这次降息没有显著刺激楼市，且居民存贷差（居民侧缩表）扩大趋势放缓，LPR下调越来越难？
招商证券：
历史上商品房销售面积同比增速和个人住房贷款利率呈现较好的负相关性，即贷款利率上行时销量降低、反之销量明显回升。
但 2021 年 12 月以来个人住房贷款利率快速降至历史新低，期间商品房销量并未跟随回升，而是一路下行至历史次低区间；这说明历史经验规律或已不适用于当下情景，在居民购房信心不足的背景下，一味降低贷款利率也无法使得购房需求端回暖。
但事实是央行在 2022 年 5 月和 8 月下调 5 年期 LPR 各 15bp 后，即使当前个人贷款利率已行至 LPR 下方，也未再调整过 LPR 报价。原因除了我们上述提到的房贷利率已不是影响商品房销量的主要因素、且居民存贷增速差扩大趋势放缓以外，还包括在“首套房贷利率政策动态调整机制”已建立的背景下，通过调降 LPR 引导房贷利率下行必要性进一步降低。
