加息风向又变，美股反转在即？

美国银行业危机发酵以来，由于市场预期美联储将被迫提前结束加息周期，甚至转向宽松，美股迎来一波反弹，隔夜标普500指数站上十周高点，与此同时衡量美股市场波动性的“恐慌指数”VIX降至15个月低点（图1）。

然而正如我们此前提及，市场正在快速逆转对于美联储下半年按下加息暂停键的预期，已经抹去了此前一大半的宽松预期。眼下，流动性正在枯竭（图2），量化宽松幻想破灭，更多加息的可能性正在增加（图3），实际收益率走高，这对美股来说都是不利因素。

而空头已经虎视眈眈，交投最活跃的标普500指数迷你期货的净空头头寸已经接近2011年以来的最高水平（图4）。