“降台阶”的消费：去掉基数影响后的恢复情况

海通证券：

在疫情前后，消费增速明显降了一个台阶。从同比来看，一季度社消零售年化同比增速在4.5%附近，相比去年四季度有明显的改善。但疫情之前社消零售的增速在8%附近，当前消费增长和疫情之前比还有较大差距。其实剔除基数的因素，在疫情影响较小的2020年下半年和2021年，社消零售的平均增长速度也在4.5-5%之间。所以一季度的消费增速是回到了2021年的状态，恢复还偏弱。

从店铺经营情况也能观察消费需求的恢复情况。在2022年的时候，受到疫情影响较大，不少消费领域的在营店铺数据减少。但今年2月、3月份，疫情的影响已经不大，店铺数量也在减少，背后的原因是值得思考的。