香港银行体系总结余即将耗尽吗？港府弹药充足！

招商证券：

香港金管局维护联系汇率制度的弹药仍然充足，无需担忧总结余下降。

受地缘政治风险影响，香港市场同样表现不佳，港元持续在7.85弱方附近运行并引发金管局入市干预。有观点根据近期总结余下降的速度提出总结余在8月底“耗尽”的观点，并将其混同于外汇储备，危言耸听。

总结余是指持牌银行在金管局的结算户口结余总额，代表着香港银行同业拆借需求和金管局为确保货币和外汇市场正常运作而在银行间做出的操作，也反映了银行可以动用的资金。而香港外汇储备是由香港金管局所持有的外币资产，也是香港金管局用于维护联系汇率制度的资金，两者从持有方到资金性质均不相同。两者近期同步下降主因国际资金流出香港既会影响银行体系流动性，也会带动金管局入市干预而减少外汇储备。

截至7月，香港金管局的外汇储备规模为4417亿美元，较最高点下降了11.5%，但仍处于历史较高水平。