将先从1929年大萧条时期的贸易保护开始。
【兴证宏观】美联储12月加息已箭在弦上(政策追踪)
【兴证宏观】美联储12月加息已箭在弦上(政策追踪)
2016-11-22 22:00:31
1)供给侧改革持续推进,深化东北地方国企改革+限制煤炭等相关投资;\x0a2)国企混改有望加速,涉及电力、石油等七大垄断领域;\x0a3)耶伦表示相对快的加息可能是适宜的,美联储12月加息预期升至100%。
利率敏感性提升下的货币政策新框架
利率敏感性提升下的货币政策新框架
2016-11-21 22:13:55
1)央行的态度的变化:从促增长到防风险;\x0a2)这次不一样:央行手段从行政监管到价格调整;\x0a3)从“量”到“价”:货币政策的新框架或意味着更高的利率敏感性。
放人民币贬值,特朗普能答应吗?
放人民币贬值,特朗普能答应吗?
2016-11-18 11:11:29
兴业王涵团队指出,近期人民币贬值主要源自美元强势。与特朗普经历、政见相似的里根总统曾通过广场协议促使日元大幅升值,且特朗普希望将中国列为汇率操纵国,意味着“强美元弱人民币”或非特朗普所期。
【兴证宏观】推进地方债务改革(政策追踪)
【兴证宏观】推进地方债务改革(政策追踪)
2016-11-15 22:09:58
摘要:1)国务院发布88号文,认定存量担保债务和存量救助债务不属于政府债务;2)供给侧改革继续推进:停建钢铁新增产能+推动实体零售转型;3)联储官员表态偏鹰,联邦利率期货隐含的12月加息概率升至92%。
不以“数”喜,不以“数”忧(10月宏观数据点评)
不以“数”喜,不以“数”忧(10月宏观数据点评)
2016-11-14 21:30:10
1)基数效应推升固定资产投资同比增速,辽宁拖累效应逐渐消退;2)房地产投资反弹:基数效应是重要因素,可能不宜过度解读;3)工业增加值同比不及预期:或受出口、车辆购置税优惠接近截止等拖累;4)消费增速回落:由多个因素导致……
【兴证宏观】短期因素消退,信贷回落(10月金融数据点评)
【兴证宏观】短期因素消退,信贷回落(10月金融数据点评)
2016-11-11 22:54:57
10月新增人民币贷款6513亿元,新增社融8963亿元,均不及市场预期。我们认为:1)季末等短期因素消退,非金融企业中长期贷款回落;2)居民贷款仍处高位,其中主要是房地产按揭贷款;3)MPA考核等监管下,非标继续下降。
CPI回升:主要是基数效应(10月通胀点评)
CPI回升:主要是基数效应(10月通胀点评)
2016-11-09 22:21:08
10月CPI同比2.1%,与预期持平;PPI同比1.2%,高于市场预期的0.9%。我们认为:1)上游和部分中游行业涨价带动PPI同比超预期;2)基数效应拉动CPI同比升至2.1%;3)总需求偏弱的情况下,PPI对CPI传导速度偏慢。
【兴证宏观】如何推动资金“脱虚向实”?货币政策执行报告是这么说的
【兴证宏观】如何推动资金“脱虚向实”?货币政策执行报告是这么说的
2016-11-09 22:20:56
1)稳健货币政策内涵有所微调:抑制资产价格泡沫+资金“缩短放长”;2)金融机构去杠杆的主基调下,金融监管会趋于更严、更广;3)首提建立开发性金融机构,提升金融服务实体效率。
【兴证宏观】出口跌幅略有收窄,指向外需有限改善(10月进出口点评)
【兴证宏观】出口跌幅略有收窄,指向外需有限改善(10月进出口点评)
2016-11-08 21:33:05
1)出口:跌幅收窄,但不及预期,指向外需有限改善;2)往后看,全球不确定性仍将拖累我国出口表现;3)进口:跌幅略有收窄,基数效应和国内大宗涨价是主因;4)去年年底的高基数可能会对11-12月进口同比读数造成一定拖累。
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