2020年3月，在疫情冲击下，美联储紧急将联邦基金利率从1%下调至0%；而到了2022年，面对一个完全不同的经济形势——达到40年高点的通胀率、低失业率和强劲的工资增长，美联储不得不开启加息周期，在短短5个月内就将利率从0%提高到2.25%。
利率的大幅上升也给债市带来了巨大冲击：今年以来，2年期和10年期美债收益率曲线持续深度倒挂，达到了20年来最陡峭的水平，表明市场预期未来经济增长放缓。
货币政策会对国债收益率曲线的走向产生很大影响，因为当央行提高利率以对抗通胀时，短期利率就会上升；另一方面，10年期美债等长期债券会受到增长前景和市场情绪的影响，如果经济增长预期较低，市场情绪低迷，那么国债收益率就会下降。