1、自1980年的5次衰退来看，联储会在12个月内降息275bp，在24个月内降息425bp当期市场已经预期1-2年内降息155bp和200bp，包含明显的衰退定价。
2、3次衰退中高收益债券利差突破了700bp，比当前水平高185bp。新兴市场的投资级债券利差通常突破250bp。
3、股票市场调整10-15%；新兴市场跑输6-7个月后，再度跑赢。
4、日元显著跑赢新兴市场国家外汇。【UBS】
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