海通证券：
总结来看，当时日本社会的物质欲望被压抑到很低的水平，商品消费，尤其是耐用品、奢侈品等高价商品的消费大幅减少，形成了“低欲望”的社会趋势。
伴随着房地产泡沫破裂、经济走向衰退，日本消费也由盛转衰，增速中枢下移近4个百分点。消费的增速中枢也出现明显下行，在1985-1990年，日本消费平均增速为4.6%，但在泡沫经济破裂后，日本消费增速迅速回落， 1990-1995年平均增速仅为0.7%。
从消费结构来看，除通信消费外，大部分分项消费的增速均有降低。在日本总务省统计局公布的《家庭收支调查》中，我们发现在后地产时代的日本，食品、衣着、家庭耐用品等商品消费均转为负增。
其中，增速中枢下降最快的是服装，由地产泡沫破裂前（1985-1991）的4.4%降至破裂后（1991-2000）的-3.9%；其次是家庭耐用品（主要为家电、家具等），由2.4%降至-2.5%；娱乐相关的用品和服务支出虽仍保持正增长，但增速中枢也明显下降。
从消费风格来看，奢侈消费的倾向开始消退。从1991年起，日本珠宝和奢侈品的市场规模逐年递减，1991-2000年的年均跌幅高达8.4%，直至2005年才首度恢复正增长。
