一张图读懂 2023/03/22 21:58

比起FOMC声明,鲍威尔说的话才是“重头戏”?

哈佛大学学者近期的一项研究 (Narain and Sangani 2023)发现, FOMC新闻发布会期间的市场波动性高于其他时间(图1),这表明新闻发布会在塑造市场预期方面发挥了巨大作用,而且这一特点在鲍威尔任期内尤为明显:他的新闻发布会期间的市场波动率是前几任主席时期的三倍(图2)。鲍威尔任职期间市场波动加剧的一种解释可能是他任期内更加动荡的宏观环境,包括疫情和随后通胀。鲍威尔任期内另一个与耶伦和伯南克任期内不同的是,他的讲话往往会扭转市场对利率决议的最初反应,2020年3月以来,市场在鲍威尔发布会期间的走势往往与 FOMC 声明发布后的最初走势相反(图3)。这些市场逆转表明FOMC声明不再是美联储利率指引的“硬道理”,新闻发布会的作用正变得越来越重要。