今年3月中国进出口总值同比增长7.4%，环比增长32%，其中出口同比增长14.8%，好于预估的下降7.1%。
但与此同时，中国出口集装箱运价指数（CCFI）3月均值同比下滑70%，环比下滑9.3%。
两者为何会出现显著背离（下图）？
对此天风证券认为，从相关性上看，2020 年前CCFI指数同比与出口同比之间的相关性为58%/54%。
但在2020年后，受供应链等因素影响，运价数据与实际出口数据存在明显偏离，两者之间的相关性系数下滑为48%/42%。
CCFI指数先是因供应不畅等因素而出现同比增速超过200%的情况，后来随着全球供应链压力逐步缓解，集装箱市场从原先的“一箱难求”变成了“空箱堆积”，CCFI运价指数同比一度出现-70%左右的降幅。
总的来说，出口集装箱运价指数开始于2020年的周期行情也就导致了其与出口同比增速的相关性回落。市场或许需要等到这一轮运价周期结束之后，才能够再次通过跟踪CCFI 等运价指数来跟踪出口行情（来源：天风证券）。
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