成长股那么贵,利率可以解释吗?

当前创业板指数创 2016 年以来新高,成长板块的表现也类似,以最近五年或者十年的历史区间来看,这一估值已经达到极值水平,这也是市场参与者关注的焦点。

但值得注意的是,过去十年中国利率水平处于异常高位,并对股票估值产生了持续的负面影响,而从 2018 年开始政府对地产、基建等融资主体的控制趋严,利率开始步入长期向下的趋势中,因此股票估值的对比也需要做出相应的调整,而非简单与过去十年做比较。我们倾向于认为利率的持续下降将长期推升成长板块的估值水平,这一过程尚未结束。(安信证券)

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